【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 流動(dòng)比率表明了公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保證，通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為 100％，而流動(dòng)比率等于200％時(shí)較為恰當(dāng)。對(duì)流動(dòng)比率的分析如下： ⑴ 流動(dòng)比率反映了公司用可以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力； ⑵ 流動(dòng)比率越大，說(shuō)明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越強(qiáng)； 57 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 流動(dòng)比率不可以過(guò)高，過(guò)高表明公司流動(dòng)資產(chǎn)占用較多或公司閑置現(xiàn)金持有量過(guò)多，這樣會(huì)影響資金的使用效率和公司的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力。 58 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑷ 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)不能僅僅依賴該指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果。有時(shí)流動(dòng)比率雖然較高，但并一定償還短期債務(wù)的能力就強(qiáng)。如果流動(dòng)資產(chǎn)中包含了大量的積壓存貨、大量的應(yīng)收賬款，且收賬期長(zhǎng)，而可用來(lái)償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺，則公司的償債能力仍然是很弱的。因此公司在分析流動(dòng)比率的基礎(chǔ)上應(yīng)進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)金流量加以考察。 59 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑸ 流動(dòng)比率是否合理，不同的公司以及同一公司不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，因此不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)各公司的流動(dòng)比率是否合理。 60 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率也稱(chēng)為酸性測(cè)試比率速動(dòng)比率是公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。通常速動(dòng)比率等于 100％時(shí)較為適當(dāng)。 61 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 其計(jì)算公式為： 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率＝ ————— 100% 流動(dòng)負(fù)債 其中：速動(dòng)資產(chǎn) ＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù) ＝流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨－預(yù)付賬款－一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)－其他流動(dòng)資產(chǎn) 62 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)速動(dòng)比率的分析如下： ⑴ 由于從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及其短期償債能力。 ⑵ 一般情況下，如果速動(dòng)比率小于 100％，必使公司面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，所以速動(dòng)比率越高，表明公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。 63 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 值得注意的是，速動(dòng)比率過(guò)高時(shí)，盡管債務(wù)償還的安全性很高，也會(huì)因公司現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加公司的機(jī)會(huì)成本。 64 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 在中外財(cái)務(wù)管理中，一般都是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比計(jì)算流動(dòng)比率，通過(guò)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比計(jì)算速動(dòng)比率，并根據(jù)這兩項(xiàng)比率來(lái)分析公司短期償債能力以及流動(dòng)負(fù)債的水平是否合理。 雖然采用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析公司的短期償債能力，有一定的合理性，但這種分析思路存在兩個(gè)問(wèn)題。 65 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑴ 這是一種靜態(tài)的分析方法，沒(méi)有把公司經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量考慮進(jìn)去； ⑵ 這是一種被動(dòng)的分析方法，當(dāng)公司無(wú)力償債時(shí)會(huì)被迫出售流動(dòng)資產(chǎn)還債，而這種資產(chǎn)的出售會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。 為了解決流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)在分析公司的短期償債能力時(shí)存在的缺點(diǎn)，應(yīng)在應(yīng)用這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)分析公司的短期償債能力的基礎(chǔ)上，采用動(dòng)態(tài)的指標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行分析。 66 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是公司一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，其中，年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量指一定時(shí)期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流人量與流出量的差額。 67 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 其計(jì)算公式： 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ＝ ———————— 100% 年末流動(dòng)負(fù)債 其中：年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)應(yīng)從公司的現(xiàn)金流量表中獲得。 68 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的分析如下： ⑴ 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率可以從現(xiàn)金流量的角度，動(dòng)態(tài)的反映公司當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金（含現(xiàn)金等價(jià)物）來(lái)償還債務(wù)，所以利用收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)量的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀、動(dòng)態(tài)的反映出公司償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。 69 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑵ 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)越大表明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障公司按期償還到期債務(wù)。 ⑶ 用該指標(biāo)評(píng)價(jià)公司償債能力更加謹(jǐn)慎。 ⑷ 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率指標(biāo)也不宜過(guò)大，過(guò)大表明公司流動(dòng)資金利用不充分，資金獲利能力不強(qiáng)。 70 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能力，是指公司償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率等。 71 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)負(fù)債比率，是指公司負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為： 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率＝ ————— 100% 資產(chǎn)總額 72 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的分析如下： ⑴ 資產(chǎn)負(fù)債率表明了公司資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及公司資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度； ⑵ 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的分析應(yīng)從不同角度入手： ①?gòu)膫鶛?quán)人來(lái)看。由于債權(quán)人最關(guān)心的是其貸給公司資金的安全性，即企業(yè)能否到期償還本金和利息。所以對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)該指標(biāo)越小越好，這樣公司償債就越有保證； 73 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ② 從公司所有者來(lái)看。由于所有者最關(guān)心的主要是其投資收益率的高低，無(wú)論是公司借入的資金還是股東投入的資金，其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的作用是一樣的。因此只要資產(chǎn)收益率大于利息率，股東就可以利用負(fù)債資金為自己帶來(lái)更多的投資收益。 74 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 所以該指標(biāo)越大對(duì)股東越有利。它表明公司利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且還利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高了股東的投資收益率；相反如果該指標(biāo)過(guò)小，則表明公司管理者過(guò)于保守，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠，不善于利用負(fù)債資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，不利于大幅度提高股東財(cái)富。 75 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ③ 從公司經(jīng)營(yíng)者來(lái)看。公司經(jīng)營(yíng)者既要考慮公司的盈利，又要顧及公司所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要考慮股東對(duì)自己經(jīng)營(yíng)能力和進(jìn)取精神的評(píng)價(jià)，因此對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的確定必須充分考慮公司內(nèi)部各種因素和公司外部的市場(chǎng)環(huán)境，在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。 76 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于 50％，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于 60％時(shí)較為適當(dāng)。 ⑷ 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的分析還要聯(lián)系其它財(cái)務(wù)指標(biāo)。 公司的長(zhǎng)期償債能力與獲利能力密切相關(guān)，因此公司的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析平衡考慮。 77 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益總額 資產(chǎn)負(fù)債率＝ ——————— 100% 資產(chǎn)總額 78 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)股東權(quán)益比率的分析如下： ⑴ 股東權(quán)益比率反映了公司資產(chǎn)有多少是股東投人的； ⑵ 股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于 1；股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率分別從不同的側(cè)面反映了公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)；相反，股東權(quán)益比率越小，資產(chǎn)負(fù)債比率越大，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，但此時(shí)公司能獲得舉債經(jīng)營(yíng)的好處。 79 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱(chēng)作權(quán)益乘數(shù)。它表明了資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。 80 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為： 負(fù)債總額 產(chǎn)權(quán)比率＝ —————— 100% 股東權(quán)益總額 81 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的分析如下： ⑴ 產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系； ⑵ 產(chǎn)權(quán)比率揭示了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度，該比率越低，說(shuō)明公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全越有保障。但企業(yè)不能充分的發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 82 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ⑶ 企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。 83 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （三）影響公司償債能力的其它因素 對(duì)公司償債能力的分析不僅要依靠上述的各種指標(biāo)，同時(shí)還要對(duì)一些影響公司償債能力的其它因素進(jìn)行分析，才能得到比較全面、準(zhǔn)確的結(jié)論。這些因素主要包括：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力、可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債和擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債等。 84 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 例如：公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中總要產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，這些應(yīng)收賬款在計(jì)算各種比率的時(shí)候一般都已經(jīng)包括在內(nèi)，而且是將其作為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行計(jì)算的，這樣當(dāng)應(yīng)收賬款的數(shù)額特別巨大并且其中隱含的壞賬比較多時(shí)，將會(huì)對(duì)公司的償債能力起到較大的負(fù)面作用。 85 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 又例如：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)是指銀行已經(jīng)批準(zhǔn)而公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額。這種貸款指標(biāo)可以隨時(shí)使用，從而增加公司的現(xiàn)金，提高公司的償債能力。 86 HUATAI Securities 第五節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 二、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 公司的營(yíng)運(yùn)能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)狀況，是