中國(guó)的高貨幣之謎(編輯修改稿)
2025-02-13 22:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 年以前，人類(lèi)貨幣體系多多少少跟商品還有點(diǎn)掛鉤，當(dāng)時(shí)布雷頓森林體系美元還是跟黃金掛鉤的，其他貨幣跟美元掛鉤，等于你也間接跟黃金掛鉤，等于說(shuō)全球的貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張，它還有一個(gè)約束，還有個(gè)矛，有一個(gè)籠子，把你關(guān)在籠子里面，我們現(xiàn)在把權(quán)力關(guān)在籠子里面，貨幣原來(lái)也是關(guān)在籠子里面，它不是一個(gè)籠子，是一個(gè)矛是一個(gè)鏈子，這根鏈子就是黃金。因?yàn)辄S金的開(kāi)采，地下儲(chǔ)藏是有限的，其他貨幣跟美元掛鉤，美元跟黃金掛鉤，按一盎司35美元掛鉤，這樣全球貨幣供應(yīng)量中間有個(gè)約束。但是71年以后你們會(huì)發(fā)現(xiàn)，全人類(lèi)的貨幣供應(yīng)量完全沒(méi)有約束了，這個(gè)時(shí)候約束是什么呢？約束是我們的想法，取決于央行行長(zhǎng)，中國(guó)貨幣供應(yīng)量要擴(kuò)張多少呢？很大程度上取決于我們周行長(zhǎng)他怎么想。在美國(guó)就取決于伯南克，在歐洲央行取決于德拉吉，他想怎么搞他就怎么搞，因?yàn)樗麤](méi)有一個(gè)外界約束。以前美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)主席是不能這么搞的，因?yàn)槟阋坏┻@么搞，你的美元有貶值的時(shí)候，歐洲這個(gè)時(shí)候就把你的美鈔拿過(guò)來(lái)兌黃金，黃金儲(chǔ)備一下降他就著急了。你看美歐史很有意思，從50年代到70年代，71年的時(shí)候美歐之間打架。美國(guó)又想搞越南戰(zhàn)爭(zhēng)，打朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)，后來(lái)又打越南戰(zhàn)爭(zhēng)，搞通脹。搞通脹的時(shí)候，德國(guó)、法國(guó)就把鈔票運(yùn)到美國(guó)去要換黃金，一換黃金美國(guó)國(guó)會(huì)著急，千萬(wàn)你們要控制?，F(xiàn)在不控制了。所以這個(gè)我想是全球高貨幣化一個(gè)最根本性的麻煩。二、中國(guó)的高貨幣化之謎第二個(gè)問(wèn)題，回到中國(guó)高貨幣化之謎。為什么一定要講全球的高貨幣化之謎回到中國(guó)呢？中國(guó)的高貨幣化之謎，剛才紀(jì)司長(zhǎng)已經(jīng)談到這些數(shù)據(jù)，我不再重復(fù)。中國(guó)的高貨幣化之謎主要是2005年開(kāi)始，2008年金融危機(jī)之后雪上加霜，變本加厲，這個(gè)詞用的不太好聽(tīng)，可能用的不準(zhǔn)確，事實(shí)上是這么回事。我們從2008年到這幾年，我們M2翻了一倍還要多，現(xiàn)在跟GDP的比例，已經(jīng)超過(guò)200%了。我們這個(gè)高貨幣化之謎，中國(guó)的高貨幣化之謎也體現(xiàn)為多個(gè)層面的東西。中國(guó)的高貨幣化之謎，我想也是體現(xiàn)為三個(gè)基本失衡。我講全球三個(gè)失衡，這三個(gè)比較容易記，大家都說(shuō)成三個(gè)，實(shí)際上你說(shuō)四個(gè)五個(gè)也行。（一）中國(guó)的三個(gè)失衡中國(guó)第一個(gè)也是虛擬經(jīng)濟(jì)惡性膨脹，貨幣金融幾乎所有指標(biāo)都超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)。你們?nèi)タ匆患径鹊臄?shù)據(jù)，看去年的數(shù)據(jù)，看以前幾年的數(shù)據(jù)都這樣。企業(yè)利潤(rùn)，真實(shí)GDP的增速，人均收入的增速，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貨幣金融體系的指標(biāo)，這個(gè)東西怎么解釋?zhuān)窟h(yuǎn)的不說(shuō)，我們說(shuō)一季度數(shù)據(jù)，我們M2增長(zhǎng)速度差不多16%，銀行信貸的增長(zhǎng)12%多。我們社會(huì)融資總額的增長(zhǎng)速度更不得了，50%多，我們銀行理財(cái)、信托貸款、委托貸款、城投債的增長(zhǎng)速度有的超過(guò)50%，有的超過(guò)100%。但是你看這個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)都在下降，增幅都在下降，有的企業(yè)完全利潤(rùn)是負(fù)增長(zhǎng)虧損，我們的財(cái)政收入增幅大幅度下降。我看二季度的財(cái)政增速，現(xiàn)在二季度還沒(méi)結(jié)束，但是從4月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，2季度全國(guó)的財(cái)政收入也夠嗆，中央財(cái)政收入搞不準(zhǔn)是負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)的利潤(rùn)、財(cái)政收入、人均可支配收入都不行，中國(guó)已經(jīng)存在這個(gè)問(wèn)題，跟全球一樣也存在這個(gè)問(wèn)題，這是中國(guó)的第一道失衡，我覺(jué)得這是一個(gè)麻煩。第二道失衡是中國(guó)的金融體系，信貸資金在貨幣銀行金融體系里面內(nèi)部空轉(zhuǎn)這種現(xiàn)象非常嚴(yán)重，這個(gè)空轉(zhuǎn)非常厲害。假如說(shuō)銀行的資產(chǎn)現(xiàn)在都130多萬(wàn)個(gè)億了，在干嗎？一半是非信貸資產(chǎn)，整整一半，49%點(diǎn)幾，什么意思呢？這些資產(chǎn)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)是沒(méi)關(guān)系的。你別說(shuō)銀行資產(chǎn)130多萬(wàn)個(gè)億，實(shí)際信貸資產(chǎn)只有64萬(wàn)多個(gè)億，其他買(mǎi)的都是債券、央票，繳存的存款準(zhǔn)備金，同業(yè)拆借，同業(yè)存款。所以我取一個(gè)名詞叫貨幣金融體系內(nèi)部的空轉(zhuǎn)，自我膨脹，惡性膨脹，自?shī)首詷?lè)，內(nèi)部空轉(zhuǎn)。我們還有很多國(guó)有企業(yè)，特別是大的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，因?yàn)樗麄兒苋菀啄玫姐y行信貸資金。拿到信貸資金，他們真正去搞實(shí)業(yè)去了嗎？也搞了一點(diǎn)點(diǎn)，但是很少，有的去炒房地產(chǎn)。你看我們這幾年的地王，哪個(gè)地王不是國(guó)有企業(yè)搞的。因?yàn)樗麄儼奄Y金拿去拆借給別人，然后他們?cè)偃ベI(mǎi)銀行發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品，等于是當(dāng)了資金的二道販子，我給他們起個(gè)名字叫資金的二道販子
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