有效率的市場理論ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-10 20:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 并且傳遞及時；市場外部監(jiān)控機制完善，沒有人能操縱市場價格； ? 整體投資的知識、經(jīng)驗水平的提高有利于市場效率的提高； ? 有效市場的特征： 有效市場理論 ? 在有效市場理論還未提出之前，人們總是認為股票價格是有規(guī)律可循的，未來價格完全可以通過從過去的價格信息來進行預測，而有效性假說認為，股票價格遵循隨機游走規(guī)律，是無規(guī)律可循的。 ? 人們認為股票市場是混亂、無規(guī)律的，不是科學研究的對象，也沒有考慮用正統(tǒng)的經(jīng)濟理論研究股市或?qū)墒羞M行建模分析。而有效性假說以信息為紐帶，把信息和股票價格有機地聯(lián)系起來，通過研究股票價格對相關信息的反應效率，達到對證券市場研究的目的，并且隨著實證研究深入，把證券市場的“無序”變成“有序”，揭示了證券市場的本來面目，完全改變了人們的觀點。 ? 揭示了證券市場的特征，改變了人們對證券市場的認識 ? 促進了金融理論 的發(fā)展 ?為刻畫新興證券市場的發(fā)展狀況提供參照 ? 有效市場理論的意義 有效市場理論 ? 有效性假說與金融經(jīng)濟學中資本結構理論（ MM）和資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）同時提出，都對金融市場作了類似的假設。它們之間相互有著緊密的依賴性，在驗證有效性時需要均衡模型，而均衡模型的正確前提又在于市場是有效率的； ? 沒有有效市場大量的實證檢驗作后盾，以均衡為基礎的CAPM的推理過程以及期權定價理論很難被迅速、全面地接受。同時， CAPM的發(fā)展促進了有效性理論的研究，提供了有效性實證研究所需的預期收益率， MM理論的發(fā)展部分地依賴于以有效性為基礎的競爭經(jīng)濟理論的發(fā)展。 ? 揭示了證券市場的特征，改變了人們對證券市場的認識 ? 促進了金融理論 的發(fā)展 ? 為刻畫新興證券市場的發(fā)展狀況提供參照 ? 有效市場理論的意義 有效市場理論 ? 利用相對成熟的資本市場的有關數(shù)據(jù)，可檢驗有效市場假說造 — 命題是否成立； ? 實證研究所揭示的有效性、非有效性特征為研究新興證券市場的發(fā)展狀況提供了參照，通過比較新興市場與發(fā)達市場的實證結果，可找出兩種市場在投資理性、市場規(guī)范、交易規(guī)則上的差異，為規(guī)范新興證券市場的發(fā)展提供參考。 ? 揭示了證券市場的特征，改變了人們對證券市場的認識 ? 促進了金融理論 的發(fā)展 ? 為刻畫新興證券市場的發(fā)展狀況提供參照 ? 有效市場理論的意義 有效市場理論 ① 信息公開的有效性受到一定程度的限制 ：信息公開的有效性是一個以發(fā)行者為主體的主觀條件，首先，作為股票發(fā)行者，其目的是希望投資者購買其發(fā)行的股票，因此就會本能地向投資者宣傳甚至夸大企業(yè)及其股票的優(yōu)點，而對其存在的問題則避而不談甚至有意歪曲掩飾。其次，有關企業(yè)的某些信息可能對其競爭對手有利，不能進行公開或完全公開。第三，信息披露會產(chǎn)生一定的成本，盡可能降低信息披露成本的心理會使得企業(yè)不愿意完全、及時地公開信息。 ? 有效市場 理論的局限性： ③ 信息傳播和接收的有效性受到一定程度的限制 。信息從公開到被接收的有效性這個條件主要受各種客觀因素的影響。由于信息披露的程序、信息傳播的方式及技術手段等一系列客觀條件的限制，從而使得已經(jīng)公開的信息不能完全、及時地被投資者所接收，導致信息傳播和接收的有效性受到一定程度的限制。 ② 信息判斷的有效性受到一定程度的限制 。信息接收者對所獲得信息作出判斷的有效性是一個以投資者個人為主體的主觀條件。由于投資者的生活環(huán)境、社會背景各不相同，會形成不同的價值標準；同時，由于投資者所接受的教育程度不同，對股票投資專業(yè)知識的掌握不同，從而使得投資者具有的信息判斷能力也就不同。由于這兩個方面的原因，導致不同的投資者對相同的信
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