[經(jīng)濟(jì)學(xué)]4、公司理財(cái)--期末考試復(fù)習(xí)題(編輯修改稿)
2025-02-10 17:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重大意義。（本題完）？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第25頁(yè)至28頁(yè)。答：（一）、貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)關(guān)于時(shí)間價(jià)值的概念和成因，國(guó)外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通脹的條件下，今天的1元錢(qián)的價(jià)值也大于1年以后1元錢(qián)的價(jià)值。股東投資1元錢(qián)，就是失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這1元錢(qián)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫時(shí)間價(jià)值。國(guó)外傳統(tǒng)定義只說(shuō)明了時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)象，并沒(méi)有說(shuō)明時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)。因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的。在一定時(shí)期內(nèi)，資金從投放到回收形成一次周轉(zhuǎn)循環(huán)。每次資金周轉(zhuǎn)循環(huán)的時(shí)間越少，在特定時(shí)期內(nèi)，資金的增值就越大，投資者所獲得的收益也就越大，因此，隨著時(shí)間的推移，資金總量在循環(huán)周轉(zhuǎn)中不斷增長(zhǎng)，使得資金具有時(shí)間價(jià)值。值得注意的是，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過(guò)程所獲得的價(jià)值增加并不全是貨幣的時(shí)間價(jià)值。這是因?yàn)槿魏紊a(chǎn)經(jīng)營(yíng)都具有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，通貨膨脹也會(huì)影響貨幣的購(gòu)買(mǎi)力。由此可見(jiàn)，貨幣在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的收益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還包括風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水。綜上所述，貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率。（二）、貨幣時(shí)間價(jià)值的意義任何企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都是在特定的時(shí)空中進(jìn)行，離開(kāi)了時(shí)間價(jià)值因素，就無(wú)法正確計(jì)算不同時(shí)期的財(cái)務(wù)收支，也無(wú)法正確評(píng)價(jià)企業(yè)盈虧。貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確揭示了在不同時(shí)間點(diǎn)上資金的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。（本題完）
？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第38頁(yè)至39頁(yè)。答：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者由于冒險(xiǎn)投資而要求獲得超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分收益。公司的財(cái)務(wù)決策幾乎都是在包含風(fēng)險(xiǎn)和不確定的情況下做出的。離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法正確評(píng)價(jià)公司收益的高低，因此風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的意義在于給財(cái)務(wù)決策進(jìn)行分類(lèi)：確定性決策。 決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或已知的決策?？膳e例。 風(fēng)險(xiǎn)性決策。 決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但不確定性出現(xiàn)的可能性可通過(guò)具體分析是已知或可以估計(jì)的。不確定性決策。決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而且對(duì)不確定性可能出現(xiàn)的概率也不清楚。風(fēng)險(xiǎn)的不確定性是無(wú)法計(jì)量的，但投資者之所以愿意投資，是因?yàn)槠浔厝灰箢A(yù)期收益率足夠高，能夠補(bǔ)償其可察覺(jué)的投資風(fēng)險(xiǎn)。（本題完）
？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第154頁(yè)至155頁(yè)。答：普通股籌資具有以下優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：（一）、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。公司盈利，可分配股利；公司虧損，可不分配股利。股本沒(méi)有規(guī)定的到期日，無(wú)需償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予償還。籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。因?yàn)闆](méi)有固定的還本付息期限，也無(wú)股利支付期限。發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽(yù)。股本以及由此產(chǎn)生的資本公積金和盈余公積金等，是公司籌措債務(wù)資本的基礎(chǔ)。（二）、普通股籌資的缺點(diǎn)資本成本較高。一般而言，籌資成本高于其他債務(wù)成本。且相比較而言，發(fā)行費(fèi)用最高。利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；另一方面，新股東對(duì)公司已積累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)降低普通股的每股收益，從而可能引起股價(jià)下跌。如果以后增發(fā)普通股，可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)。（本題完）
？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第164頁(yè)至165頁(yè)。答：債券籌資對(duì)發(fā)行公司既有利也有弊，應(yīng)加以識(shí)別和權(quán)衡。（一）、債券籌資的優(yōu)點(diǎn)成本較低。債券利息可在所得稅前支付，發(fā)行公司享受稅上利益。債券籌資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。發(fā)行公司的盈余多少，與債券持有人無(wú)關(guān)，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益和盈余分配給股東和留用公司經(jīng)營(yíng)，從而增加股東和公司的財(cái)富。債券籌資能夠保障股東的控制權(quán)。因?yàn)閭钟腥藷o(wú)權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策活動(dòng)。債券籌資便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回的情況下，便于公司主動(dòng)合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。（二）、債券籌資的缺點(diǎn)債券籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券有固定的到期日，并須定期支付利息。債券籌資的限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件要比一般的長(zhǎng)期借款、融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格。債券籌資的數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度限制。我國(guó)法律規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。（本題完）
？注意將第4題和第5題都答上就可以了。（本題完）
？《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第2
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