財(cái)務(wù)管理的講義之第六講投資管理(編輯修改稿)
2025-02-08 13:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 凈利潤 現(xiàn)金凈流量 0 （ 700） （ 900） （ 500） 第 1年 20 165 （ 5） 215 20 145 第 2年 30 220 50 280 20 145 第 3年 40 240 60 320 20 145 第 4年 15 180 40 230 20 145 合計(jì) 105 105 145 145 80 80 C方案的投資回收期 =500247。 145=（年） A方案的投資回收期 =3+[700(165+220+240)] 247。 180=（年） B方案的投資回收期 =3＋[900（ 215+280+320） ] 247。 230=（年） Page 16 ? C方案的投資回收期 =500247。 145=（年） ? A方案的投資回收期 =3+[700(165+220+240)] 247。 180=（年） ? B方案的投資回收期 =3＋ [900（ 215+280+320） ] 247。 230=（年） ? 決策標(biāo)準(zhǔn)： 1)對相互獨(dú)立的備選方案進(jìn)行決策時(shí)，如果投資回收期小于或等于期望回收期，則方案可行；如果投資回收期大于期望回收期，則方案不可行。 ? 2)對相互排斥的備選方案進(jìn)行決策時(shí)，如果有兩個或兩個以上方案的投資回收期都小于或等于期望回收期，應(yīng)選擇投資回收期最短的方案。 優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡單；缺點(diǎn)是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮投資回收期滿后的現(xiàn)金流量情況。 Page 17 這種方法根據(jù)會計(jì)收益率評價(jià)方案的優(yōu)劣 。 會計(jì)收益率 （ Accounting Rate of Return， ARR） 是指投資項(xiàng)目年平均凈收益與該項(xiàng)目原始投資額的比率 。 其計(jì)算公式為： %100A RR) ?? 原始投資總額年平均凈利潤平均報(bào)酬率（Page 18 ? 如上例題： ? A方案的投資報(bào)酬率 =[（ 20+30+40+15） 247。 4] 247。 700=% ? B方案的投資報(bào)酬率 =[(5+50+60+40) 247。 4] 247。 900=% ? C方案的投資報(bào)酬率 =[(20+20+20+20) 247。 4] 247。 500=% 決策標(biāo)準(zhǔn) : ? 1)對相互獨(dú)立的備選方案進(jìn)行決策時(shí)，如果平均報(bào)酬率大于或等于期望報(bào)酬率，則方案可行；如果平均報(bào)酬率小于期望報(bào)酬率，則方案不可行。 ? 2)對相互排斥的備選方案進(jìn)行決策時(shí)，如果有兩個或兩個以上方案的平均報(bào)酬率都大于或等于期望報(bào)酬率，應(yīng)選擇平均報(bào)酬率最大的方案。 Page 19 ? 優(yōu)點(diǎn)：簡明、易懂、易算 ? 缺點(diǎn)： 1）沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； ? 2)按投資的賬面價(jià)值計(jì)算，會忽略機(jī)會成本。 Page 20 貼現(xiàn)評價(jià)方法 考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的方法 。 這種方法根據(jù)凈現(xiàn)值評價(jià)方案的優(yōu)劣 。 凈現(xiàn)值 （ Net Present Value，NPV） 是反映投資項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)獲利能力的指標(biāo) 。 一個項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是指在整個建設(shè)和服務(wù)年限內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值之和 。 OKFPIKFPIKFPIOKIN P VkNCFKOKIN P Vnntttntttntnttttt???????????????????? ???? ?)n,/()2,/()1,/()1()1()1()1(21000 0?一次性投資：分批投資：Page 21 ? 例題：假設(shè)貼現(xiàn)率為 10%，有三項(xiàng)投資方案。 期間 A方案 B方案 C方案 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 0 1 2 3 1 800 3 240 （ 20 00
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