房地產(chǎn)投資信托基金reits(編輯修改稿)
2025-02-08 12:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 措施需要區(qū)分首套房、二套房、三套房，這在具體實(shí)沲過程中存在巨大的難度，個(gè)人投資者可以通過種種措施逃避監(jiān)管，變?nèi)追?、二套房為首套房，從而使得?guó)家的政策效果大打折扣。而建立房地產(chǎn)投資信托基金后，國(guó)家可以只對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金公司加強(qiáng)監(jiān)管，不必針對(duì)個(gè)人投資者，可以有效降低監(jiān)管范圍和提高政策效果。 2022/2/8 我國(guó) REITs模式的選擇 ? 可供選擇的三種模式。 ? (1)信托計(jì)劃模式。 ? 信托制是由信托公司集合多個(gè)信托投資客戶的資 ? 金而形成的基金（信托計(jì)劃），直接或者委托其 ? 他機(jī)構(gòu)進(jìn)行 PE投資。 2022/2/8 ? 這種模式的優(yōu)勢(shì)在于能從結(jié)構(gòu)上確立受托人的資產(chǎn)管理職能，在保證基金的投資和收益分配策略順利實(shí)施的同時(shí)，有效地保護(hù)投資人 (委托人 )的利益。 目前的房地產(chǎn)信托計(jì)劃上升到房地產(chǎn)基金的層次上，就要克服其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的障礙：一是只具融資性，不具投資性；二是無統(tǒng)一交易平臺(tái)，面臨市場(chǎng)流動(dòng)性問題；三是債權(quán)性質(zhì)，使得不能像真正的 REITs那樣參與項(xiàng)目的管理和投資決策。 2022/2/8 ? (2)房地產(chǎn)上市公司模式。 ? 這種模式的優(yōu)勢(shì)在于：一是障礙少，以現(xiàn)有 《 公司法 》 和 《 證券法 》 為根本依據(jù)； ? 二是現(xiàn)有上市公司的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管實(shí)踐提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)； ? 三是這種模式下的基金的股東即為公司股東，回避了基金管理公司股東和基金持有人之間的沖突； 2022/2/8 ? 四是國(guó)際上有成熟的經(jīng)驗(yàn)可借鑒 ? 這種模式面臨的問題有： ? 一是我國(guó) 《 公司法 》 所規(guī)定的 “ 公司對(duì)外投資不得超過凈資產(chǎn)的 50％ ” 對(duì)于主要以收購(gòu)新的房地產(chǎn)項(xiàng)目而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)企業(yè)來說是一個(gè)很大障礙； ? 二是面臨著公司制下公司管理與房地產(chǎn)項(xiàng)目管理混雜所容易出現(xiàn)的潛在利潤(rùn)沖突問題。 2022/2/8 ? (3)封閉式契約型產(chǎn)業(yè)基金模式。 ? 契約型基金又稱為 單位信托基金 (Unit trust fund)，指專門的投資機(jī)構(gòu) (銀行和企業(yè) )共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定 信托契約 的形式發(fā)行受益憑證 —— 基金單位持有證 來募集社會(huì)上的閑散資金。 2022/2/8 ? 這種模式的優(yōu)勢(shì)在于： ? 一是可借鑒我國(guó)現(xiàn)有的證券投資基金的經(jīng)驗(yàn)； ? 二是避開公司法對(duì)公司對(duì)外投資 50％限額比例的限制； ? 三是通過基金的結(jié)構(gòu)從而引入對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的監(jiān)管與管理。 2022/2/8 ? 這種模式面臨的問題有：一是基金管理公司股東和基金持有人之間有利益沖突；二是缺乏法律依據(jù) 。 2022/2/8 我國(guó) REITs產(chǎn)品的三種發(fā)展路徑比較 模式和路徑
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