公司財(cái)務(wù)ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-07 17:35 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資 來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱為 可分散風(fēng)險(xiǎn) 。 例：設(shè)一投資組合中的兩種證券 A和 B，在組合中各占 50% 。單個(gè)證券 和證券組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)狀況如下表所示。 證券 A、 B及其組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)情況 年份 證券 A的報(bào)酬率 證券 B的報(bào)酬率 A、 B組合的報(bào)酬率 1 40% 20% 10% 2 20% 40% 10% 3 30% 10% 10% 4 15% 35% 10% 5 10% 10% 10% 平均報(bào)酬率 10% 10% 10% 標(biāo)準(zhǔn)差 10． 6% 10． 6% 0% 結(jié)論： 由完全負(fù)相關(guān)的兩種證券構(gòu)成的組合，可以將非系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全部抵消。但是，完全正相關(guān)的兩種證券的報(bào)酬率將同 升或同降，其組合的風(fēng)險(xiǎn)將不減少也不擴(kuò)大。兩種證券非完全 相關(guān)時(shí)，投資組合只能抵消部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不可能是全部。 但是，組合中的證券種類越多，其分散的風(fēng)險(xiǎn)也越多。當(dāng)證券 組合中包括全部證券時(shí)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將被全部分散掉，只承擔(dān) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 （二） 223。系數(shù)分析 223。系數(shù)可用來(lái)衡量各種投資（特別是證券投資）風(fēng)險(xiǎn)的大小。 223。= 某項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 / 市場(chǎng)上所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 證券投資組合的 223。系數(shù)是個(gè)別證券 223。系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，可以 反映特定證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，即該證券組合的報(bào)酬率相對(duì)于整個(gè)市 場(chǎng)組合的變異程度。 結(jié)論： 當(dāng) 223。=1時(shí)，為市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)組合； 當(dāng) 223。1時(shí)，證券組合報(bào)酬率的波動(dòng)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均水 平，為低風(fēng)險(xiǎn)組合； 當(dāng) 223。1時(shí)，證券組合報(bào)酬率的波動(dòng)大于整個(gè)市場(chǎng)的平均水 平，為高風(fēng)險(xiǎn)組合。 （三）證券投資組合的必要報(bào)酬率 證券投資組合的必要報(bào)酬率是考慮在風(fēng)險(xiǎn)因素下證券投資 組合所要求獲得的最低報(bào)酬率。證券投資組合的必要報(bào)酬率是 由風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率構(gòu)成，通常用資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ CAPM）來(lái)表示。 r=ri+ 223。 (rmri) 式中： r 證券投資組合的必要報(bào)酬率 ri 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 223。 證券投資組合的 223。系數(shù) rm證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率 （四）證券投資組合決策 投資者在進(jìn)行證券投資組合時(shí)，要根據(jù)自己的投資目的確 定所能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平，然后再?zèng)Q定構(gòu)成證券投資組合的證券 品種和數(shù)量。 證券投資中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)增加證券投資組合中 的證券品種數(shù)量來(lái)避免，但實(shí)際中只能投資于品種有限的 證券，因此需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間權(quán)衡，以使在風(fēng)險(xiǎn)承受 范圍內(nèi)獲取最大的收益。 第四節(jié) 基金投資 一、投資基金的含義及特點(diǎn) 投資基金 是以信托、契約或公司的形式，通過(guò)發(fā)行基金受 益證券將眾多投資者的資金集中起來(lái)，進(jìn)行專業(yè)的資金投放和 投資管理，所得投資收益按投資者的出資比例分享的一種投資 方式。 相對(duì)個(gè)人投資者，投資基金的 明顯優(yōu)勢(shì) 是： （ 1）投資基金資金實(shí)力雄厚，能進(jìn)行多樣化的組合投資來(lái)降低 風(fēng)險(xiǎn)； （ 2）投資基金的管理由專業(yè)人員進(jìn)行； （ 3）作為機(jī)構(gòu)投資者，投資基金有其更廣泛靈活的信息渠道， 能夠及時(shí)獲得各種相關(guān)信息，從而使投資決策建立在充實(shí)、正 確的信息基礎(chǔ)上。 二、投資基金的分類 （一）契約型基金和公司型基金 根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為契約型基金和公司 型基金。 契約型基金 契約型基金 又稱單位信托基金，是指在簽訂信托契約的基 礎(chǔ)上發(fā)行受益憑證募集資金及進(jìn)行投資運(yùn)作的投資基金。 ? 基金管理公司 是契約型基金的 委托人 ，對(duì)基金的信托資產(chǎn) 負(fù)有直接的信托責(zé)任，并負(fù)責(zé)基金具體的投資管理和日常操作。 ? 基金保管公司 是基金 受托人 ，一般由兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融 機(jī)構(gòu)擔(dān)任。 ? 受益憑證持有人 是基金 受益人 ，享有投資收益的分配權(quán)，是 信托財(cái)產(chǎn)投資成果的分享者。 公司型基金 公司型基金 是按照公司法組成的以盈利為目的的投資公司， 它通過(guò)發(fā)行股票籌集資金。通常涉及 投資公司 、 管理公司 、 保 管公司 和 承銷公司 四個(gè)當(dāng)事人。 ? 投資公司 是公司型基金的主體，以發(fā)行股票的方式籌集資金， 其股東即為受益人。 ? 管理公司 是投資公司的顧問(wèn)公司，向后者提供調(diào)查資料和服 務(wù)，但有關(guān)資金運(yùn)用和證券買賣的重大事項(xiàng)仍由投資公司董事會(huì) 做出。 ? 保管公司 是投資公司指定的銀行或信托公司，保管投資證券， 并辦理每日每股凈資產(chǎn)核算、配發(fā)股息、過(guò)戶和收取手續(xù)費(fèi)等。 ? 承銷公
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