公司財(cái)務(wù)管理概述ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-05 12:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 股 東 目標(biāo) ： 借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營 強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性 債 權(quán) 人 目標(biāo)： 貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入 強(qiáng)調(diào)貸款的安全性 ： 風(fēng)險(xiǎn)與收益的 “ 不對等契約 ” ： 3. 股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) 債務(wù)人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途 : ☆ 從事高風(fēng)險(xiǎn)投資 ☆ 轉(zhuǎn)移資本 ☆ 棄債逃債 ? V B, S=VB, 債權(quán)人索償權(quán) = B ? V≤B, S=0, 債權(quán)人索償權(quán) ≤ B 公司價(jià)值（ V） B=$100 債券價(jià)值（ B） 股票價(jià)值（ S） B 價(jià)值 股權(quán)、債權(quán)、公司價(jià)值 企業(yè) (debtor) 銀行 (creditor) t=1 $100,000 $100,000 t=0 $ 80,000 破產(chǎn) (t=0) : 0 $ 80,000 討論：高風(fēng)險(xiǎn)投資 ◆ 投資 (t=0) : ? 成功 $ 20,000 $100,000 ? 失敗 0 0 ◆ 不投資 0 $ 80,000 $80,000 $120,000 (10%probability) $0 (90% probability) 69707172737475767778798081828384858687886 4 2 0 2 4 6 8 10 12RJR Nabisco 公司 30年期債券 （利率為 %, 2022年到期） 1988年月 10月 20日 RJR Nabisco：杠桿收購宣布后債券的價(jià)格 日價(jià)格（美元） 債權(quán)侵蝕 210115 12 9 6 3 0 3 6 9 12 15股利支付下降 股利支付上升 股利支付變動對債券超額 投資收益率的影響（%） 1989年， Colt公司以出售流動資產(chǎn)的現(xiàn)金用做股利支付（股利約為股票價(jià)格的 50%)，其債券等級從投資極降為垃圾級 資本轉(zhuǎn)移 ? 降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率； ? 在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督。 （三） 股東財(cái)富與社會責(zé)任 ? 股東在為自己創(chuàng)造財(cái)富（通過投資等活動增加收益）的同時(shí)，也為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，提供更多的產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)社會責(zé)任的目標(biāo)。 ? 股東在追求財(cái)富最大化的同時(shí)，也可能會給社會帶來不同的負(fù)面效應(yīng)。 金融市場 財(cái)務(wù)目標(biāo) 信 息 隱藏信息 延緩信息 誤導(dǎo)信息 公司價(jià)值 股票價(jià)值 + 債券價(jià)值 市場效率 信息問題 公司與金融市場 第三節(jié) 金融市場 金融市場的作用 一 金融市場的類型 二 金融資產(chǎn)價(jià)值的基本特征 三 有效市場假說 四 一、金融市場的作用 （一）金融市場的含義 ●它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場所；
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