丁志杰-建立全球有管理浮動匯率體系(編輯修改稿)
2025-02-06 23:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 相關(guān)系數(shù) 美元指數(shù) 日元指數(shù) 英鎊指數(shù) 加元指數(shù) 澳元指數(shù) 瑞郎指數(shù)美歐雙邊 日歐雙邊 英歐雙邊 加歐雙邊 澳歐雙邊 瑞歐雙邊 綜合看來，各發(fā)達(dá)國家貨幣匯率之間呈現(xiàn)出了一種雙軸心態(tài)勢，美元與加元、澳元、瑞郎的聯(lián)動關(guān)系較強(qiáng)，而歐元與日元、英鎊的聯(lián)動關(guān)系較強(qiáng)。 被動劇烈波動 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 首先，部分貨幣表現(xiàn)出在對美元波動相對穩(wěn)定的同時，有效匯率卻因美元的波動而被動劇烈波動。 G20中典型的新興經(jīng)濟(jì)體有中國、沙特阿拉伯、俄羅斯。 被動劇烈波動 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 其次， G20多數(shù)新興國家表現(xiàn)出有效匯率跟隨對美元匯率波動而波動的態(tài)勢。包括南非、印尼、印度、墨西哥、巴西、韓國等，如圖所示。其中，印尼、印度、墨西哥等國的有效匯率波動幅度較雙邊匯率波幅更大。 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 雖然美元和歐元是現(xiàn)行國際匯率體系中的雙軸心，但美元仍然牢牢把握著貨幣霸權(quán)。首先，美元的走貶并沒有影響其在國際貨幣體系中的地位。 如圖，雖然美元占全球外匯儲備的比重在達(dá)到 2022年%的高點后一路降低，但截至 2022年，仍然接近62%，穩(wěn)居國際貨幣體系的中心 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 而與之對應(yīng)的是新興和發(fā)展中國家的財富損失，集中表現(xiàn)在外匯儲備的縮水。 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 其次，美國匯率政策通過“斯蒂格利茨怪圈”間接從新興和發(fā)展中國家圈錢。新興和發(fā)展中國家的美元外匯儲備形成美國對外直接投資的資本又回流到新興市場國家。 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 事實上，英、法等處于弱勢軸心的歐洲債務(wù)國，也從對發(fā)展中國家的投資獲得了客觀的收益。但是貨幣地位決定其獲取的利益也沒有美國多。 全球匯率體系的調(diào)整 ?有管理浮動備受青睞 ?軟盯住始終隊伍龐大 ?國際匯率體系動蕩不安 ?此次金融危機(jī)后市場化匯率經(jīng)濟(jì)體減少，穩(wěn)定化安排更受青睞 全球匯率體系的調(diào)整 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 前文研究表明， 21世紀(jì)以來，各國匯率波動在過度、無序中又呈現(xiàn)有序，那就是波動都以美元匯率為主導(dǎo)。這在一定程度上反映了全球匯率體系并未走向真正的浮動。 如圖所示，在 IMF1999年改用事實分類法 以來，采用有管理浮動的貨幣穩(wěn)步增多。 13 13 15 16 16 16 16 1617 176763 59 56 57 55536068 672527 334246 49 5253484448 50 474036 35 342622250204060801001201401601801999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022獨立浮動有管理浮動軟盯住硬盯住全球匯率體系的調(diào)整 表 美元指數(shù)與其它貨幣指數(shù)相關(guān)系數(shù)表 、軟盯住始終隊伍龐大 、國際匯率體系動蕩不安 、此次金融危機(jī)后市場化匯率經(jīng)濟(jì)體減少，穩(wěn)定化安排更受青睞 國家層面的匯率干預(yù) ?、新興市場國家的干預(yù) ?、發(fā)達(dá)國家的干預(yù) ?、匯率管理的尷尬境地 國家層面的匯率干預(yù) ?、新興市場國家的干預(yù) 國家層面的匯率干預(yù) ?、發(fā)達(dá)國家的干預(yù) 國家層面的匯率干預(yù) 2 00 8 年以來各國對匯市的干預(yù)舉措 發(fā) 達(dá) 國家 日本 2022 年 9 月 15 日，拋售 2 萬億日元，創(chuàng)單日拋售日元總額的最高記錄 2022 年 3 月 18 日，日本地震后七國集團(tuán)聯(lián)手干預(yù)壓低日元匯率，據(jù)估計動用逾 250 億美元 2022 年 8 月 4 日，投入大約 萬億日元 （約合 580 億美元）購買美國國債等美元資產(chǎn) 2022 年 10 月 31 日，日本單方面干預(yù)，規(guī)模預(yù)計達(dá) 萬億至 8萬億日元 韓國 2022 年 10 月，韓國外儲減少 274 億美元 2022 年 8 月，對外國投資者的國債收益利得預(yù)征收 14% 預(yù)扣稅 2022 年 10 月，將 7 天回購利率上調(diào) 個百分點，至 % 2022 年，韓國央行共購買 590 億美元的現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期外匯 俄羅斯 2022 年 10 月，擴(kuò)大盧
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1