財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論修改ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 23:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ?資本成本最小化 ?資金運(yùn)動(dòng)合理化 ?現(xiàn)金股利最大化等 Slide 117 公司價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn) ?產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ?利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) （資本運(yùn)作案例） ?資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ?投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)（凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)） ?股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) （股東至上理論） ?企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) (利益相關(guān)者角度） Slide 118 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ? 張先生是一家國(guó)有企業(yè)的老總，上級(jí)要求他明年的產(chǎn)值必須翻一番，他認(rèn)為這談何容易，整天愁眉苦臉，你作為他的朋友，給他一個(gè)建議吧？ 總產(chǎn)值翻一番，最簡(jiǎn)單的方法是什么？ Slide 119 利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) ? 問題思考：你如何看待利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)？能舉個(gè)實(shí)例說明你的觀點(diǎn)嗎？ Slide 120 案例分析 “ 上市公司的包裝 ” Slide 121 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)（凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)） ?A公司總資產(chǎn) 10億元，凈資產(chǎn) 3億元，利潤(rùn) B公司總資產(chǎn) 10億元，凈資產(chǎn) 2億元，利潤(rùn) 問題：根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，判斷有何不同？ Slide 122 股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) ?股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) (ShareholderValue) 股東的收益由兩部分組成 : 紅利所得 利潤(rùn) 資本所得 股票的買入賣出差價(jià) 不僅考慮利潤(rùn) ,還考慮 股票的市場(chǎng)價(jià)值 ,使股東收益極大化 ?企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值 =股票市價(jià) ?發(fā)行股數(shù) Slide 123 現(xiàn)代公司價(jià)值的創(chuàng)造 ? 附加市場(chǎng)價(jià)值（ market value added， MVA) 附加市場(chǎng)價(jià)值 = 資本市場(chǎng)價(jià)值 占用資本 即企業(yè)的現(xiàn)值減去最初投入到公司的價(jià)值 附加市場(chǎng)價(jià)值 0： 創(chuàng)造價(jià)值 附加市場(chǎng)價(jià)值 0: 損害價(jià)值 ? 附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ economic value added, EVA) ? 公司價(jià)值創(chuàng)造的能力 公司的經(jīng)營(yíng)獲利能力（凈資產(chǎn)收益率） 公司的資本成本 (WACC,加權(quán)資本成本率） 公司的增長(zhǎng)能力 Slide 124 股東和經(jīng)理 (委托代理關(guān)系 ) 信息不對(duì)稱 剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的對(duì)應(yīng) 監(jiān)督 :對(duì)經(jīng)理人的剩余控制權(quán)的管理 ,增加股東的剩 余控制權(quán) . 激勵(lì) :給經(jīng)理人部分剩余索取權(quán) 經(jīng)理的行為 ?道德風(fēng)險(xiǎn) ?信息不對(duì)稱 ?短期行為 市 場(chǎng) ?經(jīng)理市場(chǎng) ?經(jīng)理被解雇的威脅 股東的代理成本 ?監(jiān)督經(jīng)理的費(fèi)用 ?激勵(lì)經(jīng)理的費(fèi)用 ?機(jī)會(huì)損失 作
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