經(jīng)濟管理風險管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 22:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 讓一個全資子公司來支付損失 pure captive Brothersister transaction Unrelated business Group captive 自保公司 保險公司 A 保險公司 B 不相關(guān)非保險企業(yè) 2 不相關(guān)非保險企業(yè) 1 姊妹子公司 1 姊妹子公司 2 母公司 A208 i) 成立、經(jīng)營與管理 － 經(jīng)營：建筑物及其內(nèi)部財產(chǎn)的火險、營業(yè)中斷險、運輸險、責任險、犯罪和保證保險 地點 自保公司數(shù)目 開曼群島 1050 蓋恩西島 373 巴巴多斯 324 都柏林 167 曼恩島 134 盧森堡 235 佛蒙特 293 自保公司所在地 (1996) ii) 成立動機 稅收和監(jiān)管因素 自?？赡鼙灰暈楸ｋU交易，從而減少納稅 離岸自保公司的額外稅惠 投資收入和承保收入的更低稅率 1987年之前，美國的母公司可以無限拖延離岸自保公司的承保收入的確認 允許企業(yè)直接從再保險公司購買超額保險保障，而一般再保險交易監(jiān)管限制不嚴 執(zhí)照稅：與外國保險公司交易的執(zhí)照稅是保費的 4％，是再保險費的 1％ 允許企業(yè)在自留其大部分風險的同時，仍符合強制保險的要求，遵守對選擇保險公司的限制，滿足第三方對評級保險公司的要求。 ？(出面保險公司 ) 降低風險 當一個自保公司向非相關(guān)實體出售保險或再保險 iii) 自保公司的種類及其稅收待遇 稅收法庭的兩種原則 只為單一母公司保險的自保公司 任何利潤或損失都是母公司向自保公司付款或母公司遭受損失的直接后果。 為單一母公司和姊妹子公司保險 以利潤為中心的自保公司 iv) 風險自留集團 (risk retention group) 1981年美國國會通過了一項法律，允許企業(yè)繞過某些州的監(jiān)管組成集團來對由于 產(chǎn)品責任風險 帶來的風險進行匯聚。與集團自保公司極為類似。 1986年，法律進一步允許為除了員工責任風險和員工賠償風險之外的所有責任風險組成風險自留集團。 1997年，大約有 70個風險自留集團。 ? 不足： － 短期內(nèi)保費收入可能不敷賠款支出 － 可能增加費用支出 (4) 信用限額 (line of credit) (應急貸款 ) 損失發(fā)生前安排好企業(yè)可以得到貸款的條件 (期權(quán) ) 限制： 需要一定的時間和努力 利率較高 (5) 特別貸款或發(fā)行新的權(quán)益證券 收益： － 節(jié)省附加保費 ？ ? 付給經(jīng)紀人的傭金 ? 可能節(jié)省的承保費用和理賠費用 ? 保費稅 ? 期望保證基金征收中的隱含稅金 ? 公司通過自留更多的風險而避免支付的利潤附加的數(shù)量 4 風險自留的選擇 權(quán)衡 A223 － 節(jié)省由于信息不對稱造成的過高純保費 － 資金的持續(xù)使用 ？ － 減少由于保險市場波動引起的風險 － 增加企業(yè)防損工作的內(nèi)部動力 A223 成本： － 更高風險增大公司陷入財務(wù)危機的可能性 － 對債權(quán)人、雇員、供應商和顧客造成負面影響，使他們以不夠優(yōu)惠的條件與公司簽訂合同 － 昂貴的外部資金，放棄一些有利可圖的投資機會 － 減少服務(wù) A224 封閉型控股公司與上市公司的比較 封閉型控股公司的所有者通常將自己財產(chǎn)中相當大一部分投資于該公司，與那些上市公司的股東相比，其資產(chǎn)分散化程度較低，會傾向于購買更多的保險。 公司規(guī)模及損失之間的相關(guān)性 如果一家公司存在大量獨立的風險，大數(shù)法則可以在公司層次上應用，這就削弱了保險的一個主要好處 —— 減少每一風險單位平均損失的方差。 大型公司通常擁有較大的現(xiàn)金流，比小型公司更容易利用現(xiàn)金流為任一確定規(guī)模的損失進行融資，通常也能夠以較低的成本籌集外部資金。 不同風險損失之間的正相關(guān)性增大了每一風險單位平均損失的標準差，在其他條件相同的情況下，正相關(guān)性帶來的風險增大增加了對保險的需求。（假設(shè)保險人能實現(xiàn)更好的分散化） A224 損失與其他現(xiàn)金流的相關(guān)性 在其他條件相同的情況下，損失與其他現(xiàn)金流正相關(guān)的公司總現(xiàn)金流的標準差較小，因而傾向于自留更多的風險。在這種情況下，公司有著天然的套期保值機制：當損失增大時，其他現(xiàn)金流也傾向于增大，從而減少了公司陷入財務(wù)困境的可能性，降低了公司籌集外部資金的需要。 例如：如果一家公司的產(chǎn)品需求出乎意料的增加，伴隨著車間傷害事故的增多，由需求增加帶來的利潤增長將至少部分抵消員工傷害費用的增加。 損失與投資機會的相關(guān)性 損失與新增投資收益率之間的正（負）相關(guān)性將減少（增加）公司不需要籌集外部資金就可以追求盈利性投資機會的能力，從而增加（減少）了對保險的需求。因為在損失嚴重，可用內(nèi)部資金缺乏的時候，新增投資的資金需求也趨向增大。這種情況更適合于套期保值而不是保險。 例如：石油價格的下跌可能會減少石油勘探新增投資的收益率。這樣，油價下跌以后，
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