商業(yè)銀行經(jīng)營管理原則與理論(編輯修改稿)
2025-02-06 13:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 賬面價值的部分被認(rèn)為是企業(yè)未確認(rèn)的商譽。方程（ ）為該觀點提供了一個正式的表述，即企業(yè)未確認(rèn)的商譽是未來 EVA的現(xiàn)值。 斯特恩 斯圖爾特將市值超過投入資本的部分稱為“市場增加值”（ MVA），并用公式表述成： （ ） MVA即未來 EVA的現(xiàn)值，就是公司在市場上的表現(xiàn)。 ? ?????????? 1 1? ??rE V ABVMT A ttt 在 EVA的計算公式中，確定資本期望回報率是一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 按照資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM模型），資本的成本一部分為無風(fēng)險收益率，再加上一個風(fēng)險溢價。無風(fēng)險利率可以考慮長期國債利率作為基礎(chǔ)，而風(fēng)險溢價則需從股東風(fēng)險承擔(dān)與回報要求考慮。 第三節(jié) 商業(yè)銀行的經(jīng)濟學(xué)分析 在經(jīng)典的一般均衡模型中，金融中介無存在之必要，主要是由于二方面原因： 一是金融中介不可能改進社會福利。 二是中介不可能在資產(chǎn)轉(zhuǎn)換中為個體創(chuàng)造價值。 對于金融中介存在的原因最早的探索是古典的金融中介理論，包括信用媒介論和信用創(chuàng)造論。 這些理論實際上只是說明了銀行的部分職能，并沒有論及金融中介存在的原因，更不可能對金融中介的發(fā)展問題有所顧及。 費雪發(fā)現(xiàn)，每個家庭都有一個跨時消費效用函數(shù)，在缺乏外部交易的情況下，每個家庭的消費效用函數(shù)將在兩個時期間效用的邊際替代率等于相同兩個時期間家庭內(nèi)部“生產(chǎn)”的邊際轉(zhuǎn)換率的那一點達到最佳。 費雪（ Irving Fisher 1867～ 1947） 如果進一步引入消費者信貸，則會使家庭消費儲蓄的個量和總量軌跡發(fā)生改變，且這種改變具有帕累托最優(yōu)改進的性質(zhì)。這個所謂的“內(nèi)部信貸市場”觀點實際上凸現(xiàn)了金融中介的功能，即消費者信貸市場的存在會改變家庭的總效用和福利水平。 一、流動性保險 從流動性保險功能的角度證明了金融中介存在的理由。金融中介為存款人提供活期存款合約并向借款人提供非流動性貸款，因而承擔(dān)著將非流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性負(fù)債的流動性轉(zhuǎn)換功能。 銀行提供的活期存款合約能為要求在不同時間為消費的存款人提供更為有效的風(fēng)險分擔(dān)形式，提高了競爭性市場的效率，因此，金融中介的作用相當(dāng)于為存款人提供了一種流動性保險，允許他們在最需要的時候進行消費。 二、交易成本 金融中介之所以存在是由于金融市場的交易成本較高，融資活動的交易不確定性大，交易成本高。同時，由于金融資產(chǎn)交易技術(shù)中的不可分性和非凸性，理想的無磨擦的完全信息金融市場已不再存在，因而就需要金融中介參與金融交易；因此，某種意義看，金融中介可視為單個借貸者在交易中克服交易成本、尋求規(guī)模經(jīng)濟的聯(lián)合。金融中介能夠通過規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和專門技術(shù)來降低交易成本。 三、信息不對稱 信息不對稱有兩種：事前的不
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