傅元略企業(yè)財務目標理論(編輯修改稿)
2025-02-04 17:53 本頁面
【文章內容簡介】 格最大化上 ， 有三種原因： ? (1)股票價格在所有的財務度量指標中是最具有觀察性和及時性的指標，它可用于判斷上市公司的業(yè)績。 ? (2)在一個理性的股票市場中，股票價格趨向于反映公司決策所帶來的長期影響。 ? (3)形成市場淘汰機制和約束股份公司不正當?shù)娜谫Y行為。 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 《 中級財務管理 》 2022 FU10 化的關系命題 一般情況下，股東財富最大化和企業(yè)價值最大化是不一致的目標，但是滿足如下兩命題中的一種條件，前述兩種目標是一致的。 命題 1: 如果企業(yè)的債務都是無風險的 , 即債務價值不受企業(yè)的經營風險的影響 ， 那么企業(yè)取得股東財富最大化的同時也取得企業(yè)價值的最大化 。 命題 2. 如果資本市場無交易成本 ,市場是充分競爭的 ,和個人所得稅是中性的 ,以及投資者的期望收益是具有相同的概率分布 ， 那么命題１的結論成立 。 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 《 中級財務管理 》 2022 FU11 7. 強式有效的市場下，股票價格最大化與股東財富最大化等價 一般情況下，股東財富最大化和企業(yè)股價 最大化是不一致的目標，但是滿足如下兩命題中的一種條件，前述兩種目標是一致的。 命題 3:如果證券市場是強式有效的 ， 那么股份公司取得股價最大化的同時也取得企業(yè)股東財富最大化 。 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 《 中級財務管理 》 2022 FU12 三、股份制企業(yè)的股價最大化與股東財富最大化 ? 什么條件下，股價最大化與股東財富大化是等價的？ ? 理論界，存在著關于 “ 是否股東財富最大化能夠轉變?yōu)楣善眱r格最大化 ”的爭論。 下面就股價最大化與股東財富最大化的關系作一些研討。 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 《 中級財務管理 》 2022 FU13 在股票價格最大化上 有三種原因： ? 股票價格在所有的財務度量指標中是最具有觀察性和及時性的指標，它可用于判斷上市公司的業(yè)績。 ? 在一個理性的股票市場中，股票價格趨向于反映公司決策所帶來的長期影響。 ? 選擇股票價格最大化作為一種目標，可以讓投資人以最好的方式選擇股票投資，以形成市場淘汰機制和約束股份公司不正當?shù)娜谫Y行為。 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 《
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