企業(yè)財務學教課提綱第四章(編輯修改稿)
2025-02-02 22:04 本頁面
【文章內容簡介】 股票的主要財務決策是什么？決策方法有哪些？ ? 股票發(fā)行的過程如何？ 第四章 長期籌資決策 22 一、股票籌資的特點與優(yōu)劣分析 ? 股票與股票籌資的概念 ? 普通股股東的權利 ? 表決權、優(yōu)先認股權、收益分配權、剩余資產分配權、股份轉讓權 ? 普通股籌資的優(yōu)劣分析 ? 優(yōu)勢：可長期占用、使用風險小、籌資規(guī)模較大 ? 劣勢：籌資成本高、稀釋原有股權結構、攤薄每股收益從而影響股價上揚 ? 普通股籌資與公司價值 ? 研究表明新股公告日，現(xiàn)有股票的市場價值下降 ? 可能的解釋包括：管理者信息、負債能力降低等 ? 結論： ? 在一般的籌資順序選擇中，股票籌資位于留存收益和負債籌資之后。 第四章 長期籌資決策 23 二、股票發(fā)行定價決策 ? （一）股票定價管理模式在我國資本市場的演變 ? 審批制下的定價管理 ?規(guī)模額度管理、定價方法單一（固定市盈率法）、核心問題是對額度資源的爭奪 ? 核準制下的定價管理 ?主要運用于大陸法系的國家，定價市場化，定價能力成為投資銀行的核心競爭力 ? 定價能力首先體現(xiàn)為估值能力 ? 定價能力其次體現(xiàn)為與投資者的溝通能力 第四章 長期籌資決策 24 二、股票發(fā)行定價決策 ? （二）股票的估值方法 ? 未來收益現(xiàn)值法 ? 能夠反映股票的內在投資價值，運用中的難點問題是對未來現(xiàn)金；流量預測的準確性 ? 市盈率法 ? 該方法屬于一種直接比較法，是通過可比公司的市盈率及本公司的盈利預測來確定股票的市場價值，選擇適當?shù)目杀裙臼窃摲椒ㄟ\用的關鍵 ? 每股凈資產法 ? 該方法屬于賬面價值估值法，沒有考慮通貨膨脹、資產的過時貶值及企業(yè)的組織資本等重要因素，與股票的投資價值有較大差異，該方法需對賬面價值進行調整后使用。 第四章 長期籌資決策 25 二、股票發(fā)行定價決策 ? （三）股票發(fā)行實際定價方式 ? 固定價格定價法 ? 市場詢價法 ? 競價發(fā)行 ? （四） 案例分析 ?了解需求的有效溝通 —— 分析中國石化 A股發(fā)行定價方案 第四章 長期籌資決策 26 三、配股籌資 ? （一）配股的概念及實質 ? 是指向現(xiàn)有股東按持股的一定比例以較優(yōu)惠的價格配售股份的行為 ? 配股的實質是兼具籌資與分配功能，既對原股東進行收益補償，同時也保護了原有股東對公司的控制權 第四章 長期籌資決策 27 三、配股籌資 ? （二）配股對公司股票市價的影響 ? 配股后每股收益相對減少、市場價格下降，價格計算公式為：沒有其他分紅派息方案時，P1=(Po+Pr r)/(1+r) ? 送現(xiàn)金紅利并配股時， P1=(P0+Pr rI)/(1+r) ? 先送股、再配股且派發(fā)現(xiàn)金股利時， P1=[P0+Pr r (1+S)I]/[1+r (1+S)+S] 第四章 長期籌資決策 28 四、優(yōu)先股籌資 ? 優(yōu)先股的基本特征 ? 是一種混合證券，兼具普通股和債券的特征 ? 股票特性：無到期日、股息從稅后收益中支取、剩余求償 ? 債券特性：股息固定、無管理權等 ? 其 “ 優(yōu)先 ” 指相對于普通股優(yōu)先分配股息、優(yōu)先求償 ? 優(yōu)先股發(fā)行目的 ? 防止股權分散化、維持舉債能力、增加杠桿收益、調整資本結構 ? 發(fā)行時機 ? 公司初創(chuàng)、急需籌集資本時；財務狀況欠佳、不能追加債務時；公司發(fā)生財務重整時，等等。 第四章 長期籌資決策 29 五、股票發(fā)行的一般管理 ? 股票發(fā)行資格與發(fā)行條件 ? 股票發(fā)行程序 ? 投資銀行在股票發(fā)行中的作用 第四章 長期籌資決策 30 第四節(jié) 負債籌資 ? 本節(jié)主要內容 ? 企業(yè)為什么會負債？負債是必需的嗎？ ? 長期借款協(xié)議包括哪些主要內容？對企業(yè)財務狀況及未來運作有何影響？如何對長期借款籌資進行管理？ ? 什么是企業(yè)債券，它有哪些類型？企業(yè)進行債券籌資的主要決策事項及決策因素有哪些？ ? 融資租賃與經營性租賃的主要不同之處是什么？如何進行購置還是租賃的決策？ 第四章 長期籌資決策 31 一、負債籌資概述 ? （一）負債是必須的嗎？ ? 是的。原因有兩點： ? 彌補股權籌資的有限性 ? 提高股權資本收益率 ? （二）負債籌資對企業(yè)的利弊 ? 好處：抵稅、
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1