企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)教課提綱第四章(已修改)
2025-01-18 22:04 本頁面
【正文】 第四章 長期籌資決策 1 第四章 長期籌資決策 ? 本章主要內(nèi)容： 籌資的基本概念和相關(guān)組合（第一節(jié)） 長期財(cái)務(wù)規(guī)劃及其管理含義（第二節(jié)） 不同籌資方式及相關(guān)財(cái)務(wù)決策（第三、四、五節(jié)） ? 本章重點(diǎn)與難點(diǎn) 重點(diǎn)：長期財(cái)務(wù)規(guī)劃與基本籌資決策 難點(diǎn)：債券以舊換新決策、可轉(zhuǎn)換債券及認(rèn)股權(quán)證財(cái)務(wù)決策 第四章 長期籌資決策 2 第一節(jié) 籌資概述 ? 本節(jié)主要問題： ? 企業(yè)可以利用的籌資方式和種類有哪些，各有什么特點(diǎn)？ ? 企業(yè)在選擇籌資種類和組合時(shí)依據(jù)的基本原則是什么？ ? 籌資行為的實(shí)質(zhì)是什么，在這一過程中管理與決策的權(quán)責(zé)是如何劃分的？ 第四章 長期籌資決策 3 一、籌資概念與種類 ? 概念：為滿足生產(chǎn)經(jīng)營與資本支出的需要而籌措資本的財(cái)務(wù)行為 ? 種類： ? （一）股權(quán)資本與負(fù)債資金 ? （二）長期資本與短期資金 ? （三）直接籌資與間接籌資 ? （四）表內(nèi)籌資與表外籌資 第四章 長期籌資決策 4 一、籌資概念與種類 （一）股權(quán)資本與負(fù)債資金 ? 定義： ? 股權(quán)資本是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主支配的資本 ? 負(fù)債資金是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金 ? 區(qū)別 ? 聯(lián)系： ? 在特定條件下，二者可相互轉(zhuǎn)換，債轉(zhuǎn)股或股轉(zhuǎn)債； ? 在一般情況下，企業(yè)需要對(duì)二者進(jìn)行組合，以達(dá)到既降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又提高收益的目的。 第四章 長期籌資決策 6 一、籌資概念與種類 （二）長期資本與短期資金 ? 區(qū)別 ? 長期資本占用期限長、成本高、風(fēng)險(xiǎn)??； ? 短期資金占用期限短、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大。 ? 聯(lián)系 ?通常企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行長、短期資金的期限組合，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)和成本的雙重目的。 第四章 長期籌資決策 7 一、籌資概念與種類 （三）直接籌資與間接籌資 ? 二者的特點(diǎn)與區(qū)別 ? 直接籌資 ? 間接籌資 ? 間接籌資是各國最重要的籌資方式，其主要原因： ? 交易成本問題 ? 信息不對(duì)稱問題 第四章 長期籌資決策 8 一、籌資概念與種類 （四）表內(nèi)籌資和表外籌資 第四章 長期籌資決策 9 二、籌資管理的目標(biāo)與原則 ? 目標(biāo) ? 在滿足企業(yè)資本需求的前提下，通過適當(dāng)?shù)幕I資組合，降低所籌資本的風(fēng)險(xiǎn)和成本。 ? 原則 ? 規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、成本節(jié)約等 第四章 長期籌資決策 10 三、籌資決策與籌資契約 ? 籌資決策中的分層治理 ? 出資者：對(duì)重大籌資決策提出審議意見 ? 董事會(huì)：對(duì)重大籌資事項(xiàng)作出決策 ? 總經(jīng)理：實(shí)施籌資項(xiàng)目并對(duì)一般籌資項(xiàng)目作出決策 ? 籌資管理程序 ? 重大籌資項(xiàng)目：投資計(jì)劃 — 籌資計(jì)劃 — 經(jīng)批準(zhǔn)后實(shí)施 ? 日?；I資項(xiàng)目：籌資計(jì)劃 — 經(jīng)批準(zhǔn)后實(shí)施 ? 籌資契約 ? 籌資過程的實(shí)質(zhì)是企業(yè)與股東、債權(quán)人的簽約過程 第四章 長期籌資決策 11 本節(jié)習(xí)題 假如你現(xiàn)在剛剛開始創(chuàng)業(yè)，在募集資金時(shí)，你愿意吸收更多的權(quán)益資本還是更多的債務(wù)資金？為什么？ 假如你準(zhǔn)備為一個(gè) 5年期的投資項(xiàng)目發(fā)行債券，你的投資顧問建議你發(fā)行短期債券，因?yàn)樗乳L期債券更便宜，對(duì)嗎？ 請(qǐng)指出下圖中哪一個(gè)代表股東的收益，哪一個(gè)代表債權(quán)人的收益，V指公司價(jià)值， R指收益率， B指公司負(fù)債， I為負(fù)債的利息率。 B(1+I) B(1+I) 0 0 V V R R 第四章 長期籌資決策 12 第二節(jié) 企業(yè)籌資與長期財(cái)務(wù)規(guī)劃 ? 本節(jié)內(nèi)容： ? 如何確定企業(yè)需要籌集多少資金？ ? 影響企業(yè)外部籌資需求變化的主要因素是什么？ ? 如何理解和分析企業(yè)成長與籌資需求之間的關(guān)系？ 第四章 長期籌資決策 13 一、長期財(cái)務(wù)規(guī)劃與規(guī)劃模型 ? 什么是長期財(cái)務(wù)規(guī)劃？ ? 一種系統(tǒng)闡述如何實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的方法，它有兩個(gè)維度，一是時(shí)間框架、二是綜合水平。 ? 長期財(cái)務(wù)規(guī)劃通常跨 25年的時(shí)間，其內(nèi)容包括資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等。 ? 為什么要進(jìn)行長期財(cái)務(wù)規(guī)劃？ ? 企業(yè)的籌資和投資決策不是相互獨(dú)立的，必須確認(rèn)它們之間的交互作用； ? 必須充分估計(jì)到變化的條件和突發(fā)事件。 ? 長期財(cái)務(wù)規(guī)劃提出了激勵(lì)組織的目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn) ? 籌資規(guī)劃與長期財(cái)務(wù)規(guī)劃的關(guān)系？
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