【文章內(nèi)容簡介】 小板 20, 9, 從二級市場波動性來看 ， 中小板的波動性高于主板 。 這主要與中小板部分企業(yè)成長性較高 、 業(yè)績不穩(wěn)定 、 企業(yè)股本規(guī)模較小 、 易于受到爆炒等因素有關(guān) 。 數(shù)據(jù)截至 2020年 4月 30日 8 0 . 0 0 % 7 0 . 0 0 % 6 0 . 0 0 % 5 0 . 0 0 % 4 0 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 1 0 . 0 0 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %080108030805080708090811090109030905090709090911100110031005中小板指數(shù)P 上證A 股指數(shù)流通指標(biāo) 13 上市板塊選擇 —— 主板和中小板（ 3/6） 企業(yè)選擇主板還是中小板上市，還需綜合考慮以下要素： 股本規(guī)模： 發(fā)行股本大于 1億股還是小于 1億股。根據(jù)證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)，一般發(fā)行股本在 1億股以上的安排在主板上市，發(fā)行股本在 1億股以下的安排 在中小板上市； 所處行業(yè)類型： 一般而言，對于所處行業(yè)為傳統(tǒng)行業(yè)、行業(yè)規(guī)模較大的企業(yè)傾向于被上交所接收； 企業(yè)性質(zhì)： 根據(jù)我們與交易所及證監(jiān)會的溝通，主板和中小板并對企業(yè)性質(zhì)無傾向性。 證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)： 對于股本規(guī)模處于臨界點附近的企業(yè)來講，證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)非常重要。 其他因素 14 ?保薦機構(gòu)應(yīng)重點推薦符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長性強的企業(yè)。 ?保薦機構(gòu)應(yīng)審慎推薦的領(lǐng)域主要是，（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；（三）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑；（四）交通運輸；（五）酒類、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)；（八）國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)。 ? 中國證監(jiān)會制定發(fā)布了 《 關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引 》 （證監(jiān)會公告 [2020]8號），進(jìn)一步明確了創(chuàng)業(yè)板市場定位； 符合國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整轉(zhuǎn)型的目的，在創(chuàng)業(yè)板初期推薦符合國家戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)推薦與國家產(chǎn)業(yè)政策一樣具有階段性。 ? 從已上市公司的行業(yè)分布看，大都屬于新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化教育傳媒、先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)或領(lǐng)域的企業(yè)，總體上體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型企業(yè)和成長性企業(yè)發(fā)展的市場定位。 ? 在已經(jīng)掛牌交易的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，占比 88%的企業(yè)獲得國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證；已上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)營業(yè)收入、利潤均有增長， 2020年度較 2020年收入、利潤平均增長 %、 %； ? 截止 2020年 3月底，平均發(fā)行市盈率為 ； ? 二級市場踴躍，日均換手率 %活躍于中小板 %。 上市板塊選擇 —— 中小板和創(chuàng)業(yè)板（ 3/6） 關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的定位和特點 15 創(chuàng)業(yè)板 中小板 股本要求 ?IPO后股本總額不少于人民幣 3000萬元 ?IPO后總股本不得少于 5000萬元 盈利要求 ?最近 兩年 連續(xù)盈利 ， 最近兩年 凈利潤 累計不少于1000萬 元 ， 且持續(xù)增長 ?或者最近一年盈利 ， 且凈利潤不少于 500萬元 ， 最近一年營業(yè)收入不少于 5000萬元 ， 最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于 30％ ?最近 三年凈利潤 （ 扣除非經(jīng)常性損益 ） 均為正數(shù)且累計超過人民幣 3000萬 元 ?最近 3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣 5000萬元 ， 或最近 3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣 3億元 無形資產(chǎn) 沒有對無形資產(chǎn)比重的要求 ?最近一期末無形資產(chǎn) （ 扣除土地使用權(quán) 、 水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后 ） 占凈資產(chǎn)的比例不高于 20％ 主營業(yè)務(wù) ?2年 內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化 ?應(yīng)當(dāng) 主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù) ?3年 內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化 高管人員 ?董事 、 高管 2年 內(nèi)無重大變化 ?實際控制人 2年 內(nèi)無變化 ?董事 、 高管 3年 內(nèi)無重大變化 ?實際控制人 3年 內(nèi)無變化 發(fā)審委 ?設(shè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會 ， 加大行業(yè)專家委員的比例 ， 委員與主板發(fā)審委委員不互相兼任 ?設(shè)主板發(fā)行審核委員會 ， 25人 募集資金 ?有明確的用途 ， 且 只能用于主營業(yè)務(wù) ?有明確的使用方向 ， 原則上用于主營業(yè)務(wù) 成長性 ?發(fā)行人具有較高的成長性 ， 具有一定的自主創(chuàng)新能力 ， 在科技創(chuàng)新 、 制度創(chuàng)新 、 管理創(chuàng)新等方面具有較強的競爭優(yōu)勢 ?具備持續(xù)盈利能力 ， 上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長 持續(xù)督導(dǎo) ?券商持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時間及其后 3個 完整會計年度 ?券商持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時間及其后 2個 完整會計年度 上市板塊選擇 —— 中小板和創(chuàng)業(yè)板（ 5/6） 16 創(chuàng)業(yè)板 中小板 進(jìn)入門檻 ?上市條件相對寬松 ?上市條件較高 上市主體 ?主要針對處于成長期 ， 具有一定規(guī)模和盈利能力 ，在技術(shù)和經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面具有一定特色的企業(yè) ?主要針對已經(jīng)進(jìn)入相對成熟期 、 盈利能力相對穩(wěn)定的企業(yè) 運作模式 ?其運作采取獨立模式 ， 即與主板獨立運作 ， 擁有獨立的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng) ， 采取不同的上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn) ?在交易 、 信息披露 、 指數(shù)設(shè)立等方面 ， 保持獨立性 ， 中小企業(yè)板塊是深交所主板的組成部分 上市板塊選擇 —— 中小板和創(chuàng)業(yè)板（ 6/6） 17 第三章 企業(yè)上市操作流程 企業(yè)上市流程概覽 企業(yè)上市各步驟操作要點 18 制定改制與上市方案 約 1個月 1 改制輔導(dǎo)，申報材料制作 約 23個月 2 核準(zhǔn)發(fā)行與上市 約 46個月 3 持續(xù)督導(dǎo) 約 3年 4 該進(jìn)程的時間進(jìn)度主要根據(jù)中小企業(yè)板的情況整理。 企業(yè)上市概覽 19 ? 確定中介機構(gòu)，尤其是選擇具備較強綜合實力的券商 ? 中介機構(gòu)進(jìn)場開展盡職調(diào)查 ? 根據(jù)企業(yè)資金需求接觸投資者（私募） ? 制定重組改制方案： 制定方案 輔導(dǎo)申報 核準(zhǔn)發(fā)行 持續(xù)督導(dǎo) ?業(yè)務(wù)的獨立性，同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易的處理 ?資產(chǎn)的完整性，土地、商標(biāo)等資產(chǎn)的處置 ?是否構(gòu)成主營業(yè)務(wù)重大變化 ?根據(jù)上市規(guī)劃確定合理的改制股本規(guī)模 ?股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步合理化 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 1/4） 20 ? 實施重組改制方案，設(shè)立股份公司 ? 中介機構(gòu)對發(fā)行人有關(guān)各方進(jìn)行輔導(dǎo) ? 發(fā)行人對存在的問題進(jìn)行整改 ? 當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機構(gòu)輔導(dǎo)驗收 ? 申報財務(wù)報表審計 ? 論證募投項目可行性 ? 取得發(fā)改、環(huán)保等部門意見 ? 招股說明書等材料制作 ? 保薦機構(gòu)質(zhì)量控制及內(nèi)核 ? 申報材料上報中國證監(jiān)會 制定方案 輔導(dǎo)申報 核準(zhǔn)發(fā)行 持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 2/4） 21 ? 證監(jiān)會有關(guān)部門進(jìn)行初審 ? 與證監(jiān)會與發(fā)審委進(jìn)行有效溝通 ? 反饋意見與補充說明 ? 在保薦人指導(dǎo)下充分準(zhǔn)備通過發(fā)審委審核 ? 取得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行批文 ? 在主承銷商指導(dǎo)下選擇合適發(fā)行時機 ? 憑借承銷商強大的營銷及公關(guān)能力成功發(fā)行 ? 在證券交易所掛牌上市 制定方案 輔導(dǎo)申報 核準(zhǔn)發(fā)行 持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 3/4） 22 ? 上市當(dāng)年及其后三個會計年度是法定持續(xù)督導(dǎo)期 ? 保薦人督促發(fā)行繼續(xù)規(guī)范運作 ? 保薦人對發(fā)行人信息披露進(jìn)行審核和監(jiān)督 ? 監(jiān)督募集資金的規(guī)范、有效使用 ? 監(jiān)督發(fā)行人及大股東履行承諾 ? 監(jiān)督發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管履行職責(zé) ? 審核發(fā)行人重大關(guān)聯(lián)交易及對外擔(dān)保 ? 保薦人對發(fā)行人后續(xù)重組及再融資服務(wù) 制定方案 輔導(dǎo)申報 核準(zhǔn)發(fā)行 持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 4/4） 23 第四章 企業(yè)上市需關(guān)注的主要問題及案例分析 資本市場歡迎的企業(yè) 監(jiān)管層對上市企業(yè)的審核要點 IPO企業(yè)被否原因分析 24 資本市場歡迎的 上市公司 清晰的 戰(zhàn)略定位 良好的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力 巨大的行業(yè) 成長空間 可持續(xù)的經(jīng)營模式 應(yīng)對行業(yè)風(fēng)險與 經(jīng)營環(huán)境變化的能力 領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢 ? 應(yīng)具備綜合實力 獲得資本市場青睞的上市公司均在多個方面達(dá)到要求，而非僅僅滿足一兩個條件 ? 應(yīng)具備長期可持續(xù)盈利能力 股東價值最大化從根本上取決于公司業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)盈利能力 ? 更