【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 選擇性贖回、提前售回、定期償還等方式。 債券替換，指用一種到期日較遲的債券來(lái)替換到期較早的債券。 一般是以新發(fā)債券兌換未到期或已到期的舊債券，目的在于減輕舉債者負(fù)擔(dān)。 轉(zhuǎn)換股票，指舉債公司用自己的股票來(lái)兌換債券持有人的可轉(zhuǎn)換公司債券。 （四）票面利率。 債券票面利率是指發(fā)債者一年向投資者支付的利息占票面金額的比率，其高低直接關(guān)系籌資成本與投資者收益，因而是 債券發(fā)行條件的重要內(nèi)容。 確定票面利率時(shí)應(yīng)考慮債券期限的長(zhǎng)短，市場(chǎng)利率水平，債券的信用，利息支付方式及證券管理當(dāng)局對(duì)票面利率的管理和指導(dǎo)等因素。 （五）付息方式。 債券的付息方式是發(fā)行者在債券有效期內(nèi)，按一定的時(shí)間間隔分次向債券持有人支付利息的方式。 此外，債券發(fā)行價(jià)格，債券收益率，其稅收較應(yīng)、發(fā)行費(fèi)用和有無(wú)擔(dān)保等者在一定程度上影響著債券的發(fā)行，需統(tǒng)籌加以考慮。 第三節(jié) 投資基金證券的發(fā)行市場(chǎng) 一、發(fā)行前的準(zhǔn)備 投資基金發(fā)展到今天，已相當(dāng)完善，其發(fā)行前的準(zhǔn)備也相當(dāng)細(xì)致、完整、充分。 創(chuàng)建基金首先要有基金發(fā)起人，由發(fā)起人從事以下的發(fā)行前準(zhǔn)備工作。 （一）根據(jù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、金融市場(chǎng)、投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)，大眾的投資心理和各種預(yù)期，選擇投資方向，根據(jù)這個(gè)方向來(lái)確定設(shè)立能夠獲得投資者響應(yīng)的基金。 （二）進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)，制定招募章程。 基金發(fā)行前應(yīng)做各種市場(chǎng)分析，尤其是對(duì)未來(lái)銷售市場(chǎng)進(jìn)行分析，確定基金籌集、運(yùn)用、分配和管理的辦法，確定基金類型，選定管理人、托管人和法律顧問(wèn)等各方當(dāng)事人，以及發(fā)行與流通的有關(guān)事宜，等等；并將上述各項(xiàng)寫入招募章程（或公開(kāi)說(shuō)明書）。 （三）評(píng)估與決策。 即選擇投資顧問(wèn)，進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)做出投資決策。 （四）審批與監(jiān)督。 創(chuàng)設(shè)基金增加了融資渠道，改變了資金流向與流量，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活有重要影響。 因此，創(chuàng)設(shè)基金必須經(jīng)由國(guó)家有關(guān)主管當(dāng)局審核，批準(zhǔn)后方可創(chuàng)設(shè)。 （五）加強(qiáng)宣傳推銷。 新的基金公司的設(shè)立和新的基金品種的開(kāi)放，有一個(gè)為公眾接受的過(guò)程，這就要求在共同基金發(fā)行前大力進(jìn)行各種宣傳，借以向公眾推銷該基金。 二、主要發(fā)行方式 與共同基金分為契約型和公司型相對(duì)應(yīng)，共同基金發(fā)行也主要是兩種方式： （一）契約型投資基金是采取發(fā)行“受益證券”的募集方式。 投資基金的資產(chǎn)被分為某一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的“單位”。 投資者可以購(gòu)入這些單位，獲得投資基金（投資公司）發(fā)給的受益憑證，藉此，持有人就可以享受投資獲利。假如每一投資單位為 100美元，則 10萬(wàn)美元即可購(gòu)入 1000個(gè)基金單位。 每一“單位”的價(jià)格，反映的是該項(xiàng)基金所投資證券的價(jià)格。受益證券應(yīng)加以編號(hào)并記載應(yīng)該記入的事項(xiàng)。 比如，基金管理公司及保管機(jī)構(gòu)的名稱和地址、資本額及受益權(quán)總數(shù)、存續(xù)期間、收益分配時(shí)間及場(chǎng)所、有關(guān)費(fèi)用及支付方法、受益權(quán)單位凈值的計(jì)算及公告方法等。受益證券可有記名和不記名兩種形式。 （二）公司型投資基金采取發(fā)行股票方式。 投資基金（投資公司）發(fā)行股票，投資人成為股東。在此種方式下，投資人應(yīng)開(kāi)設(shè)貨幣基金帳戶。 所籌資金由專業(yè)投資經(jīng)理公司運(yùn)用，或由投資公司與經(jīng)理公司訂立契約，請(qǐng)對(duì)方管理并操作基金，資產(chǎn)的保管處理也可委托保管機(jī)構(gòu)。 第四節(jié) 證券發(fā)行價(jià)格 證券發(fā)行就是新證券首次面市發(fā)售的過(guò) 程。 它是證券市場(chǎng)的基本業(yè)務(wù)之一，也是證券市場(chǎng)交易、投資活動(dòng)得以展開(kāi)的前提。 證券發(fā)行價(jià)格的形式、高低及其確定方法對(duì)于證券能否順利發(fā)行和發(fā)行成本有著重要影響。 一、幾種主要發(fā)行價(jià)格 （一）股票發(fā)行價(jià)格 。 股份公司發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格是指股份公司在募集 公司股份資本或增資發(fā)行新股時(shí)，公開(kāi)將股票出售給特定或非特定投資者時(shí)所采用的價(jià)格。 簡(jiǎn)言之，即是投資者購(gòu)買新發(fā)行的股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格通常由股份公司根據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格水平和其他有關(guān)因素 決定。 通常所講的發(fā)行價(jià)格是指有償增資或有償發(fā)行條件 的發(fā)行價(jià)格。股票的幾種主要發(fā)行價(jià)格如下： 面額發(fā)行。即股票發(fā)行時(shí)其價(jià)格與票面所標(biāo)注的金額完全一致。新設(shè)立的股份公司首次發(fā)行股票時(shí)，往往以票面金額作為發(fā)行價(jià)格。 時(shí)價(jià)發(fā)行，亦稱市價(jià)發(fā)行。是指股份公司發(fā)行新股時(shí)，以已發(fā)行的流通中的股票現(xiàn)行價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定股票發(fā)行價(jià)格的一種方式。 亦即新股票的發(fā)行價(jià)格按照等于或接近股票流通市場(chǎng) 上該種已發(fā)行股票或同類股票的近期買賣價(jià)格確定。 顯然，該方式只適宜于老的股份公司采用。 采取時(shí)價(jià)發(fā)行方式時(shí)，股票面額與發(fā)行價(jià)格之間的差額歸股票發(fā)行公司所有。 因此，發(fā)行公司可用較少的發(fā)行股數(shù)即能得到與采用面額發(fā)行等額的資金，同時(shí)還可降低股票發(fā)行成本。 這不僅對(duì)籌資者有益，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)投資者有獲得溢價(jià)收益的好處。 這里需要指出的是，時(shí)價(jià)發(fā)行的價(jià)格雖然以流通中同種已發(fā)行股票的現(xiàn)行價(jià)格為基準(zhǔn)，但并非和這種時(shí)價(jià)完全一致。 在具體決定價(jià)格時(shí)，還應(yīng)考慮如下因素：應(yīng)將新發(fā)行的股票全部推銷出去，發(fā)行新股不應(yīng)造成對(duì)既有股票市場(chǎng)價(jià)格的沖擊，以及影響股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的各方面因素的目前狀況和今后 發(fā)展動(dòng)態(tài)，既要有一定的現(xiàn)實(shí)性，也要有一定的預(yù)見(jiàn)性。 綜合各種因素后，在具體確定時(shí)價(jià)發(fā)行的價(jià)格時(shí)，一般把發(fā)行價(jià)格定在較股票市場(chǎng)流通價(jià)格低 5—— 10%的水平上。 中間價(jià)發(fā)行。是指以介于股票面額和股 票市場(chǎng)價(jià)格之間的價(jià)格發(fā)行股票的一種發(fā)行方式。 這種方式通常在以股東分?jǐn)傂问桨l(fā)行股票時(shí)予以采用。 采用中間價(jià)發(fā)行不改變?cè)泄蓶|的構(gòu)成，而且因?yàn)槭菍?duì)原有股東分?jǐn)?，不需要支付承銷手續(xù)費(fèi)。 折價(jià)發(fā)行。是指根據(jù)發(fā)行公司與承銷商之間的協(xié)議，將股票按面額打折扣后發(fā)行。 這種狀況一般是在公司知名度不高，資金需要較為迫切，并預(yù)期其股票的市場(chǎng)流通能力不強(qiáng)的情況下進(jìn)行的。 設(shè) 定價(jià)格發(fā)行。無(wú)面值股票在發(fā)行時(shí)，要專門設(shè)定發(fā)行價(jià)格。 設(shè)定價(jià)格的高低，要根據(jù)公司章程中有關(guān)的資本規(guī)定、發(fā)行股數(shù)、籌資要求、預(yù)測(cè)的籌資效益、擬發(fā)行股票 的市場(chǎng)力、潛在投資者的證券購(gòu)買能力等諸因素，由董事會(huì)研究確定。 （二）債券的發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格，是指投資者購(gòu)買新上市債券時(shí)必須支付的價(jià)格。 同股票發(fā)行價(jià)格一樣，債券發(fā)行價(jià)格也有多種形式，其中主要有三種：平價(jià)發(fā)行，