認股權(quán)證的定價及風(fēng)險管理(高盛)(編輯修改稿)
2024-11-14 20:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 以投資的所有資金，同時投入至權(quán)證身上。一般情況下，權(quán)證最多應(yīng)只占整個投資組合的10%20%，便已相當(dāng)足夠。 12 權(quán)證的風(fēng)險控制：發(fā)行人 對沖正股的價格風(fēng)險 ? 按權(quán)證對沖值的變化，透過買賣正股進行動態(tài)對沖 例子： 某公司甲認購證的對沖值為 45%、換股比率為 1兌1，意指每當(dāng)公司甲 上升 ，該認股證的理論價格便 上升 。同時間，這也表示為了對沖每 1,000萬份已售出的認購證，發(fā)行人需要購入 450萬股公司甲的股份。 13 權(quán)證的風(fēng)險控制：發(fā)行人 對沖波幅風(fēng)險 ? 以正股作對沖 ? 以條款接近的場外期權(quán)作對沖 ? 以條款接近的上市期權(quán)作對沖 ? 以條款接近的上市權(quán)證作對沖 ? 以其他場外衍生工具、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、高息票據(jù)或股票掛鉤票據(jù)作對沖 14 動態(tài)對沖的運作 日期 正股價 對沖值 發(fā)行人 持股量 發(fā)行人買賣股份數(shù)量 累積對沖成本 市值 首日 $10 50% 500,000 500,000 $5,000,000 $5,000,000 第二天 $11 70% 700,000 200,000 $7,200,000 $7,700,000 第三天 $ 90% 900,000 200,000 $9,700,000 $11,250,000 第四天 $11 70% 700,000 200,000 $7,500,000 $7,700,000 第五天 $ 60% 600,000 100,000 $6,450,000 $6,300,000
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