會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)(編輯修改稿)
2025-11-14 11:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? ? 凈資產(chǎn)收益率 A 4% ? B 80% ： ； :； ： 20 案例分析： 1995年末不同行業(yè)的 5大公司 —— ROE的影響因素 公 司 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 資本周轉(zhuǎn)率 =ROIC 財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù) =稅前 ROE （ 1T） = ROE Coca Cola 26% 44% 80% 55% Merk制藥 30% 27% 34% 24% WalMart % 18% 30% 19% Ford 12% % 24% 15% Banc One銀行 24% % 23% 15% ： ； :； ： 21 分析這 5個(gè)行業(yè)代表性公司： 各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各賺錢有術(shù)！ — Coca公司的 ROE最高，是因?yàn)?EBIT較高和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快導(dǎo)致 ROIC較高，說明行業(yè)特點(diǎn)使其擁有較高的 EBIT，其強(qiáng)勁的品牌效應(yīng)和營(yíng)銷策略提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。此外，其使用較高的財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增加其盈利能力。 — Merk公司的 ROE位居第二，是因?yàn)槠?EBIT最高，這可能與其制藥行業(yè)高價(jià)出售專賣品有關(guān)，此外，其資本周轉(zhuǎn)率較底，可能是因?yàn)橹扑幮枰馁Y本投入高，結(jié)果其ROIC只有 27%，稅前 ROE只有 34%（不及 Coca一半?。Ｗ詈?，高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益使得其財(cái)務(wù)政策更趨保守，僅為 ，在 5家企業(yè)中最低。 — ： ； :； ： 22 WalMart公司的 ROE位居第三，其是一家連鎖零售企業(yè)，該行業(yè)的特點(diǎn)是高度地集中于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因此其 EBIT最低，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅為 %！該行業(yè)企業(yè)的成敗取決于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理效率，WalMart的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最快，從而擬補(bǔ) EBIT底的不足，從而使其 ROIC位居第三。加上公司適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)一步提高其盈利能力，使 ROE位居第三。 ： ； :； ： 23 — Ford公司的 ROE位居第四，汽車制造屬于高資本密集型行業(yè)，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低，加上該行業(yè)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致 ROIC最低！由于需要大量資本投入在這個(gè)并非朝陽的產(chǎn)業(yè)， Ford不得不使用了激進(jìn)的財(cái)務(wù)杠桿，通過提高負(fù)債比例來提高其 ROE！ — Banc One是一家銀行，銀行業(yè)的特
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