私募股權(quán)投資培訓(xùn)資料第三章風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作1)(編輯修改稿)
2024-11-12 20:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度的項(xiàng)目的投資組合 ? 對(duì)不同地域空間的項(xiàng)目的投資組合 （ 2）聯(lián)合投資。 （ 3）專(zhuān)業(yè)投資。 (二 ) 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出 風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并不是控股，而是帶著豐厚的利潤(rùn)和顯赫的功績(jī)從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出，繼續(xù)下一輪的投資。因此退出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是至關(guān)重要的。主要有以下方式： 被譽(yù)為風(fēng)險(xiǎn)投資的黃金通道?？煞譃椋? ? 首次公開(kāi)上市（ IPO）。通常是在第二板市場(chǎng)如納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)行上市； ? 買(mǎi)殼上市。又稱(chēng)借殼上市，是指收購(gòu)公司通過(guò)一定的途徑獲得對(duì)上市公司的控股權(quán)，再通過(guò)資產(chǎn)臵換或反向收購(gòu)等方式，使收購(gòu)的公司資產(chǎn)注入到上市公司，從而達(dá)到非上市公司間接上市的目的。 ? 兼并，也稱(chēng)一般收購(gòu)。它有利于迅速撤出，是很好的退出方式。 ? 其他風(fēng)險(xiǎn)投資介入，也稱(chēng)第二期收購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)衍生出眾多新品種，如麥則恩投資、杠桿購(gòu)并等。第二期收購(gòu)以麥則恩投資為主，這是一種中期風(fēng)險(xiǎn)投資。 由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資公司所占的股份。 ? 一種是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理者從風(fēng)險(xiǎn)投資公司手中購(gòu)回其所持股份，達(dá)到對(duì)企業(yè)更大的控制； ? 一種是由風(fēng)險(xiǎn)投資公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在初始階段就約定好的行為。在該項(xiàng)投資不是很成功的情況下，回購(gòu)股份可以保證風(fēng)險(xiǎn)投資公司的利益。 風(fēng)險(xiǎn)投資的成功比例一般比較低。一旦確認(rèn)失敗就該果斷退出，以保證最大限度減少損失收回資金。 四、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作與評(píng)估 （一）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作 一從風(fēng)險(xiǎn)資本的投入到退出，基本要經(jīng)歷如下幾個(gè)階段或程序： ? 籌措資本，建立投資公司或基金； ? 選擇投資項(xiàng)目； ? 洽談、評(píng)估、達(dá)成投資協(xié)議； ? 投入資本并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管和輔導(dǎo)； ? 成功后退出。 （二）評(píng)估與定價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)投資是要從成百上千的投資項(xiàng)目中挑選出最具有市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估與定價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作成敗與否的關(guān)鍵一環(huán)。 （ 1）風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)的選擇 總的來(lái)說(shuō)，一個(gè)較好的投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系至少應(yīng)包含以下幾個(gè)方面： ?市場(chǎng)評(píng)估，并側(cè)重對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。主要考慮： ? 產(chǎn)品的消費(fèi)對(duì)象及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析； ? 產(chǎn)品預(yù)期成本和價(jià)格，該價(jià)格與消費(fèi)水平是否適應(yīng)； ? 產(chǎn)品的生命周期和升級(jí)潛力及替代產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)； ? 產(chǎn)品的運(yùn)輸、儲(chǔ)藏、銷(xiāo)售渠道和方式及成本分析。 ?產(chǎn)品與技術(shù)評(píng)估。具體來(lái)說(shuō)要分析的內(nèi)容有： ? 主要產(chǎn)品的技術(shù)特征、技術(shù)水平、技術(shù)壁壘及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)情況； ? 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、更新周期、技術(shù)發(fā)展的方向和重點(diǎn)； ? 產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)能力、生產(chǎn)能力及其各種支撐條件等。 ?投資項(xiàng)目的規(guī)模評(píng)估。應(yīng)著重把握如下原則： ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 ? 供求狀況。 ? 籌資能力。 ? 生產(chǎn)要素的持續(xù)供給。
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