【文章內(nèi)容簡介】 對(duì)復(fù)雜和相對(duì)嚴(yán)格。 三、項(xiàng)目融資的參與者 項(xiàng)目的直接主辦人是指直接參與項(xiàng)目投資和項(xiàng)目管理，直接承擔(dān)項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的法律實(shí)體。項(xiàng)目融資中一個(gè)普遍的做法是成立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目公司，作為項(xiàng)目的直接主辦人，而不是由母公司或控股公司，即項(xiàng)目的實(shí)際投資者來作為項(xiàng) 目的直接主辦人。 項(xiàng)目投資者可以是單獨(dú)一家公司，也可以是由多家公司組成的投資財(cái)團(tuán)；可以是私人公司，也可以是政府機(jī)構(gòu)或者是兩者的混合體。 商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu) (如租賃公司、財(cái)務(wù)公司、某種類型的投資基金等 )和一些國家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)，是項(xiàng)目融資債務(wù)資金來源的主要提供者，統(tǒng)稱為 貸款銀行 。承擔(dān)項(xiàng)目融資貸款責(zé)任的銀行可以是簡單的一兩家商業(yè)銀行，也可以是由十幾家組成的國際銀團(tuán)。銀行參與數(shù)目主要是根據(jù)貸款的規(guī)模和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) (特別是項(xiàng)目所 在國的國家風(fēng)險(xiǎn) )兩個(gè)因素決定的。例如，根據(jù)一般的經(jīng)驗(yàn)，貸款額超過 3000 萬美元以上的項(xiàng)目，基本上需要至少三家以上的銀行組成銀團(tuán)來提供資金。但是，對(duì)于一些被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)的國家，幾百萬美元的項(xiàng)目貸款，也常常需要由多家銀行組成的國際銀團(tuán)提供。 /項(xiàng)目設(shè)施的使用者 項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者或項(xiàng)目設(shè)施的使用者通過與項(xiàng)目公司簽訂長期購買合同 (特別是具有 無論提貨與否均需付款 和 提貨與付款 性質(zhì)的合同 )，保證了項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量 ,為投資者對(duì)項(xiàng)目的貸款提供重要的信用保證。項(xiàng)目產(chǎn)品 的購買者作為項(xiàng)目融資的一人參與者，可以直接參加融資談判，確定項(xiàng)目產(chǎn)品的最小承購數(shù)量和價(jià)格公式。 /承包公司 信用卓著的工程公司承建項(xiàng)目和較為有利的合同安排，可以幫助項(xiàng)目投資者減少在項(xiàng)目建設(shè)期間所承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，可以在建設(shè)期間就將項(xiàng)目融資安排成為有限追索的形式。 、能源、原材料供應(yīng)者 項(xiàng)目能源 /原材料生產(chǎn)者為了尋找長期穩(wěn)定的市場(chǎng) ,在一定條件下愿意以長期的優(yōu)惠價(jià)格條件為項(xiàng)目供應(yīng)能源和原材料。這種安排有助于減少項(xiàng)目初期以至項(xiàng)目經(jīng)營期間 的許多不確定因素，為項(xiàng)目投資者安排項(xiàng)目融資提供了便利條件。 融資顧問在項(xiàng)目融資中扮演著一個(gè)極為重要的角色，在某種速度上可以說是決定項(xiàng)目融資能否成功的關(guān)鍵。融資顧問通常聘請(qǐng)投資銀行、財(cái)務(wù)公司或者商業(yè)銀行中的項(xiàng)目融資部門來擔(dān)任。擔(dān)任融資顧問的條件包括能夠準(zhǔn)備地了解項(xiàng)目投資者的目標(biāo)和具體要求，熟悉項(xiàng)目所在國家的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅務(wù) ,對(duì)項(xiàng)目本身以及項(xiàng)目所屬工業(yè)部門的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、成本結(jié)構(gòu)、投資費(fèi)用有清楚的認(rèn)識(shí)和分析，掌握當(dāng)前金融市場(chǎng)的變化動(dòng)向和各種新的融資手段 ，與主要銀行和金融機(jī)構(gòu)建有良好的關(guān)系，具備豐富的談判經(jīng)驗(yàn)和技巧等方面。在項(xiàng)目融資的談判過程中，融資顧問周旋于各個(gè)有關(guān)利益主體之間，通過對(duì)融資方案的反復(fù)設(shè)計(jì)、分析、比較和談判，最后形成一個(gè)既能在最大程度上保護(hù)項(xiàng)目投資者的利益又能為貸款銀行接受的融資方案。 微觀方面，政府部門可以為項(xiàng)目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)、某種形式的經(jīng)營特許權(quán)、條件優(yōu)惠的出口信貸和其它類型的貸款或貸款擔(dān)保。宏觀方面，政府可以為項(xiàng)目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境，例如，利用批準(zhǔn)特殊外匯 政府和特殊稅務(wù)結(jié)構(gòu)等種種優(yōu)惠政策降低項(xiàng)目的綜合債務(wù)成本，提供項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度各可融資性。 類別：項(xiàng)目融資理論 | 評(píng)論 (0) | 瀏覽 (192 ) 項(xiàng)目融資 20200508 10:59 項(xiàng)目融資 一、什么是項(xiàng)目融資？ 項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式，它是依靠項(xiàng)目自身的未來現(xiàn)金流量為擔(dān)保條件而進(jìn)行的融資。項(xiàng)目融資具有下列幾個(gè)特點(diǎn)： 至少有項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目公司，資金提供方三方參與。 資金提供方主要依靠項(xiàng)目自身的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量作為資金償還的保證。 項(xiàng)目融資是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，即如果將來項(xiàng)目無力償還借貸資金，債權(quán)人只能獲得項(xiàng)目本身的收入與資產(chǎn)，而對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)卻無權(quán)染指。 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資的主要區(qū)別在于 ,按照傳統(tǒng)的融資方式 ,貸款人把資金貸給借款人 ,然后由借款人把借來的資金投資于興建的某個(gè)項(xiàng)目 ,償還債款的義務(wù)由借款人承擔(dān) ,貸款人所看重的是借款人的信用、經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債程度等 ,而不是他所經(jīng)營的項(xiàng)目的成敗 ,因?yàn)榻杩钊松杏衅渌Y產(chǎn)可供還債之用。但按照項(xiàng)目融資的方式，工程項(xiàng)目的主辦人或主辦單 位一般都專門為該項(xiàng)目的籌資而成立一家新的項(xiàng)目公司由貸款人把資金直接貸給工程項(xiàng)目公司，而不是貸給項(xiàng)目的主辦人，在這種情況下，償還貸款的義務(wù)是由該工程項(xiàng)目公司來承擔(dān)，而不是由承辦人來承擔(dān)，貸款人的貸款將從該工程項(xiàng)目建設(shè)投入營運(yùn)后所取得的收益中得到償還，因此，貸款人所看重的是該工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，可能性以及其所得的收益，項(xiàng)目的成敗對(duì)貸款人能否收回其貸款具有決定性的意義。而項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵是項(xiàng)目公司在投資項(xiàng)目的分析論證中要有準(zhǔn)確完備的信息來源和渠道，要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行周密的細(xì)致的調(diào)研分析和有效的組織實(shí)施能力，要全面了解和熟識(shí) 投資項(xiàng)目的建設(shè)程序，要有預(yù)見項(xiàng)目實(shí)施中可能出現(xiàn)的問題及應(yīng)采取的相應(yīng)對(duì)策，這些專業(yè)性，技術(shù)性極強(qiáng)的工作，在國際上一些大型的投資項(xiàng)目，通常都由一家專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問公司擔(dān)任其項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問，財(cái)務(wù)顧問公司做為資本市場(chǎng)中介于籌資者與投資者之間的中介機(jī)構(gòu)憑借其對(duì)市場(chǎng)的了解以及專門的財(cái)務(wù)分析人才優(yōu)勢(shì)，可以為項(xiàng)目制定嚴(yán)格的，科學(xué)的，技術(shù)的財(cái)務(wù)計(jì)劃以及形成最小的資本結(jié)構(gòu)，并在資產(chǎn)的規(guī)劃和投入過程中做出理性的投資決策。 二、項(xiàng)目融資的方式 在中國現(xiàn)階段 ,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域有巨大的需求市場(chǎng) ,在此領(lǐng)域內(nèi)的投資 者 ,隨著國際資本在世界基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)發(fā)展 ,國際資本常常采用 TOT， BOT， ABS，融資租賃，國外基金結(jié)構(gòu)等項(xiàng)目融資方式。 BOT 結(jié)構(gòu) ,是英文 BuildOperateTransfer 的縮寫，指建設(shè) ,經(jīng)營 ,轉(zhuǎn)讓 ,即政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予由投資人（一般為國際財(cái)團(tuán)）組成的項(xiàng)目投資公司一定期限的特許權(quán) ,項(xiàng)目投資公司負(fù)責(zé)建設(shè) ,營運(yùn) ,并回收成本，償還債務(wù)，賺取利潤，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目的所有權(quán)移交給政府，項(xiàng)目投資公司只擁有經(jīng)營權(quán)。對(duì)于大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來說 ,BOT 結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的意義在于 ,一是可以降低投資風(fēng)險(xiǎn) 。二是可以用項(xiàng)目本身來融資 ,因其不影響投資人的資產(chǎn)負(fù)責(zé)狀況 ,從而可以展開更多的投資業(yè)務(wù)。 BOT 結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資 ,廣義上講是為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)融通資金 ,而狹義上的項(xiàng)目融資是指項(xiàng)目公司債務(wù)的籌措 ,主要表現(xiàn)在融資的方式和技術(shù)。 TOT 結(jié)構(gòu)，是指中方把已經(jīng)投產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施移交給外資經(jīng)營，憑借該項(xiàng)目在未來若干內(nèi)內(nèi)的資金流量，一次性地從外商那里融得一部分資金，用于建設(shè)新的投資項(xiàng)目。經(jīng)營期滿，外商把經(jīng)營的項(xiàng)目移交過中方政府。 TOT 方式由于避開 BOT 方式在建設(shè)過程中所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾， 容易使雙方達(dá)成合作。 TOT 方式對(duì)盤活國有資產(chǎn)，搞活國營企業(yè)是最好的融資方式。 ABS 結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)證券化）：是指以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來募集資金的證券化融資方式。 融資租賃：是指當(dāng)項(xiàng)目公司需要添置技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時(shí)，由出租人代其購進(jìn)或者租進(jìn)所需設(shè)備，然后再出租給項(xiàng)目公司使用，按期收回租金，其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備的價(jià)款，貸款利息，手續(xù)費(fèi)的總和。租賃期滿，項(xiàng)目公司即承租人以象征性付款取得設(shè)備的所有權(quán)，在租賃期間，項(xiàng)目公司即承 租人只有使用權(quán)，所有權(quán)屬于出租人。 境外基金：境外的投資機(jī)構(gòu)匯集各有關(guān)投資者的資金，根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個(gè)人投資者。基金的種類繁多主要有：成長基金、收益基金、平衡基金、創(chuàng)業(yè)基金和風(fēng)險(xiǎn)基金。 三、項(xiàng)目融資的申請(qǐng)條件 項(xiàng)目本身已經(jīng)經(jīng)過政府部門批準(zhǔn)立項(xiàng)。 項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和項(xiàng)目設(shè)計(jì)預(yù)算已經(jīng)政府有關(guān)部門審查批準(zhǔn)。 引進(jìn)國外技術(shù)、設(shè)備、專利等已經(jīng)政府經(jīng)貿(mào)部門批準(zhǔn)，并辦妥了相關(guān)手續(xù)。 項(xiàng)目產(chǎn) 品的技術(shù)、設(shè)備先進(jìn)適用，配套完整，有明確的技術(shù)保證。 項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模合理。 項(xiàng)目產(chǎn)品經(jīng)預(yù)測(cè)有良好的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿?，盈利能力較強(qiáng)。 項(xiàng)目投資的成本以及各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)測(cè)較為合理。 項(xiàng)目生產(chǎn)所需的原材料有穩(wěn)定的來源，并已經(jīng)簽訂供貨合同或意向書。 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)及建設(shè)用地已經(jīng)落實(shí)。 項(xiàng)目建設(shè)以及生產(chǎn)所需的水、電、通訊等配套設(shè)施已經(jīng)落實(shí)。 1項(xiàng)目有較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。 1其它與 項(xiàng)目有關(guān)的建設(shè)條件已經(jīng)落實(shí) 四、項(xiàng)目融資存在的問題 項(xiàng)目融資做為當(dāng)前資本市場(chǎng)的一種融資方式，但是，要完成一個(gè)項(xiàng)目融資的安排，在目前狀況下仍然具有很大的難度，需要進(jìn)行大量的工作，從中國的角度來講，主要包括： 項(xiàng)目包裝 ,要讓國外投資者在很短的時(shí)間內(nèi) ,選擇既是中國政府所需要的 ,又是外商投資風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目。 利益保護(hù) ,即在項(xiàng)目實(shí)施全過程中使雙方利益得到最大程度的保護(hù)。 技術(shù)溝通 ,即通過既熟悉國際慣例又了解中國具體情況的專家隊(duì)伍 (如財(cái)務(wù)顧問公 司 )與國外投資商取得共同的語言。 政府把握 ,即將中國的有關(guān)法令、規(guī)定、制度和政策貫徹到具體項(xiàng)目實(shí)