【文章內(nèi)容簡介】 2020 2020 2020 2020 35 40 45 50 55 60 國有工業(yè)增加值（億元，左軸） 國有工業(yè)增加值占工業(yè)增加值比重（％，右軸） 22 3. 1 上海國資整合有其必要性與迫切性 圖 20 2020年以來上海市大中型企業(yè)資產(chǎn)概況（億元） 圖 21 上海國有大中型企業(yè)占全部大中型企業(yè)比重概況（％） 資料來源： WIND資訊； 資料來源： WIND資訊； 其中，國有、國控大中型企業(yè)總資產(chǎn)占全部大中型企業(yè)總資產(chǎn)比重依然偏高。比重達 ％。 5000 10000 15000 20200 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 上海大中型企業(yè)總資產(chǎn) 國有、國控大中型企業(yè)資產(chǎn) 32 42 52 62 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)占比 主營收入占比 利潤占比 23 3. 2 上海國資整合開始步入“深水區(qū)” ? 上一輪重組熱潮出現(xiàn)在 19971999年，“試水”期 典型代表： PT農(nóng)商社 600837變身為都市股份，嘉豐股份 600606變身金豐投資 ? 2020年 8月上海市國資委成立，初步整合－－“涉水”期 典型代表：第一百貨 600631吸收合并華聯(lián)商廈 60063更名為百聯(lián)股份 期間，由友誼集團、華聯(lián)集團、一百集團和物質總公司 4家商業(yè)集團整合而 成百聯(lián)集團，錦江集團和新亞集團聯(lián)合而成錦江國際集團 24 3. 2 上海國資整合開始步入“深水區(qū)” ? 2020年后國資整合平臺基本搭建成型－ “入水”期、“深水”期 2020年上海國際集團成立－－上海金融資產(chǎn)整合平臺； 上海大盛、上海盛融、上海國資公司基礎上成立的上海國盛集團－－上海產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)整合平臺； 2020年上港集團整體上市完成，以吸收合并方式資產(chǎn)注入到上港集箱 60001更名為上港集團； 上汽集團以上海汽車 600104為平臺的整體上市； 2020年 6月，上海電氣集團股份公司（ ）下屬的太平洋電機將中國紡機（ 600610）納入旗下，目的在于整合上海的紡機行業(yè)， 2020年 9月， A股、和上電股份 600627換股方案成型； 25 3. 2 上海國資整合開始步入“深水區(qū)” ? 2020年后國資整合平臺基本搭建成型－ “入水”期、“深水”期 2020年 7月中旬，上海光明食品集團、上海農(nóng)工商集團、上海糖業(yè)煙酒集團和錦江集團五家集團整合為新光明集團的計劃已初步顯形； 2020年 8月，上海新華發(fā)行集團有限公司借殼華聯(lián)超市 600825上市，掀起了上海本地股資產(chǎn)置換和重組的新高潮，之后集團陸續(xù)進行了資產(chǎn)整合和注入； 2020年初楊國雄出任上海國資委主任，明確提出三個方面進一步向國資改革深水區(qū)邁進； 26 3. 2 上海國資整合開始步入“深水區(qū)” ? 2020年后國資整合平臺基本搭建成型－ “入水”期、“深水”期 2020年 12月，海鳥發(fā)展 600634停牌進行資產(chǎn)重組，大股東上海東宏實業(yè)投資有限公司部分股權轉讓給上海吉聯(lián)投資管理有限公司，并且以定向增發(fā)方式購買吉聯(lián)投資旗下的全部房地產(chǎn)資產(chǎn)，實現(xiàn)了吉聯(lián)的借殼上市，目前尚未復牌； 2020年 1月，上海廣電集團下屬的兩家上市公司廣電信息 600637和廣電電子 600602停牌公告稱，廣電電子和集團有重大事項討論，目前尚未復牌。 27 3. 2 上海國資整合開始步入“深水區(qū)” 表 2 2020年以來上海國資重組與國企整體上市涉及的主要集團公司與時間段 資料來源： 海通證券研究所整理 重組或整體上市集團公司名稱 重組或整體上市時間 上海新華發(fā)行集團 2020年 6月 百聯(lián)集團 2020年 4月 錦江國際集團 2020年 6月 上海電氣集團股份公司 2020年 3月 上海汽車集團股份公司 2020年 5月 光明食品集團 2020年 8月 上海國際港務集團股份公司 2020年 10月 28 3. 3 上海國資改革的“四三五”指導思想 ? 三船模式： 造船－－百聯(lián)集團的重組模式 拆船－－上海輕工控股集團的重組模式 修船－－農(nóng)工商集團的重組模式 29 3. 3 上海國資改革的“四三五”指導思想 ? 四個原則： （１）堅持有進有退的原則； （２）堅持監(jiān)管分類分層的原則；（３）堅持發(fā)展集成集約的原則；（４）堅持改革一司一策的原則 ? 三個著力點： （１）著力推進產(chǎn)權多元化，大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，增強國資對其他資本的帶動力； （２）著力推進資產(chǎn)資本化和資本證券化，建立國資流得動、調(diào)得動、能聯(lián)動的機制，推動優(yōu)質資產(chǎn)和資源向關鍵產(chǎn)業(yè)領域和優(yōu)勢企業(yè)集聚 （３）著力推進監(jiān)管法制化，依法、有效履行國有資產(chǎn)出資人的職責，探索創(chuàng)新國資監(jiān)管的方式方法 ? 五項戰(zhàn)略： （１）大集團戰(zhàn)略； （２）科技創(chuàng)新戰(zhàn)略； （３）走出去戰(zhàn)略； （４）人才戰(zhàn)略；（５）功能優(yōu)化戰(zhàn)略 30 31 4. 0 地產(chǎn)、金融、商貿(mào)物流、傳媒、醫(yī)藥將成為整合重點 ? 上述五大產(chǎn)業(yè)均是“十一五”期間上海市重點扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè) ? 上述五大產(chǎn)業(yè)國有資產(chǎn)布局最集中的領域，但資源配置卻相對不夠集中 ? 雖然上述五大產(chǎn)業(yè)在上海市 GDP中的占比或地位非常顯赫，但相關產(chǎn)業(yè)的資本平臺質量相對產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度而言卻明顯欠匹配。 32 房地產(chǎn)業(yè) —— 場外的優(yōu)質地產(chǎn)資源非常誘人 圖 22 上海實業(yè)集團旗下核心資產(chǎn)概況 資料來源： 上海實業(yè)集團 上海實業(yè) （ 集團 ） 有限公司 上海上實（集團）公司 浦發(fā)銀行600000.sh 參股公司 上實醫(yī)藥600607.sh 中芯國際0981.hk 上實發(fā)展600748.sh 上實控股0363.hk 聯(lián)華超市0980.hk 光明乳業(yè)600597.sh 上海實業(yè)控股公司 四季酒店、香港南洋酒店 上海海外公司 上實投資（上海）公司 直屬企業(yè) 上市公司 控股公司 33 房地產(chǎn)業(yè) —— 場外的優(yōu)質地產(chǎn)資源非常誘人 圖 23上海地產(chǎn)集團旗下核心資產(chǎn)概況