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正文內(nèi)容

基于s-w方法的保險合同準(zhǔn)備金(編輯修改稿)

2024-11-04 10:43 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 率曲線不應(yīng)當(dāng)隨著短期利率的波動而產(chǎn)生劇烈的波動,尤其當(dāng)數(shù)據(jù)不充足以及只對短期利率進(jìn)行簡單外推的情況下可能會引起遠(yuǎn)端利率的強(qiáng)烈波動 [15]。 SW模型通過假定一個無條件遠(yuǎn)期利率很好的滿足了這個要求。 10 移動平均的缺點(diǎn) ? 使用 750日移動平均國債收益率,出發(fā)點(diǎn)是想要平滑結(jié)果,但結(jié)果可能與實(shí)際利率走勢相反,從而難以被投資者理解 [16]。例如, 2020年初即期收益率在下降而 750天移動平均的國債收益率卻在上升, 2020年初即期收益率在上升而 750天移動平均的國債收益率卻在下降。 11 Hermit模型對波動性過大的數(shù)據(jù)適用性大打折扣 ? 楊曉亮 [17]發(fā)現(xiàn) Hermite對樣本的敏感性較高,對像交易所這樣價格信息具有較高真實(shí)性,數(shù)據(jù)量較充足,但波動性較大的樣本數(shù)據(jù)的擬合效果不如三次樣條模型。 12 單調(diào)三次 Hermite插值法缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)含義 ? 該方法只是強(qiáng)調(diào)對數(shù)據(jù)的擬合,但難以對背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義進(jìn)行解釋。 Hagan和 West[18]舉出三次 Hermite插值法在某些情況下可能出現(xiàn)負(fù)利率。 ? 基于此,本文嘗試采用 SW模型來對中國的收益率曲線進(jìn)行估計,以得出既充分反映市場信息,又在長期具有穩(wěn)定性的保險合同準(zhǔn)備金折現(xiàn)率曲線。本文主要研究的是無風(fēng)險利率曲線,暫不涉及流動性溢價及其他溢價的計算。 13 三、 SW模型的算法 SW模型的 特點(diǎn) : ( 1)靈活多變,計算簡單,容易操作。不論是選用零息債券還是附息債券或者互換利率都可以用簡單的計算來完成。直接應(yīng)用市場原始數(shù)據(jù),不用先通過息票剝離法將到期收益率換成即期收益率。 ( 2) S
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