【文章內(nèi)容簡介】 東持股市場價值不變 (15) :C 純利率是指無風險、無通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，由此可知，純利率＝社會平均利潤率－通貨膨脹附加率－風險附加率＝ 10%－ 2%－ 3%＝ 5%。 (16) :C 達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設(shè)計預期水平后的時間。選項 C 指的是試產(chǎn)期。 (17) :C β＝ 10%/(50%)2＝ ，β＝某項資產(chǎn)的風險收益率 /市場組合的風險收益率，所以如果市場組合的風險收益率上升了 20%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升 20% ＝ 8%。 (18) :C 吸收直接投資的優(yōu)點主要有： (1)有利于增強企業(yè)信譽； (2)有利于盡快形成生產(chǎn)能力； (3)有利于降低財務風險。缺點主要有： (1)資金成本較高； (2)容易分散企業(yè)控制權(quán)。 (19) :A 營業(yè)收入三年平均增長率＝ (－ 1) 100%＝ %(20) :D 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓機構(gòu) ” 網(wǎng)址： 企業(yè)的狹義投資是指對外投資，如投資購買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目。 (21) :A 假設(shè)借入 X 萬元，則 6 月份支付的利息＝ (100+X) 1%， X－ 55－ (100+X) 1%≥ 20，解得：X≥ (萬元 )，根據(jù) X 為 1 萬元的倍數(shù)可得， X 最小值為 77 萬元，即應向銀行借款的最低金額為 77 萬元。 (22) :B 資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多，所以選項 B 不正確；信用評級機構(gòu)降低企業(yè)的信用等級會影響企業(yè)的籌資能力，此時債權(quán)人或投資者就會要求更高的收益，所以會提高企業(yè)的資金成本，所以選項 C 正確。 (23) :D 直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見的籌資方式有租賃（融資租賃除外）、代銷商品、來料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。 (24) :B 趨勢分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標， 確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢分析法的具體運用主要有三種方式：重要財務指標的比較；會計報表的比較；會計報表項目構(gòu)成的比較。(25) :C 生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、生產(chǎn)量、期初。期末存貨量，它是不含價值量指標的預算；銷售預算中既包括實物量指標也包括價值量指標；現(xiàn)金預算、預計資產(chǎn)負債表只包含價值量指標，而不包含實物量指標。二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本類題共 20 分，每小題 2 分。 多選、少選、錯選、不選均不得分。） (1) :B, C, D 相對于股票投資而言，債券投資的優(yōu)點有：本金安全性高、投資風險小和市場流動性好。投資收益高屬于股票投資的優(yōu)點。 (2) :B, C 等級籌資理論認為，外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷成本，還包括不對稱信息所產(chǎn)生的 投資不足效應 而引起的成本。所以， A的說法不正確。等級籌資理論認為，負債有兩種效應，第一種效應是：由于企業(yè)所得稅的節(jié)稅利益，負債籌資可以增加企業(yè)的價值，即負債越多，企業(yè)價值增加越多；第二種效應是：財務危機成本期望值的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值會導致企業(yè)價值的下降，即負債越多，企業(yè)價值減少額越大。 由于上述兩種效應相互抵銷，所以企業(yè)應適度負債。由此可知，選項 D 的說法不正確。(3) :B, D 比較資金成本法考慮了風險因素，所以選項 A 不正確；比較資金成本法，是通過計算各方案的加權(quán)平均資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法，加權(quán)平均資金成本最低時企業(yè)價值最大，所以選項 B 正確，選項 C 不正確；該方法所擬定的方案數(shù)量有限，故有把最優(yōu)方案漏掉韻可能，所以選項 D 正確。 (4) :A, B, C, D 投資中心是指既對成本、收八、利潤 負責又對投資效果負責的責任中心，它是最高層次的責任中心，具有最大的決策權(quán)，也承擔最大的責任，投資中心的管理特征是較高程度的分權(quán)管理。 (5) :B, C, D 經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面 (即企業(yè)供、產(chǎn)、銷 )的原因給企業(yè)息稅前營業(yè)利潤帶來的不確定性。所有引起生產(chǎn)經(jīng)營方面不確定性的因素都會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險。 (6) :A, B, C, D 股利無關(guān)論 (也稱 MM 理論 )認為，在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響。該理論是建立在完全市場理論之上的，假定條件包括： (1)市場具有強式效率 ； (2)不存在任何公司或個人所得稅； (3)不存在任何籌資費用 (包括發(fā)行費用和各種交易費用 )； (4)公司的投資決策與股利決策彼此獨立 (公司的股利政策不影響投資決策 )。(7) :A, B 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓機構(gòu) ” 網(wǎng)址： 資本結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整方法包括提前歸還借款、收回發(fā)行在外的可提前收回債券、股票回購減少股本、進行企業(yè)分立等。選項 C 屬于存量調(diào)整法，選項 D 屬于增量調(diào)整法。 (8) :A, C, D 允許缺貨的情況下，企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定，不僅要考慮變動性進貨費用與變動性儲存費用，而且還必須對可能的缺貨成本加以考慮，即能夠使三項成本總和最低的批量便 是經(jīng)濟進貨批量。購置成本是實行數(shù)量折扣的條件下需要考慮的成本。 (9) :A, B, C, D (1)回收額 =回收流動資金 +回收固定資產(chǎn)余值 =30+10=40(萬元 )； (2) 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 = 該年息稅前利潤 (1 所得稅率 )+ 該年折舊攤銷 =100 (130％ )+10=80(萬元 )； (3)終結(jié)點稅后凈現(xiàn)金流量 =80+40=120(萬元 )； (4)終結(jié)點稅前凈現(xiàn)金流量 =100+10+40=150(萬元 )。 (10) :A, B, C, D 三差異法將固定性制造費用成本總差異分解為耗費差異、能力差異 (又稱產(chǎn)量差異 )和效率差異三種。三、判斷題（本類題共 10 分，每小題 1 分。每小題判斷結(jié)果正確的得 1 分，判斷結(jié)果錯誤的扣 分，不判斷不得分也不扣分。） (1) :1 DCL＝ M247。 [M（ a+I＋ R） ]M＝ 500（ 140%）＝ 300（萬元） 變化前的 DCL＝ 2＝ 3 代入 DCL 公式得：變化前的 a＋ I＋ R＝ 200Cg元） 變化后的 a＋ I＋ R＝ 200+50＝ 250（萬元） 變化后的 DCL＝ 300247。（ 300250）＝ 6(2) :0 本題考核的是稅收籌劃的含義。稅收籌劃是企業(yè)依據(jù)所涉及的稅境，在遵守稅法、 尊重稅法的前提下，以規(guī)避涉稅風險，控制或減輕稅負，從而有利于實現(xiàn)企業(yè)財務目標的謀劃、對策與安排。原題的說法錯誤在于缺少“在遵守稅法、尊重稅法的前提下”這個條件。 (3) :0 若投資雖然只涉及一個年度但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時間特征看也屬于分次投入方式。 (4) :1 協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。 (5) :1 吸收直接投資的成本除不需考慮籌資費用外，其計算方法與普通股籌資基本相同；留存收益籌資的成本計算與普通股基本 相同，但不用考慮籌資費用。因此本題正確。 (6) :0 市場價格是根據(jù)產(chǎn)品或勞務的市場價格作為基價的價格，一般是市場價格扣除了銷售費、廣告費、運輸費、銷售稅金后作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 (7) :0 預計資產(chǎn)負債表中除了上年期末數(shù)已知外，其余項目均應在日常業(yè)務預算和特種決策預算的基礎(chǔ)上分析填列。運用。認股權(quán)證籌資的缺點： (1)稀釋普通股收益； (2)容易分散企業(yè)控制權(quán)。 (8) :0 在企業(yè)的財務活動中，廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程；而狹義的分配僅是指對于企業(yè)凈利潤的分配。 (9) :0 如果企業(yè)的信用 標準嚴格，給予客戶的信用期很短，那么就不足以吸引顧客，其結(jié)果盡管有利于降低風險及收賬費用，但不利于企業(yè)競爭能力的提高和銷售收入的擴大，所以也不一定有利于企業(yè)利潤的增加，甚至會減少企業(yè)的利潤。 (10) :0 為了便于考核，相關(guān)責任中心所采用的價格并不需要完全一致，可分別選用對責任中心最有利的價格作為計價依據(jù)。四、計算分析題（本類題共 4 題，共 20 分，每小題 5 分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以 標明。） (1) : 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓機構(gòu) ” 網(wǎng)址： (2) : (1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用 1B 設(shè)備增加的投資額＝ 265 000－ 60 000＝ 205 000(元 ) (2)運營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊＝ (205 000－ 5 000)/5＝ 40 000(元 ) (3)因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失＝ 90 000－ 60 000＝ 30 000(元 ) (4)運營期第 1 年因 IB 設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝ 30 000 25%＝ 7 500(元 ) (5)建設(shè)起點的差量凈現(xiàn)金流量 △ NCFo＝－ 205 000(元 ) (6)運營期第 1 年的差量凈現(xiàn)金流量 △ NCF1＝ 18 000+40 000+7 500＝ 65 500(元 ) (7)運營期第 2～ 4 年每年的差量凈現(xiàn)金流量 △ NCF2～ 4＝ 18 000+40 000＝ 58 000(元 ) (8)運營期第 5 年的差量凈現(xiàn)金流量 △ NCF5＝ 58 000+5 000＝ 63 000(元 )(3) : (1)2020 年公司的邊際貢獻總額＝ 12020 6－ 12 000 4＝ 24 000(元 ) (2)2020 年公司的息稅前利潤＝邊際貢獻總額－固定成本＝ 24000－ 8 000＝ 16 000(元 ) (3)2020 年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝ 24000/16 000＝ (4)2020 年息稅前利潤增長率＝ 10%＝ 15% (5)2020 年復合杠桿系數(shù) (4) : 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓機構(gòu) ” 網(wǎng)址： 五、綜合題（本類題共 2 題，共 25 分，每小題 。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標明。） (1) : (1)2020 年自有資金需要量＝ 1000 60%＝ 600(萬元 ) (2)2020 年度公司留存利潤＝ 700－ 300＝ 400(萬元 ) 2020 年外部自有資金籌集數(shù)額＝ 600－ 400＝ 200(萬元 ) (3)股利支付率＝ 300/800 100%＝ % 2020 年公司留存利潤＝ 700 (1－ %)＝ (萬元 ) 2020 年外部自有資金籌集數(shù)額＝ 600－ ＝ (萬元 ) (4)2020 年發(fā)放的現(xiàn)金股利＝ 700－ 600＝ 100(萬元 ) (5)借人資金的資本成本＝ 6% (1－ 25%)＝ % 籌集的自有資金的資本成本＝ 4%+ 8%＝ % 籌集的資金的綜合資本成本＝ % 40%+%x60%＝ % (6)每年的凈現(xiàn)金流量＝ 1000/(P/A， 12%， 10)＝ (萬元 )(2) : 根據(jù)題意分析可知： (1)經(jīng)營現(xiàn)金收入＝當月含稅銷售收入 60%+上月含稅銷售收入 30%+上上月含稅銷售收入 10% (2)直接材料采購支出 ＝本月采購本月支付的貨款 +上月采購本月支付的貨款 ＝本月采購額的 50%十上月采購額的 50% ＝下月含稅銷售收入 60% 50%+本月含稅銷售收入 60% 50% ＝下月含稅銷售收入 30%+本月含稅銷售收入 30% ＝ (本月含稅銷售收入 +下月含稅銷售 收入 ) 30% 編制的現(xiàn)金預算如下： TABLE borderColor=000000 cellSpacing=1 cellPadding=0 align=center bgColor=000000 border=0 TBODY 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓機構(gòu) ” 網(wǎng)址： TR TD vAlign=top width=133 bgColor=ffffff height=25月份 /TD TD vAlign=top width=42 bgColor=ffffff height=25 4 月 /TD TD vAlign=top width=43 bgColor=ffffff height=25