【文章內容簡介】 無息折價發(fā)行 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500(P/F,6%,5)=500=(元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500(P/F,8%,5)=500=(元 ) 市場利率 10%的 發(fā)行價 =500(P/F,10%,5)=500=(元 ) 2020518 0 點 02 分 準備休息 21，某公司融資租入設備一臺，該設備的買價為 480， 000 元，租賃期限為 10 年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關手續(xù)費后的折現(xiàn)率為 16%，請分別計算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。 年末支付的租金 =480000[1/(P/A,16%,10)]= 元 年初支付的租金 =480000[1/(P/A,16%,101)+1]= 元 22，某企業(yè)賒購商品一批，價款 800， 000 元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780， 800 元。 5 天后付款，付款 781， 200 元。 10 天后付款，付款 781， 600 元。 20 天后付款，付款783， 000 元。 30 天后付款，付款 785， 000 元。 45 天后付款，付款 790， 000 元。最后付款期為 60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為 12%。請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金成本及決策企業(yè)應在何時支付商品款最合適。 計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本： 立即付款：折扣率 =(800000780800)/800000=% 機會成本 =%/(%)360/(600)=% 5 天付款 : 折扣率 =(8000007812020)/800000=%% 機會成本 =%/(%)360/(605)=% 10 天付款 :折扣率 =(800000781600)/800000=% 機會成本 =%/(%)360/(6010)=% 20 天付款 :折扣率 =(800000783000)/800000=% 機會成本 =%/(%)360/(6020)=% 30 天付款 :折扣率 =(800000785000)/800000=% 機會成本 =%/(%)360/(6030)=% 45 天付款 :折扣率 =(800000790000)/800000=% 機會成本 =%/(%)360/(6045)=% 企業(yè)應選擇在 45 天付款 ,因為放棄 45 天的現(xiàn)金折扣機會成本最大 . 23，某公司考慮給予客戶信用期限為 60 天的現(xiàn)金折扣，計劃的信用資金成本率為 18%， A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為 10 天，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？ B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為 2%，則應給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？ X/(1X) 360/(6010)=18% X=% 2%/(12%)360/(60X)=18% X=(天 ) 24,企業(yè)向銀行借入款項 500， 000 元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持 10%的補償性余額，并向銀行支付 2， 000 元手續(xù)費， 企業(yè)的所得稅率為 30%，則該筆借款的資金成本是多少？ 資金成本 =5000008%(130%)/[500000(110%)2020]=% 25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200 萬份，每份面值為 1， 000 元，年利率 8%，發(fā)行價為每份 1，040 元，手續(xù)費率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =10008%(133%)/[1040(16%)]=% 26，某企業(yè)準備發(fā)行債券 4， 500 萬份，每份面值為 200 元，期限為 3 年，目前市場利率為 6%，而 債券的票面利率 8%，籌資費率為 2%，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該債券的發(fā)行價和資金成本分別為多少？ 發(fā)行價 =200（ P/F， 6%， 3） +2008%（ P/A， 6%， 3） =200 + 16= 元 資金成本 =2008%(130%)/[(12%)]=% 27，某企業(yè)債券的發(fā)行價為 94 元，面值為 100 元，期限為 1 年，到期按面值償還，籌資費率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =(10094) (133%)/[94(14%)]=% 28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2， 000 萬股股票，每股面值 20 元，每股發(fā)行價為 42 元，發(fā)行手續(xù)費率為 4%， 預計該股票的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 35%，則股票的資金成本為多少？ 資金成本 =2012%/[42(14%)]=% 29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4， 000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行價為每股 元，發(fā)行手續(xù)費率為 5%，發(fā)行后第一年的每股股利為 元，以后預計每年股利增長率為 4%，則該普通股的資 金成本為多少？ 資金成本 =[(15%)]+4%=% 30，某投資項目資金來源情況如下：銀行借款 300 萬元，年利率為 4%，手續(xù)費為 4 萬元。發(fā)行債券 500萬元，面值 100 元，發(fā)行價為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費率為 2%。優(yōu)先股 200 萬元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費率為 4%。普通股 600 萬元，每股面值 10 元，每股市價 15 元，每股股利為 元，以后每年增長 5%，手續(xù)費率為 4%。留用利潤 400 萬元。該投資項目的計劃年投資收益為 248 萬元，企業(yè)所得稅率為 33%。企業(yè)是否應該 籌措資金投資該項目？ 個別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2020 = 15% 債券資金比重 =500 /2020=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2020=10% 普通股資金比重 =600 / 2020 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2020=20% 個別資金成本： 銀行借款成本 =3004%（ 133%） /（ 3004） =% 債券資金成本 =1006%（ 133%） /[102（ 12%） ]=% 優(yōu)先股資金成本 =10% / 1（ 14%） =% 普 通股資金成本 = / [15(14%)] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 加權平均資金成本 = % 15%+%25%+%10%+%30%+21%20% =%+%+%+%+%=% 年投資收益率 =248/2020=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項目。 31，某公司 1999 年末資金來源情況如下：債券 400 萬元，年利率 8%。優(yōu)先股 200 萬元，年股利率12%。普通股 50 萬股，每股面值 20 元，每股股利 3 元，每年增長 6%。公司計劃 2020 年增資 400 萬元，其中債券 200 萬元，年利率 12%，普通股 200 萬元，發(fā)行后每股市價為 25 元，每股股利 元，每年增長 6%。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所得稅率為 30%。要求計算增資前后的資金加權平均成本。并說明財務狀況是否有所改善。 增資前的資金總額 =400+200+5020=400+200+1000=1600（萬元） 增資后的資金總額 =400+200+50*20+400=1600+400=2020（萬元） 增資前個別資金成本： 債券個別資金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個別資金成本 =12%/(10)=12% 普通股個別資金成本 =3/[20(10) ]+ 6%=21% 增資前加權資金成本 =%400/1600+12%200/1600+21%1000/1600=% 增資后個別資金成本： 債券個別資金成本 =8%（ 130%） /（ 10） =% 債券個別資金成本 =12%（ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個別資金成本 =12%/(10)=12% 普通股個別資金成本 = / [25(10)] +6%=% 增資后加權資金成本 =%400/2020+%200/2020+12%200/2020+%1200/2020 =% 增資后的資金成本為 %比增資前的資金成本 %有所降低 ,因此企業(yè)財務狀況和資金結構有所改善。 32，某公司 1999 年銷售商品 12， 000 件，每件商品售價為 240 元，每件單位變動成本為 180 元，全年發(fā)生固定成本總額 320， 000 元。該企業(yè)擁有總資產 5， 000， 000 元，資產負債率為 40%，債務資金的利率為 8%，主權資金中有 50%普通股，普通股每股面值為 20 元。企業(yè)的所得稅稅率為 33%。分別計算（ 1）單位貢獻毛益（ 2）貢獻毛益 M（ 3）息稅前利潤 EBIT（ 4）利潤總額（ 5）凈利潤（ 6）普通股每股收益 EPS（ 7）經營杠桿系數(shù) DOL（ 8）財務杠桿系數(shù) DFL（ 9）復合杠桿系數(shù) DCL 單位邊際貢獻 m=240180=60（元） 邊際貢獻總額 M=1202060 =720200（元） 息稅前利潤 EBIT=720200–320200=400000 （元） 利潤總額 =息稅前利潤 –利息 =EBIT–I =400000–500000040%8%=400000–160000=240000（元） 凈利潤 =利潤總額（ 1–所得稅 %） =（ EBIT–I）（ 1–T） = 240000（ 1 33%） =160800（元） 普通股每股收益 EPS =[（ EBIT–I）（ 1–T） D]/N =160800–0 /( 5 000 00060%50% )/20=160800/75000 = （元 /股） 經 營杠桿系數(shù) DOL=M/EBIT=720200/400000= 財務杠桿系數(shù) DFL= EBIT/（ EBITI） = 400000/240000= 復合杠桿系數(shù) DCL =DOLDFL== 33，某企業(yè) 1999 年全年銷售產品 15， 000 件，每件產品的售價為 180 元，每件產品變動成本 120 元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額 450， 000 元。企業(yè)擁有資產總額 5， 000， 000 元，資產負債率為 40%，負債資金利率為 10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利 30， 000 元，企業(yè)所得稅稅率為 40%。分別計算經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。 DOL =15000（ 180120） /[15000（ 180120） 450000]= 2 DFL = [15000（ 180120） –450000]]/ [15000（ 180120） –450000 （ 5 00000040%10%） 30000/（ 140%） ]= DCL= DOLDFL=2 = 34，某公司擁有總資產 2， 500 萬元，債務資金與主權資金的比例為 4： 6，債務資金的平均利率為 8%，主權 資金中有 200 萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為 %，公司發(fā)行在外的普通股為 335 萬股。 1999年公司發(fā)生固定成本總額為 300 萬元，實現(xiàn)凈利潤為 萬元，公司的所的稅稅率為 33%。分別計算（ 1）普通股每股收益 EPS（ 2）息稅前利潤 EBIT（ 3）財務杠桿系數(shù) DFL（ 4）經營杠桿系數(shù) DOL（ 5）復合杠桿系數(shù) DCL EPS =(%)/335=1(元 /每股 ) EBIT=(133%)+250040%8%=600(萬元 ) M=600+300=900(萬元 ) DOL=900/600= DFL=600/[(600250040%8%(133%))= DCL=DOLDFL== 35，某公司擁有資產總額為 4， 000 元，自有資金與債務資金的比例 6： 4。債務資金中有 60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費用是公司全年利息費用的 70%。在 1999 年的銷售收入為 2， 000 萬元，凈利潤為 140 萬元，公司所得稅稅率為 30%。企業(yè)的經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)均為 2。請計算（ 1）該公司的全年利息費用 I（ 2）公司的全年固定成本總額 A（ 3）貢 獻邊際 M（ 4）債券資金的資金成本率 I=（ 21） 140/（ 130%） =200（萬元） A=（ 21） [140/（ 130%） +200]=400 M=140/（ 130%） +200+400=800 債券資金成本 =20070%（ 130%） /[400040%60%0]=% 現(xiàn)在是北京時間： 2020523 早 8： 15 準備吃飯，今天晚上一定將余下的部分看完??！ 36，某企業(yè) 1999 年銷售收入為 6， 000 萬元，變動成本率為 60%，當年企業(yè)的凈利潤為 1， 200 萬元，企業(yè)所得稅稅 率為 40%。企業(yè)的資產負債率為 20%，資產總額為 7， 500 萬元債務資金的成本為 10%，主權資金的成本為 15%。分別計算：（ 1）息稅前利潤 EBIT（ 2）經營杠桿系數(shù) DOL、財務杠桿系數(shù) DFL、復合杠桿系數(shù) DCL（ 3）企業(yè)綜合資金成本（ 4）權益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（ 5）銷售利潤率、銷售凈利率 EBIT=1