【文章內容簡介】 拓 展，增加了蘇寧的經(jīng)營收入。 同時，紅孩子方面，在被蘇寧收購之后，紅孩子成功扭轉了之前幾年一直虧損的局面，銷售業(yè)績有所回暖。在蘇寧收購紅孩子的一年后，紅孩子方面表示全年銷售達到了 15 億元，預計未來業(yè)績仍會上漲?？梢哉f，在并購之后的一年里，蘇寧和紅孩子雙方都嘗到了此次收購的甜頭。 然而，凡事有利必有弊。隨著時間的推移，并購雙方之間的問題逐漸顯現(xiàn)出來。首先，在并購之后，蘇寧和紅孩子曾大力推行線下實體店業(yè)務，并采用雙線同價的方式。這種方式由于實體店的各項運營成本的增加而一直飽受爭議。從整個母嬰零售市場上看，采用雙線 同價無疑對線下其他母嬰銷售企業(yè)造成很大的沖擊，在一定程度上破壞了這個市場的平衡。 其次，收購后的加速發(fā)展也使得紅孩子有點招受不住。依靠著蘇寧強大的背景，紅孩子一開始即能收到大量的訂單，但是以紅孩子本身的實力根本無法完成，客戶信賴度下降，客戶體驗滿意度也在這個過程中有所降低。 最后，兩個公司的物流模式在收購之后就合為一體，但是由于兩家企業(yè)原本的物流模式是完全不同的，這也使得物流運輸成本急劇加大，雙方的營業(yè)利潤不增反降。雙方負責人對此都表示不滿意。 俗話說的好“時間就是金錢?！痹谶@個飛速發(fā)展的 網(wǎng)絡時代，企業(yè)對于機會的把握尤為重要。當企業(yè)及時抓住商機進行并購，就能更好的發(fā)展自身實力； 另一方面，如果猶豫不決，機會稍縱即逝，而錯過機會，只能扼腕嘆息。 再者，在通脹的壓力下，貨幣購買力隨著時間流逝逐漸下降，并購成本也會增加。總而言之，時間價值對于一個企業(yè)而言是舉足輕重的。 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 10 企業(yè)間的并購會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響，它可以降低企業(yè)的交易費用和產(chǎn)品成本。兩家公司通過并購，可以由其中一家公司提供貨源，如此便能極大的降低交易成本，達到資源的有效配置。如國美電器收購庫巴網(wǎng)，國美通過向庫巴網(wǎng)提供產(chǎn)品， 達到其線上交易的目的。 品牌 效應 也減少商店運營成本； 同時，庫巴網(wǎng)利用國美提供貨源，也降低了其產(chǎn)品的銷售成本。在這次并購過程中，雙方基本實現(xiàn)了共贏。 此外，產(chǎn)品職能相同的產(chǎn)業(yè)部門并購在一起，既能提高彼此的品牌號召力，同時也能降低人工成本和相關費用，生產(chǎn)能力有所提高，也能降低購買材料的成本。 如百度收購 PPS 視頻網(wǎng)站，在百度的愛奇藝的結合 下 ， 既能提供用戶的消費體驗，在網(wǎng)絡流量方面也降低了成本，更好地配置資源。 杠桿收購融資是基于合并，特別是某些企業(yè)通過企業(yè)重組和計劃中的其他企業(yè)的收購與被收購企業(yè)的 結構調整，資產(chǎn)和未來收益作為抵押， 利用來自銀行的資金，進行收購行為 的一種財務管理活動。 一般來說 ，借入資金 應達到 收購資金總額的 70%－ 80%， 剩余 部分 則 為自有資金， 運用 財務杠桿效應 便可成功的收購企業(yè)或其部分股權。通過 杠桿收購 形式 重新組建后的公司總 負債率 應 為 85%以上，且負債中 大部分 為銀行的借貸資金。在當前市場經(jīng)濟條件下 ， 企業(yè) 逐漸走向 集約化 、大型化 發(fā)展 ，生產(chǎn)的規(guī)模性已 然 成為企業(yè)在激烈的競爭中立于不敗之地 必不可少的條件之一 。對企業(yè)而言， 利用 杠桿收購 這種先進的 融資策略 ， 不但可以快速 的 籌借 到資金，而且 一般情況下， 收購一家企業(yè) 無論如何都 要比新建一家企業(yè)來的快、而且效率也高。 以唯品會注資樂蜂網(wǎng)為例， 2021 年 2 月，唯品會將戰(zhàn)略投資樂蜂網(wǎng)，入股樂蜂網(wǎng) 75%的股份。 一方面，這兩家網(wǎng)站進一步整合資源，提供優(yōu)質的選擇女性時尚在線購物 ；另一方面，能夠依靠 樂蜂網(wǎng)和唯品會這兩大商業(yè)貿(mào)易平臺， 明星達人品牌將實現(xiàn)更大的發(fā)展和更好的 前途 。 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 11 圖 唯品會 2021 年 Q1 財報 從唯品會 2021 年第一季度財報可以看出，其凈營收呈現(xiàn)增長趨勢。這固然與唯品會一直以來的運營有關。但是從圖三中可以看出， 2021 年第一季度凈營收較 2021 年同期增長迅猛，這也說明了在收購了樂蜂網(wǎng)之后，唯品會順利進軍美妝行業(yè)，并取得了不錯的成績。 值得一提的是，在唯品會發(fā)布的戰(zhàn)略投資公告中表明，其支付的 億美元，其中一部分是以承擔樂蜂網(wǎng)的債務的形式支付的。這也就是說，樂蜂網(wǎng)在唯品會注 資之前已經(jīng)出現(xiàn)運營虧損的情況了。隨著唯品會的注資，樂蜂網(wǎng)一改之前萎靡不振的局面，重新回到美妝電商主流行業(yè)。 如果單純通過并購 層面 分析 ， 一方面， 唯品會收購樂蜂網(wǎng) 可以 充實其化妝品類的產(chǎn)品品類， 使得唯品會在化妝品界擁 有更多的 說話 權；同時 ，對樂蜂網(wǎng)收購 ，使得唯品會能夠 獲得樂蜂網(wǎng)流量。 從目前來看，為了 提高運營效率，唯品會 將 與樂蜂網(wǎng)的化妝品資源 進行整合 ，比如 統(tǒng)一定價、 統(tǒng)一定價、賬號互通等。 兩者 在整合后自然還會沿襲以前的特色，在沿襲特色同時二者也會存在融合的元素，比如在樂蜂網(wǎng)上經(jīng)常搞搞特賣，而在唯品會上美妝頻道開辟樂蜂網(wǎng) 的廣告專區(qū)等等 。 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 12 （ 三 ） 電子商務行業(yè)并購 行為 分析 并購 后兩個企業(yè)的協(xié)同效應主要體現(xiàn)在：管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同和財務協(xié)同。經(jīng)營協(xié)同 指的是在企業(yè)并購 后， 企業(yè)的部分職能 可以合并，節(jié)約營銷費用； 同時，可以由更多的產(chǎn)品分擔 研究與開發(fā)費用 ， 得以 迅速采用新技術，推出新產(chǎn)品。并購后，由于企業(yè)規(guī)模的擴大，還可以增強企業(yè)抵御風險的能力。 在并購過程 中， 一旦 收購方 擁有 高效而 充沛 的管理 資本 ， 利用 收購那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業(yè)，收購方高效的管理資源得以有效利用， 并購企業(yè)可以改進性能，提高了雙方的效率。同時可以提升 自己， 打擊對手的自信心。這也 反映了管理的協(xié)同作用。 通過統(tǒng)一調度資金的企業(yè)合并后，從而提高企業(yè)資金的影響。 人員精簡，使管理成本，更多的產(chǎn)品共享， 達到 節(jié)省管理費用 的效果 。規(guī)模和實力的擴大， 有助于企業(yè)增強自身籌資能力 ， 在發(fā)展過程中 對資金的需求 可以得到滿足。此外，通過 企業(yè)并購 可以實現(xiàn)合理避稅 。 如果企業(yè)的并購并沒有彌補損失，而收購將在生產(chǎn)的各個過程和運行產(chǎn)生了大量的利潤，那么企業(yè)的控制可以通過低成本收購獲得虧損公司， 利用 虧損公司的損失， 在收購過程中，以抵銷未來應課稅收入，獲得一定的稅收優(yōu)惠。 在橫向并購中， 利用并購 可以迅速地獲取市場份額 ， 快速提高 市場占有率，加強企業(yè)市場 競爭能力。 此外，由于競爭對手的減少，尤其是在不多的市場競爭對手的情況下，可以提高企業(yè)的議價能力，以較低的價格獲得原材料，產(chǎn)品以較高的價格出售給市場，從而提高盈利能力。 在 證券市場中 ，公司的實際價值等同于公司股票的市價總額 ，但是 因為 環(huán)境以及 信息不對稱和未來不確定性等方面影響， 市場可能會低估上市公司的實際價值。 如果企業(yè)的研究表明，并購企業(yè)的管理比原來的好， 合并后和被低估的公司收購，通過改進的再銷售管理后，在短期內獲取巨額利潤。 同時，在追求效率的企業(yè)也需要 控制風險。多元化是控制風險的有效方法之一。 多元化經(jīng)營既可以通過企業(yè)并購來實現(xiàn)，也可以通過內部的 調整 而 形成 ，但通過并購其他企業(yè)，收購方可以迅速實現(xiàn)多元化經(jīng)營，從而 降低投資風險，實現(xiàn)綜合收入的目的 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 13 （四） 建議意見 ，尋求并購 電子商務是一個基于網(wǎng)絡傳播技術的行業(yè)。在計算機時代，人們的消費需求以及市場的變化是迅猛的。如同上述時間價值效應所說，在這個飛速發(fā)展的時代，電商企業(yè)如果未能及時把握住機會，尋求并購，從而壯大自身實力，往往就會因為一時的猶豫不決而錯失良機，最終被市場淘汰。這在現(xiàn)實生活中也有很多的案例，就以國內目前電商界為例，大部分的垂直電商已經(jīng)是窮途末路，這與其自身實力薄弱有很大的關系。所以，建議電商企業(yè)決策者們應該及時把握住機會，尋求與他人的合作，確保自己立于不敗之地。 電子商務 正在迎來史無前例的發(fā)展機會，近年來，當局給予了 電子商務 愈來愈多 政策支持，進入 2021 年以來，針對電子商務的扶持 政策更是密集。 政府 實現(xiàn) 了 各個地區(qū) 支持電子商務的局面 ，該電子商務政策支持從中央延伸到地方政府。此外，政府支持電子商務的百花齊放。 雖然 現(xiàn)狀，措施和方法不同，但目的是一樣的，致力于電子商務政策掃清障礙。 證監(jiān)會應該更新現(xiàn)有的法律法規(guī)，做到與時俱進，與市場同步發(fā)展，提高企業(yè)違法成本。針對違法違規(guī)事件，應該公正平等，嚴肅處罰，絕不徇私利弊。同時，可以給予遵紀守法的企業(yè)表揚或適當?shù)莫剟睿瑸樾袠I(yè)樹立榜樣。 對于有雄心壯志的小規(guī)模電商來說，面對資金不足和經(jīng)驗欠缺等制約因素，電商首先應該花 大力氣嚴肅地進行并購項目的可行性研究。我國國內目前電商行業(yè)主要以阿里巴巴和騰訊為主，其他的小電商要想在市場份額中分一羹，過于急切地投資，往往會導致“偷雞不成蝕把米”，造成自身虧損。 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 14 三、 結論 通過對電子商務行業(yè)并購的財務效應進行分析，可以得出這樣的結論：電商行業(yè)并購是目前國內電商市場的大趨勢。通過并購能夠使得電商進行資源整合，從而擴大電商業(yè)務渠道，增強自身實力。對于一些小型垂直電商而言，被收購可以獲得運營資金，扭轉內部虧損的局面，也能降低各項運營成本，從而得到一個休養(yǎng)生息的機會。而對于國內幾家大型電商來說 ，不管是它們之間相互注資持股，亦或是收購其他小型電商，其產(chǎn)生的財務效應雖各有千秋，但是最終都是能從中獲取利益。雖然并購行為大部分對于雙方都是有利的，但不容忽視的是，在并購過程中存在一點的風險，投資者需謹慎對待，同時也應重視政府政策方面，通過政府的扶持，將這個行業(yè)發(fā)展壯大。 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 15 參考文獻 [1] 商務部網(wǎng)站 ． 《商務部“十二五”電子商務發(fā)展指導意見》發(fā)布［ EB/OL］． [2] 中國電子商務研究中心 ． 國內首個第三方網(wǎng)站可信服務行業(yè)規(guī)范發(fā)布 ［ EB/OL］． [3] 劉宇隆 .電子商務環(huán)境下企業(yè)財務管理模式探討 [J].經(jīng)營管理者 ,2021,32:48. 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Electronic Commerce Research and Applications, 2021 北京理工大學珠海學院 2021屆本科生畢業(yè)論文 16 致 謝 走的最快的總是時間，來不及感嘆，大學生活已近尾聲，四年多的努力與付出，隨著本次論文的完成，將要劃下完美的句號。本論文在蔣樹寬老師的悉心指導和嚴格要求下業(yè)已完成，從課題選擇到具體的寫作過程，論文初稿與定稿無不凝聚著蔣樹寬老師的心血和汗水，在我的畢業(yè)論 文期間， ***老師為我論文的指導有著啟蒙的意義， 從論文選題到初稿成形，到最后定稿的整個過程中，不但滲透著 導師無私的指導和幫助，也體現(xiàn)出在學習生活中給予我的支持和理解。他 淵博的學識、嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度和對學生細致入微的關心，令我終生難忘 。 在此學生對 蔣樹寬 老師表示最誠摯的謝意 ！ 在 北京理工大學珠海學院學習的四年里，既充實，又忙碌。在 各位老師的悉心幫助下，我學到扎實的會計學理論知識和研究方法，令我終生受益 ， 也為畢業(yè)論文的順利完成奠定基礎。在論文寫作最艱難的過程中，同學與我交流、探討，幫我理清思路。在平時的生活和學習中也 給予我諸多幫助，同學之間這份深厚的友誼，我將永遠銘記在心 ！