【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）； ? (c)無(wú)續(xù)期費(fèi)用； ? (d)預(yù)期死亡賠款 100 000 q50＝ (元 ) 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 年末凈現(xiàn)金流量 保額： 100000 年末凈現(xiàn)金流量 利率： 4% 年份 保費(fèi)收入 費(fèi)用 利息 預(yù)期死亡 索賠額 預(yù)期年末 凈現(xiàn)金流量總額 1 605 2 605 3 605 4 605 5 605 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 年末利潤(rùn) 年末利潤(rùn) 年 份 年初有 效保單 準(zhǔn)備金 年初準(zhǔn)備 金的利息 （ 1） 年末期望 準(zhǔn)備金 預(yù)期準(zhǔn)備金 改變量 （ 3） 預(yù)期年末凈 現(xiàn)金流量 （ 2） 年末利潤(rùn) 1 0 0 2 3 4 5 0 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 結(jié) 論 每保單 605 元的保費(fèi)，可為壽險(xiǎn)公司贏得 。 可以表達(dá)為單位保費(fèi)的利潤(rùn)，比如：?jiǎn)挝荒瓯ＹM(fèi)的利潤(rùn)。 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值 未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值 是 計(jì)算內(nèi)含價(jià)值的主要依據(jù) 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 內(nèi)含價(jià)值 按照 IOA的專業(yè)指導(dǎo)準(zhǔn)則，內(nèi)含價(jià)值是指壽險(xiǎn)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的價(jià)值和凈資產(chǎn)的總和，其中，現(xiàn)有業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的價(jià)值又叫有效業(yè)務(wù)價(jià)值。用公式表示如下： 內(nèi)含價(jià)值 （ Embedded Value） 有效業(yè)務(wù)價(jià)值 （ Value of Inforce Business） 凈資產(chǎn) （ Free Assets） 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 有效業(yè)務(wù)價(jià)值 ? 有效業(yè)務(wù)價(jià)值是指保險(xiǎn)公司現(xiàn)存有效保單（ Inforce Business）未來(lái)產(chǎn)生的利潤(rùn)流，在一定的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率（ Risk Discount Rate）下進(jìn)行貼現(xiàn)的價(jià)值。 保險(xiǎn)公司要保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)，必須不斷售出具備獲利能力的保單。 ? 有效業(yè)務(wù)價(jià)值是構(gòu)成保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)績(jī)效的主體。 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 凈資產(chǎn) ? 凈資產(chǎn)表現(xiàn)為公司資產(chǎn)多于負(fù)債的部分，它來(lái)源于股東的資金注入，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)留存等各個(gè)方面。測(cè)定凈資產(chǎn)值時(shí)，在不同的精算假設(shè)下對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，凈資產(chǎn)值也有所不同。 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 考察相關(guān)因素對(duì)利潤(rùn)的影響 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 如果保費(fèi)為 606元，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)? 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 如果保費(fèi)為 624元，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)? ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： 。 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 如果保費(fèi)為 583元，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)? ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為：－ 。 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 ? 價(jià)格影響利潤(rùn) ? 但是，價(jià)格影響市場(chǎng)拓展 結(jié)論 1：關(guān)注價(jià)格的影響程度 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 如果續(xù)期費(fèi)用為 10＋ 10％ P，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)椋? ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為：－ 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 如果初始費(fèi)用為 60＋ 35％ P，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)椋? 60＋ 38％ P。 ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： ? － 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 ? 續(xù)期費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)有更多的影響 ? 初始費(fèi)用的影響略低 結(jié)論 2：關(guān)注費(fèi)用的影響程度 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 如果死亡率－ ‰ ，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)椋? ＋ ‰ 。 ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： ? 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 ? 控制死亡率對(duì)死亡保險(xiǎn)利潤(rùn)有很大的積極影響 ? 但是，對(duì)生存保險(xiǎn)的影響相反 結(jié)論 3：關(guān)注死亡率的影響程度 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 如果資金運(yùn)用收益率為 0％，利潤(rùn)預(yù)期變?yōu)椋? 6％ ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： ? 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 ? 資金運(yùn)用收益率影響利潤(rùn) ? 但在本例中相對(duì)影響小于其他因素 結(jié)論 4：關(guān)注資金運(yùn)用收益率的影響程度 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值的評(píng)估體系 未來(lái)利潤(rùn)（向量）矩陣 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 利潤(rùn)預(yù)期 (Profit signature) 年末利潤(rùn) 生存因子 利潤(rùn)預(yù)期 1 1 2 3 4 5 ? 當(dāng)使用的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)利率為 15%時(shí)，未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值為： 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值的評(píng)估體系 對(duì) 未來(lái)利潤(rùn) /利潤(rùn)預(yù)期 (向量 )矩陣 的評(píng)估 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 利潤(rùn) = 凈現(xiàn)金流量 － 負(fù)債增量 ? 凈現(xiàn)金流量評(píng)估 ? 負(fù)債評(píng)估 / 準(zhǔn)備金評(píng)估 保險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值的評(píng)估體系 對(duì) 未來(lái)利潤(rùn) /利潤(rùn)預(yù)期 (向量 )矩陣 的評(píng)估 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算研究院 李曉林 準(zhǔn)備金 /負(fù)債評(píng)估涉及的內(nèi)容