【文章內(nèi)容簡介】 起便嚴令不允許給德隆及其關聯(lián)企業(yè)貸款，工商銀行于 2021年底率先把對跨省的關聯(lián)企業(yè)集團的貸款權上收，對德隆所有公司的貸款權限上收也正是發(fā)生在這個階段的事。這其實是個非常鮮明的信號，雖然銀行界做法相當?shù)驼{(diào)，銀行擔心自己的意圖暴露會引發(fā)骨牌效應，所以悄悄地要求德隆補辦貸款的抵押手續(xù)。這可以解釋從 2021年 12月 16日開始德隆頻繁的股權抵押公告。 德隆危機的根源分析：成亦金融，敗亦金融（續(xù)） ? 產(chǎn)業(yè)與金融的割裂： 以德隆金融產(chǎn)業(yè)的組合而言，缺乏必要的互補。在 “ 德隆產(chǎn)融結合模式 ” 模式下，通過精巧的長短期投資安排，從容不迫地獲取資金，前瞻性地進行不同行業(yè)的互補 .可惜的是，德隆用股權抵押、擔保貸款等短期融資去投資長期產(chǎn)業(yè)，而收購公司時又沒有仔細考慮現(xiàn)金流回報的時間安排，伴隨著銀根緊縮，不可避免地陷入資金鏈斷裂的困境。德隆系之兩翼，即實業(yè)與金融。此時的 金融 一翼，便起到了實際上落井下石的作用。 ? 補償式回饋： 德隆利用股權抵押和擔保貸款方式從事產(chǎn)業(yè)投資正是將金融和產(chǎn)業(yè)緊密地掛在了一起，當經(jīng)濟產(chǎn)生泡沫時，金融機構較寬松的信貸助長了德隆的產(chǎn)業(yè)急速擴張，但當政府進行宏觀調(diào)控時，德隆急速擴張的企業(yè)資金需求迫切之時，信貸規(guī)模的縮減立刻沖擊德隆產(chǎn)業(yè)而陷入資金鏈斷裂的困境。而且這次宏觀調(diào)控的產(chǎn)業(yè)有部分正是德隆所從事的產(chǎn)業(yè)，因此所受沖擊更大。此外，德隆旗下的商業(yè)銀行、租賃公司和證券公司很難說是獨立的公司，這些金融機構的存在不但對德隆的企業(yè)不能起到互補的作用，反而起到了落井下石的作用。也就是部分金融機構對德隆的資金輸送在泡沫之時加速了德隆產(chǎn)業(yè)的急速擴張，導致了物極必反的提前到來。 ? 監(jiān)管的無奈： 由于德隆模式下的類金融控股公司股權結構過于復雜，加之目前中國的法律、法規(guī)或國務院有關部門的規(guī)章均未對金融控股公司作過嚴格的定義界定，造成監(jiān)管的困難。因此增加了資金流向監(jiān)管的難度，加之我國資本市場和非銀行金融機構市場運行不完善，監(jiān)管薄弱，違規(guī)成本較低，德隆系統(tǒng)利用這些薄弱環(huán)節(jié)違規(guī)操作，這也是導致其危機加重的重大因素。 ? 德隆模式下類金融控股公司通過各種手段以負債資金投資子公司，還通過各種手段以子公司為載體從金融子公司融通大量的資金，并通過各種手段以金融子公司和其他子公司進入高風險的市場例如股市期貨市場進行炒作，最終引發(fā)了波及全國金融界的德隆危機。 目錄 ? 德隆：一個神話的破滅 ? 德隆危機根源分析 ? 透過德隆危機看 xx銀行管理漏洞 ? 初步改進建議 透過德隆危機看 xx銀行管理漏洞 系統(tǒng)盲區(qū) 1： – 銀行治理結構的不完善 系統(tǒng)盲區(qū) 2： – 銀行授信體系不健全 系統(tǒng)盲區(qū) 3： – 缺乏風險深度研究和風險預警機制 銀行治理結構不完善：大股東操縱的直接表現(xiàn)是信貸決策容易成為一股獨大情形下的犧牲品，董事會的獨立性被相對削弱了 股權結構 不合理，超級 股東控制一切 ? “ 超級股東 ” 的存在：股權過度集中，銀行處于第一大股東的超強控制狀態(tài)。銀行股權集中度極高，但大股東之間持股比例相差懸殊，在一股一票和簡單多數(shù)通過的原則下，由于第一大股東平均持股達到50． 81％，從而決定了第一大股東在銀行的股東大會上對銀行的重大決策及在選舉董事上擁有絕對的控制權，相應地也就控制了銀行的經(jīng)營方向和銀行的實際運營。這種一股獨大的股權結構，不僅與現(xiàn)代股份公司產(chǎn)權主體多元化相背離，而且使產(chǎn)權多元化的股東制衡機制被極大削弱； ? 董事會機構職責不清，獨立性不強：表現(xiàn)為董事會與管理層成員重合，經(jīng)營管理層占據(jù)董事會的多數(shù)席位，形成內(nèi)部董事占優(yōu)勢的格局，于是管理層可以對自我表現(xiàn)進行評價。董事會由大股東操縱或由內(nèi)部人控制，沒有形成健全的獨立的董事會以保證銀行的正常運作。銀行董事會缺乏內(nèi)部相互制衡的機制。 ?股權結構是指公司股東的構成，包括股東的類型以及各類股東持股所占的比例、股票的集中或分散、股東的穩(wěn)定性、高層管理者的持股比例等。 銀行治理結構不完善：大股東操縱的手法相對隱秘，在缺乏專業(yè)的風險控制系統(tǒng)運營的情形下，銀行容易被其利用 挪用國債 回購融資 第三方監(jiān)管業(yè)務 關聯(lián)機構互保 炒作股東股票 金融機構接盤 – 客戶與金融機構簽訂一個委托購買國債的協(xié)議，按此協(xié)議，客戶將自有資金委托購買國債，并將所購國債托管在證券公司。證券公司把這些托管的國債拿到債券市場上套現(xiàn)，再將套現(xiàn)資金用于炒作股票。資金常以代客理財?shù)拿x籌集，經(jīng)常采取 “ 借新還舊 ” 、 “ 歸還利息、本金續(xù)借 ”等方法滾動進行。 – 金融機構如券商允許關聯(lián)機構以股票抵押，然后以 ‘ 第三方監(jiān)管 ’的灰色方式為其拆借資金，將操作隱藏于券商常規(guī)業(yè)務之中，難以察覺和制止。而一旦關聯(lián)機構資金陷入困境，金融機構將難以退出。 – 股東等關聯(lián)機構貸款互相提供擔保，這在當前并無限制，但暗藏利益輸送管道。大股東在注入資金到賬當日，就通過證券公司將此資金質(zhì)押于銀行，然后自己獲取相同金額的貸款，變相抽逃回資本金 – 作為大股東控制的另一種方式，通常是較為隱蔽，一般都不在證券公司自己的營業(yè)部炒作，而采用與第三方證券公司達成互相分倉的協(xié)議的方式進行 – 對金融機構損害最大的，就是控股公司下屬的金融機構為股東的關聯(lián)機構融資提供擔?；蛑苯訛槠渌止善?“ 接盤 ” ，甚至可說是 “ 頂雷 ” 的方式，為關聯(lián)方轉移風險。由于金融機構特別是銀行自身具有較高的信用背景，融資的成功率往往很高，一旦形成風險損失也最大 銀行治理結構不完善：大股東操縱成功往往與銀行自身體系性的缺陷分不開，利用體制漏洞逐步腐蝕銀行風險管理目標 – 由于金融機構往往需要面對巨大的經(jīng)營業(yè)績指標壓力，同時授信資產(chǎn)風險暴露具有延時性而短期不易察覺，導致金融機構經(jīng)營目標和行為模式容易短期化，以授信業(yè)務發(fā)展帶動負債業(yè)務發(fā)展，從而產(chǎn)生資產(chǎn)（特別是授信資產(chǎn)）擴張的沖動，淡化和忽略過度授信所帶來的潛在風險，使部分 “ 優(yōu)質(zhì) ” 客戶的風險敞口過大，過度授信問題因而滋生； ?短期經(jīng)營業(yè)績壓力下的選擇 – 目前金融機構的績效考核機制不完善，反映為對經(jīng)營網(wǎng)點的考核偏重于利潤指標而相對忽略風險控制，經(jīng)營體系和風控體系尚未建立起相互獨立、分權制衡的激勵和約束機制，客觀上起到了鼓勵理性經(jīng)濟人輕視風險的行為； ?績效考核制度性缺陷 – 由于對項目和貸款人背景缺乏審慎的調(diào)研，加之對上市公司金字招牌存在心理上的安全感和盲目信任，而導致對風險管理目標缺少逐步逐項的定性定量界定，產(chǎn)生疏忽大意與過于自信的過失。 ?疏忽大意與過于自信的過失 短期經(jīng)營壓力下的風險管理目標腐蝕 銀行授信體系不完善：銀行自身的授信體系仍然存在漏洞，這些系統(tǒng)性、結構性的漏洞往往成為風險管理的盲區(qū) ? 審批結構上的缺陷： 重視垂直管理，忽視水平制衡，使企業(yè)獲得銀行貸款渠道過于通暢。我行雖進行了各級分支行的內(nèi)部結構調(diào)整，相繼成立了信用審批辦、信用風險管理部和資產(chǎn)經(jīng)營部門負責處置不良貸款、評估貸款風險，改變了原體制下信貸部 “ 一統(tǒng) ” 信貸業(yè)務的局面，但信貸政策管理、信貸資產(chǎn)組合風險管理等職責仍然基本由審貸部門承擔，部門的細分化程度不夠。審批流程呈縱向運動特征。此外，我行內(nèi)外部之間也缺乏水平面上的合作與相互制衡，往往對同一企業(yè)的評級和信貸結論不一致，相互之間缺少溝通和信息交流。在對于大型公司客戶的競爭中容易出現(xiàn)重復授信、過度授信的情況。 ? 銀行與貸款企業(yè)使用信貸資金的信息不對稱，企業(yè)使用貸款的隨意性趨強： 信息不對稱造成了信貸管理中的逆向選擇和道德風險，降低了借貸市場的效率，加劇了信貸風險。我行需要準確分析他們的關聯(lián)關系，避免多頭授信、總量失控、擔保無效等形成不良資產(chǎn)的后果。 ? 銀行間過度的無序競爭，使銀行在應對企業(yè)的貸款回收、退市、破產(chǎn)中不作為，致使信貸資產(chǎn)損失更加慘重： 由于各金融機構競相對大型企業(yè)提供各種金融服務，甚至不惜降低貸款條件，助長了企業(yè)管理者的不良傾向，對金融機構就形成了資金供應的 “ 倒逼機制 ” 。貸款到期后，對業(yè)績好的公司，銀行唯恐其還款，使自己失掉一塊得之不易的市場份額，而經(jīng)營效益良好的公司不一定是完全規(guī)范的，也存在諸如產(chǎn)權不清晰、家長式管理、任人唯親等諸多問題，企業(yè)處于強勢地位后，經(jīng)營者對銀行要求規(guī)范經(jīng)營的建議或充耳不聞、或只議不行，為貸款企業(yè)的健康發(fā)展留下隱患；而對業(yè)績差的公司，由于數(shù)目龐大，回收困難，且對上市公司 “ 殼 ” 資源和地方政府的盲目依靠，清收、盤活的