簡(jiǎn)體產(chǎn)能壓力下的需求恢復(fù)(編輯修改稿)
2025-06-19 22:46 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 20140160Feb01 Aug01 Feb02 Aug02 Feb03 Aug03 Feb04 Aug04 Feb05 Aug05 Feb06 Aug06 Feb07 Aug07 Feb08 Aug08 Feb09萬(wàn)噸 鋼坯出口量 鋼坯進(jìn)口量中國(guó)鋼出口量占產(chǎn)量比重迅速下滑 20%15%10%5%0%5%10%15%20%Jan99 Jan00 Jan01 Jan02 Jan03 Jan04 Jan05 Jan06 Jan07 Jan08 Jan09中國(guó)凈出口鋼占鋼產(chǎn)量的比重資料來(lái)源： ，安信證券研究中心 中國(guó)鋼間接出口亦受到沉重打擊 資料來(lái)源： CEIC，安信證券研究中心 40%30%20%10%0%10%20%30%40%50%60%70%Jan03Jul03Jan04Jul04Jan05Jul05Jan06Jul06Jan07Jul07Jan08Jul08Jan09機(jī)電產(chǎn)品出口金額同比增長(zhǎng)率來(lái)自于房地產(chǎn)的需求仍需等待 資料來(lái)源： Bloomberg， OECD， 安信證券研究中心 50%30%10%10%30%50%70%90%110%Jan98 Jan99 Jan00 Jan01 Jan02 Jan03 Jan04 Jan05 Jan06 Jan07 Jan08 Jan09商品房月度新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)率商品房月度銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)率下游制造業(yè)景氣程度持續(xù)好轉(zhuǎn) 30%40%50%60%70%Jan05 Apr05 Jul05 Oct05 Jan06 Apr06 Jul06 Oct06 Jan07 Apr07 Jul07 Oct07 Jan08 Apr08 Jul08 Oct08 Jan09 Apr09制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)制造業(yè)新訂單采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)資料來(lái)源： CEIC，安信證券研究中心 面向國(guó)際產(chǎn)能敞口對(duì)鋼鐵行業(yè)景氣回暖形成阻礙 ? 主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵需求收縮程度超過(guò)預(yù)期，其鋼產(chǎn)量水平同比下降超過(guò)了 40% ； ? 國(guó)際需求的低迷嚴(yán)重的打擊了中國(guó)鋼鐵的直接出口和間接出口，中國(guó)已連續(xù)兩個(gè)月凈進(jìn)口鋼； ? 2021年中國(guó)直接凈出口鋼占全年鋼產(chǎn)量的比重為%，中國(guó)鋼鐵的間接出口占鋼產(chǎn)量的比重不低于10%，也就是說(shuō)大約 2025%的鋼產(chǎn)量是國(guó)際需求消化的 ； ? 國(guó)際鋼鐵需求的恢復(fù)顯得遲緩，中國(guó)鋼鐵行業(yè)面向國(guó)際的產(chǎn)能敞口是壓制行業(yè)景氣恢復(fù)的重要原因； ? 我們或許正看到下游需求的好轉(zhuǎn)，但仍需等待下游需求恢復(fù)向鋼鐵行業(yè)的傳遞。 鐵礦石談判是目前行業(yè)面臨的主要不確定性之一 ? 2021年第一季度開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)普遍采取按照協(xié)議價(jià)格78折的方式購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口長(zhǎng)單協(xié)議礦； ? 2021年巴西、澳大利亞不同的價(jià)格漲幅， 2021年一季度開(kāi)始折價(jià)購(gòu)買(mǎi)，意味著國(guó)際鐵礦石價(jià)格談判機(jī)制或許正受到?jīng)_擊； ? 實(shí)際的供給、需求狀況才是礦石價(jià)格走勢(shì)的決定性因素，作為基本同質(zhì)的商品，鐵礦石國(guó)內(nèi)外價(jià)差是鐵礦石價(jià)格談判的重要參考依據(jù)； ? 近期來(lái)自于澳大利亞和巴西的鐵礦石進(jìn)口量增加，意味著國(guó)外礦石正逐步重新獲得優(yōu)勢(shì)。 ? 鐵礦石談判的結(jié)果是目前鋼鐵行業(yè)面臨的主要不確定性因素之一。 鐵礦石進(jìn)口量較 2021年低點(diǎn)回升約 50% 資料來(lái)源： Bloomberg ，安信證券研究中心 100015002021250030003500400045005000Jan04 May04 Sep04 Jan05 May05 Sep05 Jan06 May06 Sep06 Jan07 May07 Sep07 Jan08 May08 Sep08
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