金融中介理論的發(fā)展與評(píng)述(編輯修改稿)
2025-06-18 23:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 (1963)認(rèn)為由中央銀行控制的貨幣供給是最為關(guān)鍵的金融變量 ，這也就意味著 ，銀行在貨幣創(chuàng)造功能之外不會(huì)發(fā)揮其他功能 ，包括中介功能。 Modigliani＆ Miller(1958)提出的所謂 “ ＭＭ定理 ” 以及隨后發(fā)展起來的 “ 真實(shí)商業(yè)周期模型 ” 中 ，都可導(dǎo)出金融中介是多余的或者無關(guān)緊要的結(jié)論。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 阿羅 德布魯?shù)囊话憔饫碚摯嬖诘募僭O(shè)是一種理想化假設(shè)?，F(xiàn)實(shí)中的信息不對(duì)稱，交易成本、道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得市場(chǎng)的部分金融功能失效，從而內(nèi)生出對(duì)金融中介的需求。 20世紀(jì) 50、 60年代，金融中介理論的研究在阿羅 —德布魯均衡理論的框架中找到了突破口。 同時(shí)：上述的金融中介無關(guān)緊要的論斷明顯的與現(xiàn)實(shí)不符。 Mckinnon（ 1973）認(rèn)為，歷史上，銀行和保險(xiǎn)公司在金融市場(chǎng)上已經(jīng)扮演了中心角色，即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始階段，中介的發(fā)展也會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)本身的發(fā)展。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 20世紀(jì) 50、 60年代，金融中介理論的研究在阿羅德布魯均衡理論的框架中找到了突破口，主要表現(xiàn)在：格利和肖（ Gurleyamp。Shaw， 1956，1960）、本斯頓（ Benston Gee， 1976）、等經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于交易成本的研究，和利蘭和派爾（ Lelandamp。Plye， 1977）、戴蒙德（ Diamond，1984）等關(guān)于信息不對(duì)稱的研究。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 交易成本理論 信息不對(duì)稱理論 基于對(duì)阿羅 — 德布魯 均衡理論的突破 以風(fēng)險(xiǎn)管理和參與成本 為核心來解釋現(xiàn)代金融 中介的存在 風(fēng)險(xiǎn)管理理論 參與成本理論 價(jià)值增值理論 基于金融中介和金融市場(chǎng) 的動(dòng)態(tài)關(guān)系視角 金融功能觀 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) Benston和 Smith（ 1976）認(rèn)為在沒有任何交易成本、信息成本和不可分割性等摩擦的市場(chǎng)上，也就不會(huì)有金融中介存在。 但是現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)交易過程中摩擦不可避免。如果沒有金融中介的存在，金融交易可能會(huì)因?yàn)榻灰壮杀咎叨鵁o法完成。 “金融中介存在的原因在于交易成本”，提出了金融中介理論中的交易成本思路，從而開創(chuàng)了新金融中介理論。 銀行等金融中介可以將眾多存款人的資金集中起來發(fā)放貸款，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低交易成本，通過分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 Benston和 Smith第一次運(yùn)用交易成本理論通過模型證明金融中介存在的必要性。 同時(shí)，金融中介還可以通過協(xié)調(diào)借貸雙方不同的金融需求而進(jìn)一步降低交易成本，并且依靠中介過程創(chuàng)造出各種受到借貸雙方歡迎的新型金融資產(chǎn)，這被稱之為“中介技術(shù)”。 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) 1 2 3 信息成本與信息不對(duì)稱 逆向選擇和金融中介的信息生產(chǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)和金融中介的代理監(jiān)督 Company Logo （三）當(dāng)代金融中介理論的產(chǎn)生和演進(jìn) （ 1）信息成本與信息不對(duì)稱 Stiger： “信息成本 是指從無知到無所不知轉(zhuǎn)變的成本，而很少有交易者能夠負(fù)擔(dān)全過程的成本 ”。 所謂的信息不對(duì)稱是指交易的一方對(duì)交易的另一方不充分了解的現(xiàn)象。 （ 2）逆向選擇和金融中介的信息生產(chǎn) Akerlof（ 1970）的二手車市場(chǎng)模型證明，逆向選擇的存在會(huì)影響金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作，導(dǎo)致?lián)碛型顿Y機(jī)會(huì)的企業(yè)無法得到外部投資者的融資。解決的辦法是好企業(yè)發(fā)
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