國債和國債市場(2)(編輯修改稿)
2025-06-17 23:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 余額限額 元。 ? 十屆全國人大四次會議表決通過了 〈〈 關(guān)于 2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與 2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃的決議 〉〉 ，批準了關(guān)于計劃的報告和 2021年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃。 這個報告提出，2021年中央財政國債余額為 35568億元，并且提出將推動實施國債余額管理工作。 ? 國債余額管理 ： 是指立法機關(guān)不具體限定中央政府當年國債發(fā)行額度，而是通過限定一個年末不得突破的國債余額上限以達到科學管理國債規(guī)模的方式。國債余額包括中央政府歷年預算赤字和贏余相互沖抵后的赤字累計額、向國際金融組織和外國政府借款統(tǒng)借統(tǒng)還部分以及經(jīng)立法機關(guān)批準發(fā)行的特別國債累計額，是中央政府以后年度必須償還的國債價值總額，能夠客觀反映國債負擔情況。 ? 在當年國債發(fā)行額的管理方式下，每年全國人代會期間，全國人大根據(jù)當年的預算赤字和還本付息所需金額，具體限定這一年中央政府的國債發(fā)行額度；而從 2021年起，全國人大只是限定了一個年末不得突破的國債余額上限。也就是說，只要 2021年年末國債余額不超過 35568億元， 2021年發(fā)行多少國債、期限品種如何安排、何時發(fā)行，都由財政部自行靈活決定。 我國居民儲蓄余額發(fā)展情況 ? 中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2021年 1月份，我國居民儲蓄余額首次超過 6萬億元； 2021年 8月末，我國居民儲蓄余額首次突破 7萬億元； 2021年 5月末，我國居民儲蓄余額首次突破 8萬億元； 2021年，我國居民儲蓄存款余額突破 11萬億元； 2021年，超越了 12萬億元。 ? 我國是目前世界上高儲蓄率的國家之一，據(jù)統(tǒng)計，最近 20年內(nèi)一直保持在 35%以上，最高年份達到了 46%。特別是近幾年來，居民儲蓄率以每年 ，到2021年末，全國城鄉(xiāng)居民儲蓄余額已高達，而我國金融機構(gòu)各項存款余額也已達 ，人民幣各項存款余額已達 。中國人民銀行 2021年 2月中旬公布的數(shù)字顯示，我國居民人民幣儲蓄存款余額達到 ，全世界排名第二，已經(jīng)接近我國 GDP總值的 80%。 三、國債的發(fā)行和國債的還本付息 ? （一）國債的發(fā)行 ? （ 1）直接發(fā)行 ? （ 2）隨買方式 ? （ 3）承購包銷方式 ? （ 4）公募招標方式 ? 價格招標主要用于貼現(xiàn)國債的發(fā)行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發(fā)行額為止。如果中標規(guī)則為“荷蘭式”，那么中標的承銷機構(gòu)都以相同價格（所有中標價格中的最低價格）來認購中標的國債數(shù)額；而如果中標規(guī)則為“美國式”，那么承銷機構(gòu)分別以其各自出價來認購中標數(shù)額。 申報價 申請額 A 85元 90億 B 80元 6 0億 C 75元 50億 ? 當面值為 100元、總額為 200億元的貼現(xiàn)國債招標發(fā)行時，若有 A、 B、 C三個投標人，他們的出價和申請額如表所示，那么， A、B、 C三者的中標額分別為 90億元、 60億元和 50億元，在“荷蘭式”招標規(guī)則下中標價都為 75元，而在“美國式”招標規(guī)則下，中標價分別是自己的投標價，即等于 85元、80元和 75元。 發(fā)行票面額和價格 ? 平價 ? 折價 ? 溢價 （二）國債的還本與付息 ? 償還方法 ? （ 1）分期逐步償還 ? （ 2）抽簽輪次償還 ? （ 3）到期一次償還 ? （ 4）市場購銷償還 ? （ 5）以舊替新償還 償債資金的來源 ? 預算直接撥款 ? 預算收支盈余 ? 設(shè)立償債基金 ? 舉借新債還舊債 國債的付息 ? 按期分次支付（期限較長或不準兌現(xiàn)的） ? 到期一次支付（期限較短或隨時可兌現(xiàn)的） 第二節(jié) 國債的經(jīng)濟效應和政策功能 ? 一、李嘉圖等價定理及其實證研究 – (Ricardian equivalence theorem and analytic demonstration) ?
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