古典金融中介理論(1)(編輯修改稿)
2025-06-17 19:04 本頁面
【文章內容簡介】 始于銀行體系的建立及法定貨幣的發(fā)行； ?隨著經濟發(fā)展，銀行資產占金融機構全部金融資產的比重將會下降，非銀行金融機構的資產比重會大大提高，甚至會超過前者，這說明經濟越發(fā)達，非銀行金融機構越發(fā)顯得重要； ?國際融資作為國內資金不足的補充手段，或作為國內剩余資金的出路，在許多國家的經濟發(fā)展中起過重要作用，甚至在某些歷史發(fā)展階段，其增長速度超過國內融資的增長速度； ?與引入國際資金同等重要的是發(fā)達國家金融發(fā)展道路對發(fā)展中國家的示范效應； 金融發(fā)展的一般趨勢 ?金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費用）越低，金融制度的完善本身就會降低交易成本，金融機構之間的競爭和金融資源的充分調動都會改善金融市場的效率； ?從長期看，各國在金融發(fā)展和經濟發(fā)展間會存在大致平行的關系，在總體規(guī)模水平和結構復雜程度上，呈現(xiàn)出幾乎同步的增長。 1973年麥金農（ Ronald I McKinnon ）、肖（ Edward S Shaw） 代表成果： 1.《 經濟發(fā)展中的貨幣與資本 》 2.《 經濟發(fā)展中的金融深化 》 主要觀點： 對金融和經濟發(fā)展之間的相互關系及發(fā)展中國家或地區(qū)的金融發(fā)展提出了精辟的見解，提出 “ 金融抑制 ”（ Financial Repression）和 “ 金融深化 ” （ Financial Deepening）理論 四、麥金農和肖的金融發(fā)展理論 麥金農的觀點 由于發(fā)展中國家對金融活動有著種種限制，對利率和匯率進行嚴格管制，致使利率和匯率發(fā)生扭曲，不能真實準確地反映資金供求關系和外匯供求。銀行儲蓄資金進一步下降，媒介功能降低，投資減少，經濟發(fā)展緩慢，該狀況被羅納德 麥金農稱之為“金融抑制” 發(fā)展中國家金融壓制的表現(xiàn) ?貨幣化程度低 ?二元金融體系結構明顯，民間金融活躍 ?金融市場落后 ?政府往往實行金融管制和過度干預 一是對利率和匯率實行嚴格管制和干預； 二是對一般金融機構的經營活動進行強制性干預； 三是采取強制措施對金融機構實行國有化，金融業(yè)缺乏競爭和經營效率很低。 麥金農的金融深化論 ?現(xiàn)代經濟社會中金融與經濟發(fā)展之間存在著一種相互影響和相互作用的關系。當金融業(yè)能夠有效地動員和配臵社會資金促進經濟發(fā)展，而經濟的蓬勃發(fā)展加大了金融需求并刺激金融業(yè)發(fā)展時，金融和經濟發(fā)展可以形成一種互相促進和互相推動的良性循環(huán)狀態(tài)，這種狀態(tài)稱為金融深化。 肖的金融深化論 ?指出金融深化一般表現(xiàn)為三個層次的動態(tài)發(fā)展 : ?一是金融增長，即金融規(guī)模不斷擴大，該層次可以用指標 M2/GNP或 FIR來衡量； ?二是金融工具、金融機構的不斷優(yōu)化； ?三是金融市場機制或市場秩序的逐步健全，金融資源在市場機制的作用下得到優(yōu)化配臵。 三個層次的金融深化相互影響、互為因果關系。 認為貨幣是金融體系的一種債務，而不是真實的社會財富，也不是生產要素，實際貨幣余額的增減不會影響社會收入的變化，貨幣只是債務中介；貨幣在整個社會中發(fā)揮著各種媒介作用，它通過降低生產和交易成本而提高生產效率，增加產出，從而促進儲蓄和投資。 爭取金融深化的發(fā)展戰(zhàn)略，能帶來儲蓄效應、投資效應、就業(yè)效應和收入效應。 （教材） 肖的債務中介論 第三節(jié) 金融發(fā)展理論的發(fā)展 一、 20世紀 70年代中期 —— 80年代中期 卡普爾（ Basant K Kapur ） 馬西森 （ ） 加爾比斯（ Vicente Galbis ) 弗萊 ( )等 代表成果 ,《 欠發(fā)達國家經濟的穩(wěn)定政策選擇 》 （ 1976） ,《 結束通貨膨脹的兩種方案 》 （ 1976） ,《 結構與金融自由化 》 (1976) ,《 欠發(fā)達國家的金融中介與經濟增長：一種理論探討 》 （ 1977） ,《 發(fā)展經濟中金融深化的貨幣與資本 》（ 1980） ,《 金融壓制的經濟發(fā)展模型 》 （ 1982） ,《 發(fā)展經濟的貨幣、利息與銀行 》 （ 1988） ,《 發(fā)展經濟的金融改革與穩(wěn)定政策 》（ 1980） （ Kapur ， 1976）的觀點 （新加坡國立大學經濟學教授 ）研究了勞動力過剩且固定資本閑臵的欠發(fā)達封閉經濟中金融深化問題。 認為固定資本與流動資本之間總是保持著固定比例關系，在固定資本閑臵的條件下，企業(yè)能獲得多少流動資金便成為決定產出的關鍵因素。 卡普爾放棄了麥金農著重內源融資的觀點，認為流動資本的凈投資部分一般完全通過銀行籌集，商業(yè)銀行對實際經濟的影響主要就是通過提供流動資本而實現(xiàn)的。能提供的流動資本量取決于實質貨幣需求、貨幣擴張率與貸款占貨幣的比率。 （西班牙經濟學家 ）建立了一個更加符合實際的兩部門金融發(fā)展模型，通過金融部門如何在現(xiàn)代部門和落后部門之間發(fā)揮中介作用，解釋了金融抑制對經濟增長的影響。 假設整個經濟有兩個部門組成：部門 I是落后或低效率的部門，部門 Ⅱ 是現(xiàn)代的或技術先進的部門。 在社會資源一定的條件下，改進金融中介儲蓄和投資的配臵機制，使社會資源由生產效率低的部門轉向生產效率高的部門，可以加速整個經濟的增長和發(fā)展。 （ Galbis ， 1977）的觀點 ?加爾比斯模型旨在說明金融抑制會阻礙經濟增長，他提出，金融資產實際利率過低是金融壓制的主要表現(xiàn)，是阻礙經濟發(fā)展的重要因素。 ?為了克服金融壓制，充分發(fā)揮金融中介在促進經濟增長和發(fā)展中的積極作用，必須把金融資產的實際利率提高到其均衡水平，即提高到使可投資資源的實際供給與需求相平衡的水平。 （國際貨幣基金組織經濟學家 ）觀點與卡普爾相似，也是從投資數量的角度討論金融深化的影響。 ?經濟增長歸根結底是受銀行貸款供給的制約，而銀行貸款的
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