荀：第二篇第3章：有價(jià)證券的價(jià)格決定(編輯修改稿)
2025-06-17 14:06 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 利用多元增長模型對(duì)股票估價(jià)的實(shí)例 （ 略 ） ? （ 四 ） 股利與收益 MM理論認(rèn)為，收益與股利并沒有明顯的關(guān)系。 ? 這與前面以股利計(jì)算股價(jià)的方法原理并不矛盾。理由是：估價(jià)理論認(rèn)為，每股的價(jià)值都等于未來所有預(yù)期的股利現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和。不相關(guān)理論則是說明，如果公司決定提高當(dāng)期股利的水平，就會(huì)降低公司為產(chǎn)出未來收益而追加投資的能力，因此公司必須通過發(fā)行新股或者承擔(dān)更多的債務(wù)以取得資金。股份增加就會(huì)導(dǎo)致每股股利收入減少，而優(yōu)先償還債務(wù)本息意味著要可分配的股利總額減少。無論哪種情況，股利政策的變動(dòng)都只能影響未來預(yù)期股利的現(xiàn)金流量現(xiàn)值的分布，而不能改變現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和，進(jìn)而也不能改變利用股利貼現(xiàn)模型計(jì)算出來的股票價(jià)值。 ? 二 、 股票市場價(jià)格的計(jì)算方法 ―― 市盈率估價(jià)法 ? （ 一 ） 簡單估價(jià)： 以要估價(jià)的公司所處相同行業(yè)的企業(yè)的市盈率進(jìn)行估價(jià) ， 計(jì)算價(jià)值 。 ? （ 二 ） 市盈率估價(jià)法與現(xiàn)金流量法的區(qū)別 現(xiàn)金流量法精確，但如何選擇現(xiàn)金流量卻很困難；市盈率法可以揭示市場如何評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值的，但當(dāng)市場波動(dòng)較大時(shí)，其會(huì)誤導(dǎo)投資者。 第三節(jié) 其他有價(jià)證券的投資價(jià)值分析 ? 一 、 證券投資基金的價(jià)格決定 單位資產(chǎn)凈值＝ （ 基金資產(chǎn)總值－各種費(fèi)用 ）/基金單位數(shù)量 基金資產(chǎn)凈值是以每個(gè)營業(yè)日收市后收盤價(jià)格計(jì)算出來的 。 ? 二 、 可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格決定 ? 不可轉(zhuǎn)換時(shí) ， 類同于債券；可轉(zhuǎn)換時(shí) ， 需要計(jì)算轉(zhuǎn)換價(jià)值 。 ? 轉(zhuǎn)換價(jià)值＝普通股市價(jià) 轉(zhuǎn)換比率 。 轉(zhuǎn)換比率等于債
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