【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 易情況。 ? 三。我國(guó)上市公司信息披露存在的問題 ? １．上市公司披露的信息失真 真實(shí)性是指所披露的所有信息應(yīng)當(dāng)是公司經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)反映，能夠反映客觀情況，不得有任何虛假成分。這是上市公司應(yīng)遵循的首要原則，因?yàn)樾畔⒌恼鎸?shí)性，是投資者判斷證券投資價(jià)值的最重要的前提，也是保證證券市場(chǎng)健康運(yùn)作的關(guān)鍵之一。信息的質(zhì)量高低取決于披露信息的真實(shí)性與準(zhǔn)確性。 ? 準(zhǔn)確性是指披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)必須、準(zhǔn)確，其計(jì)算方式、依據(jù)應(yīng)統(tǒng)一，不得隨意改動(dòng)，內(nèi)容表述應(yīng)通俗易懂，不得故弄玄虛，或語(yǔ)義不詳，引起歧義。上市公司信息披露的真實(shí)性與準(zhǔn)確性是投資者利用這些信息進(jìn)行投資決策的前提條件，也是信息披露制度的主要目的。 ? 在證券市場(chǎng)上，證券信息披露中的不真實(shí)信息種類繁多，表現(xiàn)現(xiàn)象各異，但依據(jù)證券法規(guī)定 ，可以將虛假信息分為虛假陳述、嚴(yán)重誤導(dǎo)陳述和重大遺漏陳述三類。 ? 1)虛假陳述，指證券市場(chǎng)信息披露中存在虛構(gòu)事實(shí)、偽造數(shù)據(jù)等內(nèi)容。 第一，虛構(gòu)銷售文件、數(shù)據(jù)。上市公司虛假陳述是為了虛構(gòu)利潤(rùn)，其操作手法有虛構(gòu)銷售對(duì)象、填制虛假發(fā)票和出庫(kù)單以虛增資產(chǎn)、銷售收入及其他收益。如銀廣夏公司，通過(guò)虛構(gòu)交易對(duì)象、偽造銷售合同、偽造出口報(bào)關(guān)單、虛開增值稅專用發(fā)票、偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)達(dá) 。 ? 第二，會(huì)計(jì)政策使用不當(dāng)。金路公司在 1997年年報(bào)中，以多計(jì)資本利息、少轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用等手法虛增利潤(rùn) 元。與此類似的情況還有不計(jì)或少提折舊、收支確認(rèn)方法不當(dāng)?shù)取埣医绻静扇√崆按_認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本，或者提前成本費(fèi)用、推遲確認(rèn)收入等方法對(duì)多宗土地轉(zhuǎn)讓協(xié)議進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，造成 1996年收入虛增 0. 79659億元， 1997年收入虛增 ；瓊民源公司在 1996年年報(bào)中，在未取得土地使用權(quán)情況下提前確認(rèn)收入，虛增利潤(rùn) 。 ? (2)嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述，指信息披露中存在以似是而非、故弄玄虛的語(yǔ)言，容易使公眾產(chǎn)生歧義性理解的內(nèi)容。在證券市場(chǎng)上，會(huì)使投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)的會(huì)計(jì)信息種類很多，其中尤以盈利預(yù)測(cè)為最。在會(huì)計(jì)報(bào)表中，未來(lái)銷售預(yù)測(cè)需要用合同說(shuō)話，但有時(shí)一份假的合同、雙方?jīng)]有誠(chéng)意的合同、內(nèi)置“軟條款”的合同都可以使會(huì)計(jì)報(bào)表化腐朽為神奇，充當(dāng)虛假預(yù)測(cè)的幫兇。 ? (3)重大遺漏性陳述。 第一，隱瞞不能正常經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)的重大事實(shí)。被稱為中國(guó)證券市場(chǎng)詐騙第一案的紅光實(shí)業(yè)，在上市申報(bào)文件中隱瞞了其工廠的固定資產(chǎn)不能維持正常生產(chǎn)的事實(shí)，而是在會(huì)計(jì)報(bào)表中采取虛擬資產(chǎn)掛賬的手法處理，即將已經(jīng)沒有生產(chǎn)能力、已經(jīng)完成折舊的固定資產(chǎn)及三年以上的應(yīng)收賬款、已經(jīng)超過(guò)受益期限的待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)損失等項(xiàng)目，常年累月掛賬以達(dá)到虛增資產(chǎn)的目的。 ?第二，隱瞞大股東占用上市公司資金的重大事實(shí)。猴王股份在上市幾年間，被猴王集團(tuán)占用資金 ，還為猴王集團(tuán)擔(dān)保 ，兩項(xiàng)累計(jì) ，大大超出了其資產(chǎn) ，資不抵債。 ? 第三，隱瞞委托理財(cái)?shù)闹卮笫聦?shí)。作為上市公司，必須要向證券市場(chǎng)廣大公眾披露。 2021年銀廣夏造假事件曝光，牽連一些股票價(jià)格大跌，其中包括銀鴿投資。銀鴿投資在此前委托上?；壑峭顿Y管理有限公司和中德邦資產(chǎn)控股有限公司管理 ，兩理財(cái)公司其資金全部用于購(gòu)買銀廣夏股票，到年底，兩理財(cái)公司坦言，無(wú)力還款，銀鴿投資的損失不可避免，而廣大投資者并不知情。 ?第四，隱瞞重大訴訟事件。眾所周知，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，訴訟事項(xiàng)具有很大不確定性，一旦敗訴，可能會(huì)破產(chǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處的渤海集團(tuán)在其 199 1991997等年度中未計(jì)提涉及 1787萬(wàn)元的銀行貸款本息訴訟也從未進(jìn)行公開披露。 ?第五，隱瞞擔(dān)保的重大事實(shí)。上市公司為其他主體作擔(dān)保也有很大的資金損失可能，應(yīng)該向廣大投資者披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處， 2021年 6月，中科健公司累計(jì)為他人銀行貸款提供 24筆計(jì) 幣的擔(dān)保，中關(guān)村為北京中關(guān)村通訊網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司提供 擔(dān)保。 ? 第六，隱瞞其他事實(shí)。有些事實(shí)是違法違規(guī)的，有些事實(shí)可能是對(duì)上市公司形象不利的，還有的是為了公司操縱利潤(rùn)的需要，但又屬于應(yīng)該披露的而事實(shí)上沒有及時(shí)披露。 ? ２．上市公司披露的信息數(shù)量極不充分 完整性是指所有可能影響投資者作出投資決定的信息都必須披露，不得故意隱瞞或有重大遺漏。完整性原則要求義務(wù)主體，向投資者提供所有影響其判斷證券價(jià)值所需的全部信息資料 ,包括財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，不得故意隱瞞和遺漏任何重大信息。但在實(shí)際操作過(guò)程中 ,有的上市公司為了自身的利益，對(duì)公司證券價(jià)格變動(dòng)不利的信息不愿披露或簡(jiǎn)化披露，使其披露的信息數(shù)量極不充分，主要表現(xiàn)在： ? (1)財(cái)務(wù)報(bào)表流于形式。財(cái)務(wù)報(bào)表在上市公司披露報(bào)告中處于核心地位，是投資者了解上市公司經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行決策的重要依據(jù)。但由于我國(guó)會(huì)計(jì)制度和國(guó)際通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在許多差異。而信息披露制度中的財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)定又不統(tǒng)一，導(dǎo)致同一行業(yè)的上市公司在招股說(shuō)明書、年度報(bào)表的內(nèi)容、程序、格式、時(shí)間和編制方法上往往相差甚遠(yuǎn)。許多上市公司的信息披露流于形式，對(duì) —些重要信息有意識(shí)地少提供 ,甚至借故以保護(hù)商業(yè)秘密不予公布 ,從而使信息公開的充分性得不到體現(xiàn)。 ? （ 2)上市公司所屬機(jī)構(gòu)的信息披露不完整。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)的復(fù)雜多樣使提供分部信息日顯重要。而上市公司披露的多是匯總后的數(shù)據(jù)，投資者難以根據(jù)一種聚合的數(shù)據(jù)對(duì)整個(gè)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)，難以預(yù)測(cè)其投資的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，不易掌握局部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)整個(gè)公司的影響。因此，對(duì)分部信息的披露有助于提高投資者決策的有效性降低決策的風(fēng)險(xiǎn)。 ? ３．上市公司信息披露的及時(shí)性不夠 任何信息均具有時(shí)效性，隨著時(shí)間的轉(zhuǎn)移，信息的價(jià)值將逐步減少，而千百萬(wàn)人賴以贏利或止虧的證券信息更是如此，所以上市公司應(yīng)遵守及時(shí)性原則，以最快的速度將公司信息傳遞給投資者，以利于投資者及時(shí)作出決策，減少信息延誤所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó) 《 證券法 》 規(guī)定中期報(bào)告在會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)提交，年度報(bào)告在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)提交。在這樣長(zhǎng)的時(shí)間間隔里，會(huì)使所披露消息失去時(shí)效，降低了信息的使用價(jià)值，同時(shí)也助長(zhǎng)了一些小道消息的滋長(zhǎng)蔓延。并且，大多數(shù)公司都擠在期限的最后 10天或最后幾天才公布。 哈空調(diào)業(yè)績(jī)突然變臉 ? 2021年初一度被許多券商研究機(jī)構(gòu)大為看好的哈空調(diào)，在沒有任何預(yù)兆的情況下，公司推遲2個(gè)月出臺(tái)年報(bào)。 3月 30日公布的 2021年業(yè)績(jī)，不僅較 2021年大降 ％，也較 2021年前三季驟降。當(dāng)日開盤后哈空調(diào)股價(jià)大跌，一時(shí)間機(jī)構(gòu)大量逃亡。而讓投資者更為氣憤的是，公司大股東在公布年報(bào)前曾大肆拋售公司股份，2021年 1月 25日至 28日，控股股東哈爾濱工業(yè)資產(chǎn)公司通過(guò)上交所大宗交易系統(tǒng)已累計(jì)減持所持有的公司股票 1800萬(wàn)股，占公司總股本的%。 ? 哈空調(diào)公布的 2021年年報(bào)顯示，每股收益 元，不僅較 2021年調(diào)整后基本每股收益 大降 ％，更較該公司 2021年前三季度的每股收益 ％。也就是說(shuō)，公司在 2021年第四季度實(shí)際是每股虧損了 。在公司沒有任何預(yù)減提示下，這一突如其來(lái)的業(yè)績(jī)變臉實(shí)在讓研究機(jī)構(gòu)備感意外。就在 2021年年初，眾多研究機(jī)構(gòu)對(duì)哈空調(diào)都曾給出了較高的投資評(píng)級(jí)，其中聯(lián)合證券給與“ 增持評(píng)級(jí)”，平安證券則給出了“強(qiáng)烈推薦”。 ? 在機(jī)構(gòu)損失慘重的同時(shí)，由于年報(bào)推遲披露，哈空調(diào)的大股東卻從中獲益匪淺。哈空調(diào)原定年報(bào)披露時(shí)間為 1月 21日，但后來(lái)該公司卻把年報(bào)披露時(shí)間推遲到了 3月 30日。而在年報(bào)推遲披露之后，到正式披露前的這段時(shí)間里，公司大股東分別在 1月 25日、 27日、 28日減持了300萬(wàn)股、 1050萬(wàn)股、 450萬(wàn)股哈空調(diào)股票，套現(xiàn) 。 ? 正是由于推遲年報(bào)披露，使得哈空調(diào)的大股東們避開 年報(bào)披露前 30日內(nèi)不得減持的“窗口期”規(guī)定。 ? 此后哈空調(diào)不得不于 4月 10日發(fā)布致歉公告。然而，寥寥 300多字的致歉公告，居然出現(xiàn)了明顯錯(cuò)誤。 ? 哈空調(diào)在致歉公告表示，“因公司 2021年較 2021年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，未能及時(shí)準(zhǔn)確測(cè)算，以至未能按照《 上海證券交易所股票上市規(guī)則 》 關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)告的相關(guān)規(guī)定，在 2021年 1月 31日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司在此向廣大投資者致歉?！? ? 很明顯，時(shí)間應(yīng)該是“ 2021年 1月 31日前”，而絕非是“ 2021年 1月 31日前”。對(duì)此，一位投資者表示，“這個(gè)時(shí)間是最關(guān)鍵的要素，也是致歉公告的核心。如此重要的信息居然出錯(cuò)，而且還通過(guò)交易所公告的形式發(fā)出來(lái)，可見公司道歉缺乏誠(chéng)意，嚴(yán)重點(diǎn)，就是公司的管理存在很大的問題！” 紫金礦業(yè) “ 污染門 ” ? 2021年 7月 3日，紫金礦業(yè)集團(tuán)旗下福建上杭紫金山銅礦濕法廠污水池水位異常下降，約 9100立方米的廢水從排洪涵洞直接流入汀江干流，造成流域重大環(huán)境污染，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)受到重創(chuàng)。 ? 污染事故發(fā)生后，作為中國(guó)最大黃金企業(yè)，紫金礦業(yè)不僅要賠償受影響的漁戶損失，其生產(chǎn)業(yè)務(wù)也遭到重創(chuàng)。 ?公司半年報(bào)披露了“ 73環(huán)保事故”對(duì)全年生產(chǎn)的影響，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量由 調(diào)減為 30噸；銅金屬產(chǎn)量由 10萬(wàn)噸調(diào)減為 9萬(wàn)噸；鐵精礦產(chǎn)量由 130萬(wàn)噸調(diào)減為118萬(wàn)噸。 ? 根據(jù) 7月 12日晚間紫金礦業(yè)發(fā)布的公告， 7月 3日 15： 50分，紫金山銅礦濕法廠污水池水位異常下降，池內(nèi)酸性含銅污水 (主要含銅、硫酸根，無(wú)有毒物質(zhì) )出現(xiàn)滲漏，部分通過(guò)