【文章內容簡介】 金以緩解短期資金的緊張局面 – 近日 ， 溫家寶講話指出要維護金融市場穩(wěn)定 ， 而證監(jiān)會也修改相關法規(guī) ， 為上市公司回購股票和大股東增持提供便利 。 目前已有中石油 、 聯(lián)通等多家公司進行了增持 救市政策支持 A股市場 /香港市場反彈 % 8月以來跌幅 最新點位 上證綜指 % 2,294 恒生指數(shù) % 18,016 H股指數(shù) % 9,070 9月 16日，央行宣布下調一年期人民幣貸款基準利率 27個點，保持存款利率不變；同時下調除五大行外的存款準備金率 1% 9月 18日晚，中國政府同時出臺三項利好政策提振積弱已久的股市，刺激次日 A股全線漲停 9月 19日，香港金管局宣布向市場注入 港元的資金以緩解資本市場短期資金緊張的狀況 資料來源： Bloomberg, 截至 2021年 9月 30日 15 第二章 近期全球金融巨頭不斷陷入困境 16 次貸危機令全球金融機構損失慘重 歐美金融機構是次按損失的主角，合計約 5665億美元，占全球的 96% 截至目前全球次按損失已達到 5906億美元 各大金融機構均未能幸免 從去年 4季度開始持續(xù)保持高位 十億美元 資料來源： Bloomberg，截至 2021年 9月 29日 各季度發(fā)生或計提的損失 90 序號 公司 已發(fā)生或計提損失 籌集資本1 Ci ti group Inc . 608 7112 W ac ho v i a Co r po r ati on 527 1103 Me r r i l l Ly nc h amp。 Co. 522 2994 W as hi ng ton Mu tua l In c . 456 1215 UB S A G 442 2796 HS B C Hol di ng s P l c 274 517 B an k of A m eric a Co r p. 212 2078 J P Mo r ga n Ch as e amp。 Co. 188 1979 Mo r ga n S tan l ey 157 14610 IK B Deu ts c he In du s tr i eb an k A G 147 12111 Roy al B an k of S c otl an d Gr ou p P l c 142 23112 Le hm an B r oth ers Hol di ng s In c . 138 13913 Deut s c he B an k A G 104 6114 Cr ed i t S ui s s e Gr ou p A G 104 3015 W el l s Far go amp。 Com pa ny 100 5816 Cr ed i t A gric ol e S .A . 88 8517 B arc l ay s P l c 76 17918 Cana di an Im pe r i al B an k of Com m erc e 72 2819 F orti s 71 23020 B ay eris c he La nd es ba nk 69 021 HB O S P l c 68 7222 ING G r oe p . 67 4623 S oc i ete G en eral e 66 9424 Mi z uh o Fi na nc i al G r ou p I nc . 61 025 N ati on al Ci ty Corp 54 89合計 4,813 3,584其他 1,093 756合計 5,906 4,34017 房貸美與房利美 政府接管 ? 次貸危機之前 ， 房貸美股價于2021年 6月 30日收于 ，房利美收于 。 隨著抵押貸款違約率持續(xù)上升 ， 兩房持續(xù)虧損 ， 資本金大幅萎縮 ，最終被政府接管 。 至 2021年 9月 29日 ， 兩房股價已分別重挫%和 % – 房地產(chǎn)市場低迷 ， 抵押貸款違約率持續(xù)攀升 ， 兩房大幅虧損： 2月 29日 ， 房貸美宣布第四財季虧損； 8月 6日及 8日 ， 兩房分別宣布二季度虧損 23億美元和 元 – 8月中旬 ， 標普 、 穆迪等機構紛紛調降房利美和房貸美投資評級 – 公司股價持續(xù)下滑加上評級被大幅調降使得兩房在市場上融資十分困難： 7月 1日 ， 房貸美未能實現(xiàn)籌資 55億美元的目標； 8月 28日 ， 兩房通過短期債券以較高的利率融資 30億美元 – 9月 7日 ， 美國財長 保爾森宣布向兩房分別注資 1000億美元 ， 美國政府正式接管兩房 房貸美（ Freddie Mac）與房利美（ Fannie Mae）股價深幅下挫 美元 07年 6月 30日房利美收盤價： ；房利美收盤價： 11月 20日，房貸美宣布第三財季虧損 2月 29日，房貸美宣布第四財季虧損擴大至 8月 6日，房貸美宣布二季度虧損 億美元； 8月 8日，房利美宣布二季度虧損 23億美元 9月 7日， 保爾森宣布美國政府 將正式出面接管房貸美與房利美 5月 6日，房利美通過普通股、可轉債和優(yōu)先股共籌資 60億美元 數(shù)據(jù)來源： Bloomberg， 2021年 9月 29日 截至 08年 9月 29日： 房貸美收盤價 房利美收盤價 18 美國政府接管兩房交易基本情況 ? 2021年 9月 7日 ， 美國財長保爾森發(fā)表聲明 ， 美國政府正式接管房利美及房貸美 ? 財政部從每家公司各收購 10億美元的優(yōu)先股 ， 年股息率為10%， 并獲得收購兩房 %普通股的認股權證 ? 將對兩房作出上限分別為 1,000億美元的注資 ， 以確保其能夠償還債務并維持正資產(chǎn)值 ? 聯(lián)邦住房金融局 (Federal Housing Finance Agency)接管兩家公司的管理 ， 并更換兩家公司的首席執(zhí)行官 ? 財政部計劃買進 “ 兩房 ” 發(fā)行的抵押貸款支持證券 ， 以降低購房者的信貸成本 ? 2021年底前將每家公司的抵押貸款組合限制在 8,500億美元以內 。 之后每年減少每家公司的抵押貸款資產(chǎn)約 10%， 最終減少為每家 2,500億美元 10億美元 10%優(yōu)先股， %普通股認股權證 交易結構 ? 交易主體：美國財政部 、 房貸美 (Freddie Mac)和房利美 (Fannie Mae） ? 交易結構：美國 財政部從每家公司各收購 10億美元的優(yōu)先股 ， 年股息率為 10%， 并獲得收購兩房約 80%的普通股的認股權證 ? 收購時間表：已于 9月 7日收購優(yōu)先股并接管兩家公司 ? 其他安排： 財政部對兩家公司分別提供不超過 1,000億美元的資金 ， 并提高其信貸額度；聯(lián)邦住房金融局接管兩家公司的管理 ， 并更換首席執(zhí)行官 交易背景 ? 房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌導致抵押貸款違約率攀升 ， 房貸美及房利美產(chǎn)生大量信貸損失 ? 資產(chǎn)質量下跌 、 機構調降評級 、 加上股價持續(xù)暴跌使得兩房在市場上自主融資困難重重 ? 兩房持有或擔保的住房抵押貸款約占美國抵押貸款總量的一半 ， 若兩家公司因資本不足而陷入危機 ， 將對金融及房地產(chǎn)市場造成嚴重沖擊 ? 將房利美及房貸美納入政府監(jiān)管 ， 增長了投資者對于住房抵押貸款證券的信心 ， 保證按揭市場維持正常運作 ， 并防止因購房成本大幅上升進一步打擊房地產(chǎn)市場 資料來源： Bloomberg，華爾街日報 19 Lehman Brothers – 破產(chǎn)清算 ? 2021年 7月次債危機全面爆發(fā)以來 ， 雷曼損失慘重 ， 最終于2021年 9月 14日宣告申請破產(chǎn) ，截至 2021年 9月 29日收盤 ， 雷曼股價已較 2021年 7月 2日跌去% – 2021年 3月 18日 ， 雷曼2021年一季度業(yè)績凈利潤17億美元高于市場預期 。同時雷曼宣布了 5300人的裁員計劃 ， 并完成一筆 20億美元的銀行信貸融資 – 2021年 9月 10日 ， 雷曼公布 2021年第三季度業(yè)績 ，虧損 39億美元 ， 并同時公布多項重組計劃 。 同日 ，與韓國發(fā)展銀行的引資談判破裂 。 12日 ， 美國財政部及美聯(lián)儲召開緊急會議 ，希望努力促成雷曼出售交易的達成 。 – 2021年 9月 14日 ， 雷曼出售自己的努力最終失敗 ，宣告申請破產(chǎn)保護 。 17日 ，雷曼將北美投資銀行以及資 本 市 場 業(yè) 務 出 售 給Barclays； 24日 ， 將歐洲及中東的股票及投資銀行業(yè)務出售給野村控股 Lehman Brothers股價危機以來深幅下挫 美元 2021年 7月2日收盤價， 2021年 3月 18日，雷曼 2021年一季度業(yè)績凈利潤 17億美元高于市場預期。同時雷曼宣布了5300人的裁員計劃，并完成一筆 20億美元的銀行信貸融資 2021年 4月 1日，雷曼發(fā)行 4百萬股非累積永續(xù)可轉換優(yōu)先股，籌資 40億美元 2021年 4月 10日，由于市場形勢惡化，雷曼宣布旗下的三只投資基金將進行清算 2021年 6月 12日，雷曼增發(fā)普通股及優(yōu)先股，融資 60億美元 2021年 6月 16日，雷曼公布 2021年二季度業(yè)績，遭遇 14年來首次季度虧損，虧損達 28億美元 2021年 9月 29日收盤價， 2021年 9月 10日，雷曼公布 2021年第三季度業(yè)績，虧損 39億美元，并同時公布多項重組計劃。同日，與韓國發(fā)展銀行的引資談判破裂。 12日，美國財政部及美聯(lián)儲召開緊急會議，希望努力促成雷曼出售交易的達成。 14日，雷曼出售自己的努力最終失敗，宣告申請破產(chǎn)保護。 17日，雷曼將北美投資銀行以及資本市場業(yè)務出售給 Barclays 資料來源： Bloomberg, 截至 2021年 9月 29日 20 交易基本情況 ? 2021年 9月 17日，Barclays宣布收購雷曼兄弟北美投資銀行及資本市場業(yè)務，支付對價 250萬美元 ? 同時， Barclays還將購買雷曼兄弟位于紐約總部的辦公場所以及兩個數(shù)據(jù)中心 , 支付對價 ? 收購將現(xiàn)金形式進行。Barclay有可能進行 10億美元的股權再融資 總對價 $ 北美投資銀行以及資本市場業(yè)務，辦公場所，數(shù)據(jù)中心 交易結構 ? 交易主體： Barclays, Lehman Brothers ? 收購內容：雷曼北美地區(qū)的投資銀行業(yè)務以及資本市場業(yè)務 ， 雷曼兄弟位于紐約的辦公場所以及兩個數(shù)據(jù)中心 ? 預計時間表： 2021年 9月 24日之前若收購未完成則收購終止 ? 其他安排：收購包括所出售業(yè)務涉及的雇員合同 交易背景 ? 雷曼兄弟在次貸危機中損失慘重 ， 盡管自 08年 3月以來三度融資金額達120億美元 ， 且采取了裁員等一系列舉措應對危機 ， 仍無法挽回頹勢 ? 雷曼兄弟多次引資談判的努力均以失敗告終 ， 最終于 9月 15日向美國政府申請破產(chǎn)保護 ? 本次收購對 Barclays將會產(chǎn)生積極的影響 ， 包括鞏固 Barlays在債券市場的領先地位 ， 并且使其成為美國市場上三大投行之一等等 資料來源：雙方交易公告 21 Merrill Lynch – 被收購 ? 2021年 7月次債危機全面爆發(fā)以來 ， 美林損失慘重 ， 盡管經(jīng)歷三次引資 ， 然股價仍一路下挫 ， 截至 2021年 9月 29日收盤 ，美林股價已較 2021年 7月 2日跌去 % – 2021年 12月 24日 ， 美林宣布引入新加坡淡馬錫控股以及戴維斯精選顧問公司作為戰(zhàn)略投資者 ， 引資規(guī)模為 56億美元 – 2021年 1月 15日 ， 美林宣布非公開發(fā)行強制可轉換優(yōu)先股引入韓國投資公司 ，科威特投資局和日本瑞穗實業(yè)銀行為戰(zhàn)略投資者 ，引資規(guī)模 66億美元 。 17日 ， 美林公布 2021年業(yè)績 ，全年虧損 86億美元 – 2021年 7月 29日 ， 美林公開發(fā)行 3億 8千萬股普通股 ，籌資 ， 新加坡淡馬錫控股繼續(xù)增持美林 – 2021年 9月 15日 ， 美國銀行宣布以 500億美元對價收購美林 Merrill Lynch股價危機以來深幅下挫 美元 2021年 7月 2日收盤價，元 2021年10月，美林首席執(zhí)行官 Stan O’neal被迫下臺 2021年 12月24日，美林宣布引入新加坡淡馬錫控股以及戴維斯精選顧問公司作為戰(zhàn)略投資者，引資規(guī)模為56億美元 2021年 1月 15日，美林宣布非公開發(fā)行強制可轉換優(yōu)先股引入韓國投資公司，科威特投資局和日本瑞穗實業(yè)銀行為戰(zhàn)略投資者 ，引資規(guī)模66億美元。 17日，美林公布 2021年業(yè)績，全年虧損 86億美元 2021年 7月 17日，美林宣布以 45億美元回售其持有的 Blo