【文章內(nèi)容簡介】 坦強(qiáng)烈指責(zé)中國臺(tái)灣是導(dǎo)致亞洲“第二波”金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住ＫJ(rèn)為臺(tái)灣有900億美元的外匯儲(chǔ)備，有能力打擊投機(jī)商，但卻在采取“最小幅度防范性努力”之后就放棄了。他指責(zé)新臺(tái)幣的貶值引發(fā)了全球性股市惡性循環(huán)，引起了華爾街的拋售恐慌。美國做出如此激烈的反應(yīng)，內(nèi)中的痛苦只有他們自己知道。新加坡和臺(tái)灣迅速貶值本幣，正是在咬牙承受衍生品割肉之時(shí)，摧毀即時(shí)換匯交易而流出套利的外資。在有大批的國際資本通過衍生品獲利之時(shí)，一定有大批的國際資本在即時(shí)外匯交易中蒙受損失。新加坡和臺(tái)灣的“投降”策略，在亞洲金融風(fēng)暴中保存了實(shí)力，避免了像泰國那樣被國際資本席卷一空的悲劇。事后，新加坡內(nèi)閣資政李光耀說：在亞洲金融危機(jī)中，雖然新元與美元的兌換率下跌了10%，但是和其他國家比較起來，新加坡成了一艘沒有遇難的船只，或者像一棵沒被吹倒的樹，只是失去幾根樹枝、幾片葉子而已。5． 為什么對(duì)沖基金在香港會(huì)慘敗？以對(duì)沖基金為代表的國際資本，在金融市場上屢屢得手，似乎已經(jīng)強(qiáng)大到不可戰(zhàn)勝。他們對(duì)香港也發(fā)動(dòng)了攻擊，氣焰囂張地把香港這顆東方明珠稱為“超級(jí)提款機(jī)”。前面提到過，香港實(shí)行的是和美元掛鉤的聯(lián)系匯率制，這種貨幣局制度本身的抗攻擊能力較強(qiáng)。在貨幣局制度下，香港沒有中央銀行，只設(shè)有金融管理局履行相關(guān)職責(zé)。金管局本身也不發(fā)行港幣，但對(duì)港幣的發(fā)行進(jìn)行監(jiān)管。香港一共有三家發(fā)鈔銀行，分別是匯豐、渣打和中銀香港。根據(jù)規(guī)定，發(fā)鈔行發(fā)行港幣之前必須向金管局繳納美元，；相反，銀行也可以持港幣按相同比例向金管局兌換美元。也就是說，市場上的每1元港幣在香港金管局的外匯儲(chǔ)備中都有足額的美元與之對(duì)應(yīng)。，100%的外匯儲(chǔ)備就決定了香港的聯(lián)系匯率制本身具有較強(qiáng)的抗攻擊能力。當(dāng)然了，聯(lián)系匯率制也并非完全沒有漏洞。就算香港金管局的外匯儲(chǔ)備與港幣的基礎(chǔ)貨幣是100%對(duì)應(yīng)，如果對(duì)沖基金大量拋售港幣兌換美元，那么發(fā)鈔行將不得不向金管局兌換美元。對(duì)于港府而言，這實(shí)際上是回籠了市場上的港幣，造成通貨緊縮。最極端的假設(shè)是，如果所有的港幣都被拋售，那么香港的外匯儲(chǔ)備將被耗盡，而市場上的所有港幣將被回籠，港幣從香港消失，這當(dāng)然是不可想象的。實(shí)際上，只要金管局回籠的港幣足夠多，就會(huì)造成嚴(yán)重的通貨緊縮，從而引發(fā)利率飚升、企業(yè)破產(chǎn)和銀行擠兌，一樣是災(zāi)難性的后果。如果金管局寧可企業(yè)破產(chǎn)、銀行倒閉也堅(jiān)持維持匯率，那么結(jié)果是兩敗俱傷。而港府不可能為了挫敗對(duì)沖基金做出這種同歸于盡的選擇，那么在搏殺到最激烈的時(shí)候就只能放任港幣貶值以求自保，這樣就達(dá)到了對(duì)沖基金的目的。需要說明的是，國際資本對(duì)香港發(fā)動(dòng)的金融攻擊并不僅僅是為了洗劫香港，他們更大的目標(biāo)是為了對(duì)付中國大陸。改革開放后的中國，經(jīng)濟(jì)增長迅速，中國國力的日益增強(qiáng)威脅到歐美等發(fā)達(dá)國家的既得利益。因此，歐美等發(fā)達(dá)國家屢屢想要遏制中國的崛起，“中國威脅論”、“中國崩潰論”等論調(diào)就是這種大背景下在國際上被大肆鼓吹的。1994年朱镕基出任總理后，對(duì)中國進(jìn)行了匯率改革，大力推動(dòng)中國的外貿(mào)出口，使中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速。在亞洲金融風(fēng)暴中，亞洲各國貨幣紛紛大幅貶值，人民幣匯率盡管未變動(dòng)，但就相對(duì)于其他國家升值了，這對(duì)中國的外貿(mào)造成了比較嚴(yán)重的沖擊。當(dāng)時(shí)由于中國的金融管制還比較嚴(yán)格，再加上人民幣也不可自由兌換，因此國際資本對(duì)中國大陸可以說是無處下口。面對(duì)周邊國家貨幣紛紛貶值的局面，對(duì)于中國大陸而言，最安全的做法就是主動(dòng)貶值人民幣，保護(hù)自己的外貿(mào)出口。但問題是，人民幣貶值會(huì)對(duì)香港造成嚴(yán)重打擊。1997年7月1日，香港才剛剛回歸中國，中國政府向全世界承諾香港的繁榮穩(wěn)定不會(huì)變。第二天泰銖就崩潰了，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，港幣隨后也被攻擊。在這種情況下，為了維護(hù)香港對(duì)中央政府的信心，中央政府絕不可能一面臨危機(jī)就拋棄香港。因此，在亞洲金融危機(jī)中，攻擊香港就是試圖綁架中國大陸。只要咬住了香港，就咬住了人民幣。而人民幣堅(jiān)持不貶值，就必然打擊中國大陸的出口，把中國大陸拉下水。正是看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，國際資本才緊緊咬住港幣不放。1997年10月至1998年6月，趁印尼盾和日元暴跌時(shí)，對(duì)沖基金大肆沽售港元，對(duì)港幣發(fā)動(dòng)了三次進(jìn)攻，但在香港特區(qū)政府的抵抗下，三次進(jìn)攻均未摧毀港元。期間，為了支持香港特區(qū)政府，3月19日，朱镕基總理在人民大會(huì)堂面向眾多海內(nèi)外媒體做出承諾：“只要特區(qū)政府向中央提出要求，中央將不惜一切代價(jià)維護(hù)香港的繁榮穩(wěn)定，保護(hù)它的聯(lián)系匯率制度”。這意味著人民幣不會(huì)貶值，而且必要時(shí)中央政府將不惜動(dòng)用外匯儲(chǔ)備支持特區(qū)政府。當(dāng)時(shí)香港的外匯儲(chǔ)備為965億美元，排名世界第三；中央政府持有的外匯儲(chǔ)備大約1400億美元，排名世界第二，僅次于日本。8月5日，在美國股市大跌、日元匯率重挫的配合下，對(duì)沖基金對(duì)港元發(fā)動(dòng)了第四次沖擊。量子基金和老虎基金從銀行借來大量港元在市場上拋售。這一天，國際資本拋售了200多億元港幣，香港金管局如數(shù)吸納，令炒家們大失所望。8月6日，對(duì)沖基金又拋售了200多億元港幣，香港金管局再次接下全部的港幣拋盤。國際資本連續(xù)的大規(guī)模拋售港幣，已經(jīng)抽緊了港幣的銀根，港幣資金緊張導(dǎo)致利率飚升，股市大跌。面對(duì)這種情況，中華文明的傳統(tǒng)智慧再現(xiàn)威力。按照西方《貨幣銀行學(xué)》的原理，特區(qū)政府用外匯買入的港幣已經(jīng)退出流通市場，應(yīng)當(dāng)沖銷，不能再進(jìn)入銀行系統(tǒng)。但是當(dāng)時(shí)香港特區(qū)政府并沒有拘泥于這些教條，而是將買入的港幣作為財(cái)政儲(chǔ)備直接兌換給特區(qū)政府，然后再由特區(qū)政府轉(zhuǎn)存于商業(yè)銀行。這樣，這些港幣在金管局的手中轉(zhuǎn)了一圈后又回到了商業(yè)銀行，重新進(jìn)入了流通市場，從而使銀根寬松，穩(wěn)定了市場利率。這一神來之筆，完全出乎國際資本的意料。8月7日，對(duì)港幣的狙擊進(jìn)入第3天，對(duì)沖基金繼續(xù)拋售，金管局照例全部買進(jìn)，然后兌現(xiàn)給特區(qū)政府，再由特區(qū)政府轉(zhuǎn)存到商業(yè)銀行。香港特區(qū)行政長官董建華當(dāng)天表示：“我們絕對(duì)有能力和決心維持聯(lián)系匯率，我們一定做得到?！睂?duì)沖基金突然發(fā)現(xiàn)，無論他們拋售多少港幣都無法抽緊香港的銀根，因?yàn)檫@些港幣在金管局的手上轉(zhuǎn)一圈就會(huì)再進(jìn)入商業(yè)銀行體系。他們意識(shí)到，再繼續(xù)拋售港幣就是在做無用功，港幣貶值已經(jīng)沒有希望，而且他們還要為借來的港幣支付利息。于是對(duì)沖基金迅速?zèng)Q定轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場，把主攻方向從匯市轉(zhuǎn)移到股市。在金融危機(jī)爆發(fā)前，香港股票市場和房地產(chǎn)市場就已經(jīng)有了不小的泡沫。，當(dāng)時(shí)香港已經(jīng)是“全民炒股”。隨后，在愈演愈烈的金融危機(jī)沖擊下，港幣不斷下跌。1998年8月6日，恒生指數(shù)以全天最低點(diǎn)7254點(diǎn)報(bào)收。隨后幾天跌破7000點(diǎn)大關(guān)，到8月13日跌到6600點(diǎn)，對(duì)沖基金在股指期貨上建立的大量空頭倉位已經(jīng)斬獲不少。特區(qū)政府決定反擊。8月14日，股市開盤前半小時(shí)，時(shí)任香港證監(jiān)會(huì)主席梁定邦接到財(cái)政司司長曾蔭權(quán)的鄭重通知：為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，打擊國際炒家，港府決定對(duì)股市、期市兩市進(jìn)行干預(yù)。此后港府召集香港外匯基金咨詢委員會(huì)緊急會(huì)議，就動(dòng)用外匯基金干預(yù)股市取得了一致意見。為了支持特區(qū)政府，中央政府派出兩名央行副行長坐鎮(zhèn)香港，要求駐香港的全部中資機(jī)構(gòu)全力以赴支持香港政府的護(hù)盤行動(dòng)，同時(shí)還調(diào)動(dòng)中資及外地資金入市，24家藍(lán)籌、紅籌上市公司從市場回購股份。當(dāng)天上午，港股繼續(xù)低迷；但至午間，市場傳出“政府外匯基金將入市”的消息；下午，金管局總裁任志剛親自坐鎮(zhèn)指揮，港府出手干預(yù)股、期兩市，正式打響了反擊之戰(zhàn)。在恒生指數(shù)跌到6500點(diǎn)的瞬間，特區(qū)政府果然持巨額資金入市，通過中銀等三家券商，不問價(jià)格地吸納大藍(lán)籌和股指期貨，恒指全天上漲564點(diǎn)，%，為當(dāng)年的第二大漲幅，成交額高達(dá)85億港元，大大超過平時(shí)30億至50億港元水平。與此同時(shí)，金管局大幅提高銀行間隔夜拆借利率，使得對(duì)沖基金無法短期融資補(bǔ)充血液。當(dāng)日，外界估計(jì)香港特區(qū)政府動(dòng)用的資金至少超過40億港元。香港特區(qū)政府選擇8月14日進(jìn)行反攻，時(shí)機(jī)選擇可謂恰到好處。因?yàn)榻酉聛淼?天是周末和抗戰(zhàn)勝利紀(jì)念日的休市安排。再開市時(shí)，美國股市已大幅回升，日元匯率在日本政府可能干