中央銀行學第10章貨幣政策的作用機制與效果檢驗(編輯修改稿)
2025-06-16 16:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 三個條件在中國的表現(xiàn)： 36 條件二，從銀行資產(chǎn)結構來看，證券投資所占比重不高，信貸仍是銀行主要的資產(chǎn)業(yè)務。 一． 1992年，證券投資占銀行資金運用總額的 %， 2021年為 %，但相對于發(fā)達國家 25%的比例而言仍然偏低。 二． 占主導地位的國有商業(yè)銀行融資渠道單一，很難通過其他方式融資彌補緊縮帶來的資金短缺。 37 條件三，如果價格可以無摩擦地迅速調整，名義貨幣的變化將產(chǎn)生價格的同比例變化，貨幣中性，貨幣政策不影響實際產(chǎn)出。 一． 中國的名義工資和價格也存在黏性。 二． 從 1978－ 1996年的經(jīng)濟波動、投資波動和信貸波動三者的關系來看，其內(nèi)在的一致性非常明顯，信貸擴張推動投資擴張，投資擴張導致經(jīng)濟波動。 三． 緊縮政策通常從緊縮信貸開始。 第二節(jié) 貨幣政策效果 一、貨幣政策效果的含義 一． 數(shù)量效果 二． 時間效果 貨幣政策是否影響貨幣供應量 貨幣供應量是否影響實體經(jīng)濟 二、貨幣政策效果的評價 I. 前期檢驗指標 1. 反映貨幣供應量及結構變化的指標 2. 反映幣值情況的指標 II. 后期檢驗指標 1. 反映總體社會經(jīng)濟情況 2. 反映通貨膨脹的指標 三、影響貨幣政策效果的因素 I. 貨幣政策時滯 1. 內(nèi)部時滯 ——認識、決策 2. 外部時滯 ——操作、市場 II. 微觀主體預期 III. 貨幣政策決策的透明度 IV. 金融創(chuàng)新 V. 經(jīng)濟體制安排 VI. 政治因素 內(nèi)在時滯 外在時滯 認識時滯 決策時滯 操作時滯 市場時滯 問題 認識 行政決策 執(zhí)行 效果 一般短 一般較長 t0 t1 t2 t3 t4 ?貨幣政策的內(nèi)部時滯長短不定，與中央銀行能否預測和采取行 動呈高度相關 ?貨幣政策的外部時滯比較客觀，非中央銀行能直接加以控制。 改革開放之后中央銀行宏觀政策分析 1978 年改革開放以來，我國經(jīng)歷過多次通貨膨脹，分別發(fā)生在 1980 年、 19841985年、 19881989年、 19931994年和 20212021年。 19982021年我國還出現(xiàn)了長達 5 年的通貨緊縮，價格水平一直處于 0 附近。 2021 年底開始，我國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱苗頭。 2021年國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示， 2月份 CPI（居民消費價格指數(shù)）同比分別上漲 %， PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比分別上漲 %和 %，價格形勢不容樂觀。 505101520251986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021G D P 增長率失業(yè)率通貨膨脹率1980 年的通貨膨脹及其治理： 1980 年，商品零售價格上漲達到 6％。 1980年 12月，國務院發(fā)出 《 關于嚴格控制物價、整頓議價的通知 》 ，隨后中央工作會議作出了繼續(xù)對國民經(jīng)濟進行大的調整的決策。會議要求，一方面要大規(guī)模壓縮基本建設投資，縮減國防費和行政管理費，減少財政開支；另一方面要繼續(xù)加快農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)的發(fā)展，增加消費品生產(chǎn)，開辟財源；力求實現(xiàn)財政收支、信貸收支的基本平衡，不再搞財政性的貨幣發(fā)行，把物價特別是基本生活必需品的銷售價格穩(wěn)住。經(jīng)過這一階段的調整，商品零售價格指數(shù)在 1982年和 1983年分別回落到 %和%的水平上。 19841985年的通貨膨脹及其治理： 1985年，居民消費價格指數(shù)上漲 %。國務院采取緊縮信貸和緊縮財政的宏觀調控措施，以抑制經(jīng)濟過熱的勢頭。國家在嚴格控制財政支出和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的同時，主要運用貨幣、信貸手段緊縮銀根，嚴格控制信貸總規(guī)模和現(xiàn)金投放，加強銀行金融信貸管理工作和開展全面信貸大檢查，大力組織貨幣回籠。在這些措施的作用下，居民消費價格指數(shù)由 %回落到 1986 年的 %，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度由 %回落到 1986 年的 %。 19881989年的通貨膨脹及其治理： 1988年 8月，我國出現(xiàn)了解放以來第一次儲蓄存款的凈下降，同時“搶購風”達到了高潮， 1988 年居民消費價格指數(shù)達到 %。 1988年 9月，黨中央國務院提出用 3年左右的時間把改革和建設的重點放到“治理經(jīng)濟環(huán)境、整頓經(jīng)濟秩序”上來，并實行財政金融“雙緊”政策。這次治理整頓，很快收到了抑制通貨膨脹的成效，居民消費價格指數(shù)由 %降至 1990年的 %，進而維持在1991年 %的水平上。 19931994年的通貨膨脹及其治理： 1993年，通貨膨脹突破了兩位數(shù)， 1994年居民消費價格指數(shù)上升到 %。針對當時經(jīng)濟過熱導致的宏觀經(jīng)濟失衡、經(jīng)濟秩序紊亂的局面， 19
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