寧波大宗原油投資中delta交易中的基本應(yīng)用(編輯修改稿)
2025-06-16 02:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 實(shí)值期權(quán)而言，正股價(jià)每上漲 1元，都將反映在期權(quán)價(jià)格中，因?yàn)槠跈?quán)價(jià)格全部為實(shí)值額，即 delta為 1。對(duì)虛值期權(quán)而言，盡管正股價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但仍無(wú)法使期權(quán)有價(jià)值，所以表現(xiàn)出對(duì)股價(jià)上漲的“麻木”， delta為 0。平值期權(quán)居中。 ? 圖 5為看跌期權(quán) delta與剩余期限的關(guān)系 ? delta隨波動(dòng)率的變化 ? 隨著波動(dòng)率的上升， delta的絕對(duì)值逐漸向 。即隨著波動(dòng)率的上升，虛值期權(quán)的 delta上升，實(shí)值期權(quán)的 delta下降。 ? 圖 6為看漲期權(quán) delta與波動(dòng)率的關(guān)系 ? 對(duì)于這一規(guī)律，可以這樣解釋：當(dāng)波動(dòng)率上升時(shí)， delta將趨于 ，當(dāng)波動(dòng)率下降時(shí)， delta將偏離 ，因?yàn)椴▌?dòng)率的變化導(dǎo)致了股票價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差大小的變化，但股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格之間的距離卻保持不變。比如，股票價(jià)格為 100時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差是 5%， 105的看漲期權(quán) delta為，此時(shí)執(zhí)行價(jià)格偏離當(dāng)前股價(jià) 100為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。如果保持股票價(jià)格不變，而波動(dòng)率上升到 10%，那么 105的買權(quán)的執(zhí)行價(jià)格偏離當(dāng)前股票價(jià)格的距離僅為半個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，從波動(dòng)率的角度看， 105的看漲期權(quán)更接近股票價(jià)格，所以它的 delta也更接近 。 ? 圖 7為看跌期權(quán) delta與波動(dòng)率的關(guān)系 ? delta隨利率的變動(dòng) ? 利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格影響較小，也較復(fù)雜，此處僅給出變動(dòng)圖供參考，不作解釋。 ? 圖 8為看漲期權(quán) delta與利率的關(guān)系 ? 期權(quán) delta與基本頭寸 ? 一個(gè)具有正 delta的持倉(cāng)意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)會(huì)盈利，這一點(diǎn)對(duì)于期貨同樣成立。期貨多頭實(shí)際上擁有正的 delta，空頭持有負(fù)的delta。 delta并非
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