融資融券介紹以及投資策略(編輯修改稿)
2025-06-15 10:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 對基金、保險和養(yǎng)老金的影響 ? 對市場的影響 ? 初期展望 ?投資策略 ? 套期保值 ? 趨勢投資 ? 套利 ?風險 ?與股指期貨的關(guān)系 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 20 對證券公司的影響 增加利息收入 增加中間業(yè)務收入 增加傭金收入 擴大客戶源和市場占有率 融資融券利息收入是穩(wěn)定的利潤來源，香港和美國的歷史經(jīng)驗表明，融資融券會成為傭金、資產(chǎn)管理 以外的第三大業(yè)務收入來源。 融資融券業(yè)務將帶動市場成交的活躍和經(jīng)紀業(yè)務總量的提升，直接增加市場的交易量，這一過程直接為券商帶來經(jīng)紀業(yè)務的額外收益。 ?借款費 ?借券費 ?咨詢服務費 ?《 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法 》 規(guī)定有限資格的券商 ?經(jīng)紀業(yè)務新老客戶向優(yōu)質(zhì)券商集中趨勢 ?豪門盛宴 對證券公司影響 融資融券的影響（ 1/5） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 21 對商業(yè)銀行的影響 增加資金存管和 代理清算業(yè)務 擴大客戶范圍 促進理財業(yè)務的拓展 《 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法 》規(guī)定 , 證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務 ,應當以自已的名義在商業(yè)銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶。 銀行通過與券商、融資融券客戶簽訂信用資金存管協(xié)議，尤其是開立實名信用資金帳戶等途徑拓展客戶范圍，有利于銀行理財業(yè)務的擴張。 提供新的業(yè)務機會 和利潤增長點 商業(yè)銀行未來可能通過參股證券金融公司介入信用交易的轉(zhuǎn)融通業(yè)務 , 獲得穩(wěn)定的投資回報 , 并實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的合理匹配。 融資融券的影響（ 2/5） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 22 對基金和保險、養(yǎng)老金等長期投資者的影響 增加投資者收入 Text in here 參與轉(zhuǎn)融通 對基金的影響 對保險和養(yǎng)老金影響 豐富基金設(shè)計產(chǎn)品 促使基金具有做大做強的動能 增加對場內(nèi)基金的需求 對于長期持有證券的保險機構(gòu) 和養(yǎng)老基金而言，由于投資理念的原因 ，大量資金和證券處于閑置狀態(tài)，參與資金和證券的借貸可以增加投資者的收入，而且風險較低。 長期來看，對基金的影響是深遠的，但是目前來看有限。 注：此處基金指公募基金和私募基金 融資融券的影響（ 3/5） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 23 融資融券對證券市場的影響 對股指期貨定價效率 的影響 對市場流動性影響 借鑒香港市場的經(jīng)驗，推出融資融券后，期貨定價的偏差在逐步縮小，市場的套利空間逐步縮小。恒生指數(shù)期貨在賣空機制推出后，市場的有效性明顯增強。 對于無股指期貨先期推出融資融券而言，融資融券能夠增加交易量和換手率，增強市場的流動性。 融資融券的“價格發(fā)現(xiàn)”機制一方面抑制了股票價格泡沫的繼續(xù)生成和膨 脹，另一方面又會向證券市場中的其他投資者傳遞一種股價被低估的信號，兩方面的作用使得股票價格回歸到真實投資價值上來，發(fā)揮了穩(wěn)定市場的作用。 對市場波動性影響 融資融券的影響（ 4/5） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 24 中國初期的融資融券展望 對市場 影響 融資會大于融券規(guī)模 融資融券推出初期 對股市影響積極 受限于證券公司自有 資金規(guī)模 養(yǎng)老金和保險的融券 沒有開展 融券杠桿比融資杠桿低 券商進行融券交易， 面臨風險大，動力不足 融資融券的影響（ 5/5） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 25 主要內(nèi)容 ?業(yè)務基礎(chǔ) ? 概念 ? 特點 ? 規(guī)則 ? 功能 ? 法規(guī) ? 賬戶 ?模式分析 ? 歐美模式 ? 日本模式 ? 臺灣模式 ? 國外進程 ? 我國進程 ?制度設(shè)計 ?融資融券的影響 ? 對證券公司的影響 ? 對銀行業(yè)的影響 ? 對基金、保險和養(yǎng)老金的影響 ? 對市場的影響 ? 初期展望 ?投資策略 ? 套期保值 ? 趨勢投資 ? 套利 ?風險 ?與股指期貨的關(guān)系 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 26 對沖個股的風險 ?對于 所持組合中股票全部為融資融券標的，融券賣空即可； ?對于組合中股票部分為融資融券標的，構(gòu)建成指數(shù)組合，賣空指數(shù)或。賣空所有組合中為融券標的的股票； ?對于組合中全部非標的，將融券標的證券構(gòu)建成與組合相關(guān)性較高的組合 ,并融券賣出這個組合。 ?如果是可以賣空的標的證券，為了對沖 該只股票下跌的風險 , 投資者只要融券賣出相同數(shù)量的股票即可。 ?如果不是，融券賣出與其相關(guān)性較高的可以賣空的標的證券。 套期保值 策略 對沖組合的風險 用權(quán)證對沖風險 ?融資融券與權(quán)證配合使用的模式主要是買入權(quán)證、融券賣空股票 , 以此來對沖融券的風險或買入權(quán)證的風險。 ?由于目前國內(nèi)權(quán)證與基礎(chǔ)證券之間走勢相關(guān)度不高 , 策略可行性不大。 融資融券下的投資策略（ 1/8） 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 27 融資融券下的投資策略（ 2/8） ?杠桿趨勢投機策略 賣空策略 ?募集資金 ?全部買入指數(shù)組合， ?以此組合作為保證金 ?融資買入更多的指數(shù)組合。 構(gòu)建反向杠桿型基金 構(gòu)建正向杠桿型基金 ?募集資金 ?可以買入國債等固定收益類資產(chǎn)， ?以現(xiàn)金或債券作為保證金 ?融券賣空指數(shù)組合 ?如果認為近期有利空，選取的策略往往是倒手砸盤，再低位買回。 ?由于賣空機制要求報升規(guī)則，一般做法是拉高出貨，進而進行底部吸籌。 支持無縫切換的移動終端 TCP/IP的設(shè)計和實現(xiàn) 28 融資融券下的投資策略（ 3/8） 130/30 策略的定義 130/30 策略的簡單實施 為什么是 130/30 策略？ 擴大客戶源和市場占有率 130/30 策
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