技術(shù)經(jīng)濟學(xué)課件第03章經(jīng)濟評價的基本方法(編輯修改稿)
2025-06-14 22:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的關(guān)系： 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 27 第二節(jié) 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率法 ⑵ 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率 i 的關(guān)系： 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 28 第二節(jié) 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率法 凈現(xiàn)值的一般特點： ① 同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率 i 的增大而減小，所以基準(zhǔn)折現(xiàn)率 i 0 定得越高，能被接受的方案越少 ； ② 在某一 i * 定值上， NPV ＝ 0，且當(dāng) i ＜ i * 時 ,NPV ＞ 0, 當(dāng) i ＞ i * 時， NPV ＜ 0。 i * 是一具有重要經(jīng)濟意義的折現(xiàn)率臨界值。 ⑶ 凈現(xiàn)值的特點與適用范圍： 凈現(xiàn)值是一總量價值指標(biāo)，不僅考慮了資金時間價值，且可以反映方案在其整個壽命期內(nèi)的獲利總額，能較全面地反映方案的經(jīng)濟效果。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 29 第二節(jié) 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率法 在方案比較中，凈現(xiàn)值雖能反映各方案的盈利大小，但由于沒有考慮各方案投資額的多少，不能直接反映資金的利用效率。為考察資金的利用效率，采用凈現(xiàn)值率為凈現(xiàn)值的補充指標(biāo)。 凈現(xiàn)值率是技術(shù)方案的凈現(xiàn)值與方案的投資總額現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。其其計算公式為： 用凈現(xiàn)值率評價一方案經(jīng)濟效果，原則與凈現(xiàn)值相同。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 30 第二節(jié) 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率法 例：某一方案的投資現(xiàn)值為 2800萬 元 ,其凈現(xiàn)值為 700萬元。若基準(zhǔn)收益率為 10％，求該方案的凈現(xiàn)值率。 解： 用凈現(xiàn)值率法對方案選優(yōu)有時可能與凈現(xiàn)值法的選優(yōu)結(jié)論不同。由下表可知，用 NPV 最大原則排序： D、 C、 B、A ；用 NPVR 最大原則排序： A、 B、 C、 D 。應(yīng)用時 應(yīng)根據(jù) 投資者的資金實際情況具體選擇：當(dāng)其資金有限時，追求 凈現(xiàn)值率等于 25％表明，該方案除能確保 10％基準(zhǔn)收益率外，每一元投資還可獲得 。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 31 第二節(jié) 現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率法 的是單位投資的效率，應(yīng)以 NPVR 最大者為最優(yōu)；當(dāng)資金 充裕時 , 追求的是項目獲利最大化 , 則應(yīng)以 NPV 最大者為最優(yōu)。 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率計算表 萬元 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 32 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 進(jìn)行多方案比較時，如果各方案產(chǎn)出價值相同或能夠滿足同樣的需要，但產(chǎn)出效益難以價值量衡量，可通過對各方案費用現(xiàn)值的比較來進(jìn)行選擇。 費用現(xiàn)值的計算方法與凈現(xiàn)值類似，只是現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的符號取向與凈現(xiàn)值的符號相反。 其中： PC為費用現(xiàn)值； CO t為第 t 年的現(xiàn)金流出； CI t為 t 第年的現(xiàn)金流入。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 33 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 費用現(xiàn)值法只能用于多方案的比較，不能判斷單一方案的可行與否。進(jìn)行多方案比較的判別準(zhǔn)則是：費用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)。若各方案的壽命周期不同，則需要確定分析期，進(jìn)行處理后計算其費用現(xiàn)值再比較。 例：某項目有三個方案如下表，均能滿足同樣的需要。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 34 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 試在基準(zhǔn)折現(xiàn)率的情況下，計算各方案的費用現(xiàn)值，并據(jù)此對方案進(jìn)行評價。 解：各方案均能滿足同樣的需要，而且不能確定其使用年限，故計算費用現(xiàn)值并進(jìn)行方案評價： PCA＝ 200＋ 60 (P/A, 10%, 10 )＝ (萬元 ) PCB＝ 240＋ 50 (P/A, 10%, 10 )＝ (萬元 ) PCC＝ 300＋ 35 (P/A, 10%, 10 )＝ (萬元 ) ∵ C 方案費用現(xiàn)值最小， ∴ C 方案為最優(yōu)方案。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 35 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 資金成本法也是在項目使用年限較長且不確定 ( n =∞),無法求得 PW 時的一種經(jīng)濟評價方法。 資金成本法與費用現(xiàn)值法類似，區(qū)別在于該方法將重復(fù)發(fā)生的費用換算為相當(dāng)于同期等效的年金費用 ( EUAC )。 設(shè)存一筆資金 P ，利率為 i ，每年的利息為 P i 。如果每年僅支付利息而不取本金，即可得一數(shù)列 A＝ P i ，因此可以求得 P ： 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 36 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 例：設(shè)某項目計劃期初投資 15萬元，并且在 10 年后額外投資 5 萬元，最初 4 年每年運營成本 5 千元，此后每年 8 千元，此外預(yù)計每 13 年重復(fù)性的維護費用為 萬元，試求 該項目的資金成本。 ( i＝ 5％ ) 解： ⑴ 繪制現(xiàn)金流量圖， 因為 n =∞, 所以必須將所有不重復(fù)發(fā)生的支付或收入全部畫出。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 37 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值與資金成本法 ⑵ 將重復(fù)發(fā)生的費用換算成為最初 13年的 EUAC： EUAC(A1)＝ 15000 ( A/F, 5%, 13) ＝ 15000 { /[(1＋ )13－ 1]} ＝ (萬元 ) ⑶ 計算資金成本 ： PT ＝ 150000＋ 50000 ( P/F, 5%, 10) ＋ 3000/ ( P/F, 5%, 4) ＋ ( ＋ 5000)/ 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué) 第三章 經(jīng)濟評價的基本方法 38 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值 (資金成本 )法 PT ＝ 150000＋ 50000 [ 1 /(1＋ )10] ＋ 3000/ [ 1 /(1＋ )4] ＋ ( ＋ 5000)/ ＝ (萬元 ) 現(xiàn)值法是經(jīng)濟評價的重要方法之一，這些方法都比較直觀。但有一個缺陷，它體現(xiàn)的是 “ 矬子里頭拔將軍 ” ，一個 較差的方案和另一個更差的方案相比，較差的方案就具有 吸引力。若要找到最優(yōu)方案，就必須對所有的可行方案進(jìn)行選優(yōu)，但這一點很難做到。 技 術(shù) 經(jīng) 濟 學(xué)
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