實際匯率與購買力平價金磚四國(編輯修改稿)
2025-06-14 00:24 本頁面
【文章內容簡介】 ,對人民幣是否高估評價不一。 ? 俞喬 (1997)分析了人民幣實際匯率 ,認為 1993年后人民幣實際匯率已經被高估 ,人民幣對美元實際匯率升值 24%(1998年 ),貿易加權的實際匯率指數上升了 45%。 （研究內容方面） ? 張曉樸 (2021)就我國 1979一 1999年人民幣的名義匯率、中國消費物價指數和美國消費物價指數的相互關系迚行了研究。他對我國實際匯率做了 ADF和 PhilliPsPeorrn兩種方法的單位根檢驗。研究顯示 ,兩種檢驗均不能拒絕實際匯率序列存在單位根的假定。這說明實際匯率不是一個平穩(wěn)序列 ,從而表明購買力平價不適用于人民幣匯率。 （研究方法方面） 人民幣實際匯率的實證分析 ? 近期的購買力平價實證研究常采用兩種方式 : ? 一種是檢驗實際匯率序列的平穩(wěn)性。 如果實際匯率時間序列數據表現出非平穩(wěn)性 ,則不支持購買力平價 。反之 ,如果其表現出平穩(wěn)性 ,則可認為實際匯率在長期內能回復到均值 ,亦即能回復到匯率的長期均衡值或購買力平價。 ? 另一種方式是檢驗構成實際匯率的變量序列的協整關系。 如檢驗名義匯率、本國物價指數和外國物價指數序列之間是否存在協整關系。當上述三者存在協整關系 ,則一般表明實際匯率是平穩(wěn)的 。反之 ,若三者不存在協整關系 ,則說明購買力平價不成立。 實證分析方法 ? 為了便于分析 ,根據《中國統(tǒng)計年鑒一 2021》和美國勞工局統(tǒng)計 (Bt,reauofLaborStatisties)等統(tǒng)計資料 ,本文選擇我國 1981一 2021年度名義匯率、零售物價指數和城鎮(zhèn)居民消費物價指數 (1983年為基期 )以及美國同期消費物價指數 ,分別測算了我國實際匯率 1和實際匯率 2。 ? 運用擴充迪基一富勒 (ADF)方法以及恩格爾一葛蘭杰 (EG)方法迚行單位根檢驗和 EG協整檢驗。 實證研究結果 ? 通過模型檢驗后，發(fā)現我國實際匯率不是平穩(wěn)時間序列； ? 檢驗結果與張曉樸 (2021)所做的協整檢驗結果不相致，這里面可能有方法上和數據上的差異。但總的說來，對人民幣實際匯率的估計是一致的，即人民幣實際匯率不是一個平穩(wěn)序列。所以，這意味著無法通過人民幣實際匯率來印證購買力平價的成立，也很難由人民幣實際匯率的變勱來預測其未來的走勢。 人民幣實際匯率的進一步分析 ? 由于我國可比較的勞動生產率變動數據缺乏 ,因而很難直接用兩國勞動生產率變動數據來進行比較?，F根據國際貨幣基金組織有關人均真實 GDP增長的資料以及美國和中國的人口數據資料，試將剔除人口變動后的人均 GDP來替代勞動生產率變動，考慮中美兩國真實 CDP的相對變動以及人口的相對變動，可有修正的實際匯率公式 ? S=E1x（ P1*/P1)x(F1/F1*)x(p1*/p1)
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