基于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理(編輯修改稿)
2025-06-07 00:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 有意愿的買(mǎi)者與賣(mài)者自由地在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，而且它的前提是自由企業(yè)和私人財(cái)產(chǎn)制度。 古典理論通過(guò)勞動(dòng)強(qiáng)調(diào)供給方面，邊際效用理論注重需求的決定，現(xiàn)代理論認(rèn)為土地從經(jīng)濟(jì)意義上是可移動(dòng)的，這些看似矛盾的看法產(chǎn)生了市場(chǎng)供求的概念的萌芽。馬歇爾在他的理論中把其他所有相關(guān)理論都統(tǒng)一于供求模型。 不同價(jià)值理論的綜合要求進(jìn)一步深入的界定價(jià)值與市場(chǎng)，最終的用于價(jià)值決定的供求模型附帶了完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)模型的要求，如果這些要求滿足了，就不會(huì)有價(jià)值估計(jì)的需要。正如在上文所說(shuō)的，市場(chǎng)價(jià)格即是價(jià)值。 市場(chǎng)受政府行為影響，買(mǎi)者與賣(mài)者都缺少完備的知識(shí)，對(duì)未來(lái)預(yù)期也各不相同。如果地產(chǎn)市場(chǎng)的這些特征與完全市場(chǎng)相比較，就會(huì)發(fā)覺(jué)它是極不完善的 —— 這就需要評(píng)估師來(lái)確定價(jià)值。這種價(jià)值確定可簡(jiǎn)單看作是對(duì)市場(chǎng)的一種模擬，但房地產(chǎn)市場(chǎng)是不完善的。因此，得到的是非均衡的價(jià)值，價(jià)值觀統(tǒng)一的難題正基于市場(chǎng)的這一特性。 價(jià)值評(píng)估的目的：三種價(jià)值觀的爭(zhēng)論 幾乎所有的評(píng)估理論家都認(rèn)為資產(chǎn)評(píng)估的目的是確定資產(chǎn)的價(jià)值，但對(duì)價(jià)值的理解卻仁智互見(jiàn)，差別很大。這就導(dǎo)致了在評(píng)估目的上的不同看法。主流的觀點(diǎn)認(rèn)為評(píng)估（ appraisal）的目的有兩層含義： (1) 含義一是指為資產(chǎn)確定一個(gè)價(jià)格，即估計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)格或預(yù)測(cè)最可能的售價(jià) —— 估價(jià) 。 (2) 含義二是指估計(jì)資產(chǎn)的價(jià)值或數(shù)額（ worth），即估計(jì)在個(gè)人對(duì)相關(guān)因素的主觀預(yù)測(cè)一定的條件下資產(chǎn)對(duì)個(gè)人的價(jià)值。這里的價(jià)值可以被認(rèn)為是一種價(jià)格，也可以看作一種收益率。表示為必要的資產(chǎn)收購(gòu)成本的某個(gè)百分比 —— 價(jià)值分析 。 基于價(jià)值創(chuàng)造的財(cái)務(wù)管理理論和優(yōu)勢(shì) 本書(shū)的公司價(jià)值理論基礎(chǔ) (1)現(xiàn)值分析理論 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者莫迪尼利安尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的 MM理論是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的基石，其文章的重要觀點(diǎn)之一就是公司價(jià)值表現(xiàn)為未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)值分析一般包括三個(gè)因素：企業(yè)投資或籌資活動(dòng)的有效期，即現(xiàn)金流量的時(shí)間域，發(fā)生在各個(gè)時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量，以及平衡不同時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的投資收益率（為個(gè)別收益率或稱(chēng)貼現(xiàn)率能正確地反映未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)于其他投資機(jī)會(huì)的機(jī)會(huì)成本）。
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