【文章內(nèi)容簡介】 ） 9 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 10 稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 11 累計稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 所得稅后 所得稅前 財務(wù)凈現(xiàn)值（ ic=10%) 萬元 萬元 財務(wù)內(nèi)部收益率 46% 77% 投資回收期 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 9 所得稅后的財務(wù)內(nèi)部收益率為 46%，財務(wù)凈現(xiàn)值（ 10%）為 萬元，所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為 77%，財務(wù)凈現(xiàn)值（ 10%）為 萬元。財務(wù)內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，壽命盈利能力 滿足了行業(yè)最低要求；財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項目在財務(wù)上是可以接受的。所得稅后的投資回收期為 年，所得稅前的投資回收期為 年，均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期 年，這表明項目投資能按時回收。累計凈現(xiàn)金流量圖見圖 1. 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 10 計算指標(biāo)： 、償清能力分析： 償清能力分析是通過對“長期借款還本付息表”，“資產(chǎn)負(fù)債表”額計算，考察項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況及償還能力。 資金來源與運用表見表 11，資產(chǎn)負(fù)債表見表 12， 長期借款還本付息表見表 13。 表 10 財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位：萬元 序號 項目 合計 計算期 /年 0 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 現(xiàn)金流出 自有資金 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量（ 12） 財務(wù)內(nèi)部收益率 32% 財務(wù)凈現(xiàn)值（ ic=10%) 萬元 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 11 表 11 資金來源與運用表 單位：萬元 序號 項目 合計 計算期 /年 上年 余值 0 1 2 3 4 5 1 資金來源 利潤 總額 折舊費 攤銷費 長期借款 流動資金借款 自有資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 資金運用 建設(shè)投資 流動資金 所得稅 長期借款本金償還 流動資金借款本金償還 3 盈余資金（ 12） 4 累計盈余資金 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 12 表 12 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 序號 項目 計算期 /年 0 1 2 3 4 5 1 資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金 存貨 累計盈余資金 固定資產(chǎn)凈值 遞延資產(chǎn)凈值 2 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動負(fù)債總額 短期借款 其中：流動資金借款 長期借款 負(fù)債小計 所有者權(quán)益 資本金 累計盈余公積金 累計未分配利潤 計算指標(biāo)： 資產(chǎn)負(fù)債率 /% 流動比率 /% 速動比率 /% 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 13 由上表可得 長期借款的借款償還期限為 年。 、不確定性分析 、敏感性分析： 利用所得稅前全部投資做敏感性分析?；痉桨肛攧?wù)內(nèi)部收益率為 77%，投資回收期為 年，均滿足財務(wù)基準(zhǔn)值的要求?？紤]項目實施過程中一些不定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營成本、銷售收入作了提高 10%和降低10%的單因素變化對內(nèi)部收益率的敏感性分析。 敏感性分析見表 14。 表 13 長期借款還本付息表 單位：萬元 序號 項目 計算期 /年 1 2 3 4 5 1 借款 年初借 款本息余額 本年借款 本年借款應(yīng)付利息（ 8%） 本年還本付息 其中：還本 付息 年末本息余額 2 還本資金來源 當(dāng)年可用于還本的未分配利潤 當(dāng)年可用于還本的折舊和攤銷 以前年度結(jié)余可用于還本資金 可用于還款的其他資金 表 14 財務(wù)敏感性分析表 序號 項目 基本方案 投資 經(jīng)營成本 銷售收入 10% 10% 10% 10% 10% 10% 1 內(nèi)部收益率（ %） 77 72 82 66 87 95 57 較基本方案增減（ %） 5 5 11 10 18 20 匕 禾健身房 項目可行性研究報告 14 從表 14 可以看出，各種因素的變化都不同程度的影響內(nèi)部收益率，其中銷售收入的提高或降低最為敏感，經(jīng)