【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 份這四家的主營(yíng)業(yè)務(wù)均有小幅下滑，應(yīng)引起關(guān)注。 （ 2）在凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面，青島海爾、 ST 冰熊、格力電器、春蘭股份、粵美的表現(xiàn)突出，說(shuō)明企業(yè)資本保全狀況良好，企業(yè)發(fā)展后勁強(qiáng)。美菱電器、陜長(zhǎng)嶺 A、 ST 科龍的凈資產(chǎn)均有較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，將會(huì)影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r。 小結(jié)： 青島海爾（ 600690）： 財(cái)務(wù)狀況總體上保持去年水平，財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，須保持這種持續(xù)財(cái) 務(wù)效益狀況和資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。 償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，自有資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有較樂(lè)觀的發(fā)展前景。 澳柯瑪（ 600336）： 財(cái)務(wù)效益狀況一般，凈資產(chǎn)收益率偏低，須尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和提升管理科學(xué)化水平。 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力。 長(zhǎng)期償債能力令人擔(dān)憂(yōu)，須適當(dāng)降低債務(wù)比例。 成長(zhǎng)能力較好，發(fā)展前景較好，但由于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，影響了企業(yè)整體業(yè)績(jī)的提高，應(yīng)對(duì)這方面加以改進(jìn)。 美菱電器（ 0521） 財(cái)務(wù)效益狀況處 于行業(yè)下游，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，如沒(méi)有積極措施降低成本，提高市場(chǎng)占有率，經(jīng)營(yíng)前景將令人堪憂(yōu)。 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、長(zhǎng)期償債能力處于同行業(yè)中游，但短期償債能力不佳，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。 成長(zhǎng)能力非常差，發(fā)展后勁嚴(yán)重不足，規(guī)模萎縮或規(guī)模和效益不成比例，處于經(jīng)營(yíng)困境，競(jìng)爭(zhēng)力弱。 ST 冰熊（ 600753） 財(cái)務(wù)效益狀況有所改善，但資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力較差，須改進(jìn)。 長(zhǎng)期償債能力令人擔(dān)憂(yōu)，短期償債風(fēng)險(xiǎn)小。 在同行業(yè)中，成長(zhǎng)性一般。在主營(yíng)呈萎縮狀況下凈資產(chǎn)有所增長(zhǎng)，表明其經(jīng)營(yíng)有所回升，但須進(jìn)一步加強(qiáng)。 陜長(zhǎng)嶺Ａ（ 0561） 財(cái)務(wù)效益狀況進(jìn)一步 惡化，須積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)狀況。 長(zhǎng)期償債能力較差，存在不能償還到期債務(wù)的較大風(fēng)險(xiǎn)。 成長(zhǎng)能力非常差，發(fā)展后勁嚴(yán)重不足，其主營(yíng)有轉(zhuǎn)型的可能。 ST 科龍（ 0921） 財(cái)務(wù)效益狀況在行業(yè)中最弱，利潤(rùn)來(lái)源穩(wěn)定性削弱，須積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高管理水平，降低成本。 公司將短期負(fù)債不當(dāng)用于長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目，增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也不容忽視。 在同行業(yè)中，科龍的成長(zhǎng)性表現(xiàn)一般，將面臨行業(yè)領(lǐng)先者的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。 格力電器（ 0651） 財(cái)務(wù)效益狀況在同行業(yè)中名列前茅，資本回報(bào)率高。 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力領(lǐng)先于同行業(yè)水平，調(diào)配資產(chǎn)能力強(qiáng) ，并通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿使效益大幅度提高。 公司長(zhǎng)期償債能力不良，須適當(dāng)降低負(fù)債率。 成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，發(fā)展前景良好。 春蘭股份（ 600854） 財(cái)務(wù)效益狀況及成長(zhǎng)能力表現(xiàn)良好。 償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，可以適當(dāng)增大負(fù)債率，以便運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿增加效益。 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，但較上年有所下滑。 粵美的Ａ（ 0527） 財(cái)務(wù)效益狀況處于行業(yè)中上游。 償債能力處于同業(yè)下游水平，應(yīng)采取有效措施降低負(fù)債率。 二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)及發(fā)展趨勢(shì) 制冷類(lèi)家電上市公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn) 序號(hào) 代碼 名稱(chēng) 總股本 流通股 股價(jià) 二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn) 1 600690 青島海爾 較早上市的家電股， 1997 年股價(jià)炒到 元，隨后幾年一直在下降通道運(yùn)行，流通盤(pán)較大，市盈率 20倍左右，現(xiàn)行股價(jià)略有支撐，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作價(jià)值。 2 600336 澳柯瑪 9000 2020 年底上市次新股，流通盤(pán)適中，價(jià)格定位與年報(bào)業(yè)績(jī)不匹配，近一年股價(jià)一直在 912 元的箱體內(nèi)運(yùn)行，目前價(jià)位偏高，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作價(jià)值。 3 0521 美菱電器 A: B: 流通盤(pán)較之家電股小，股價(jià) 1999 年以來(lái)徘徊在 510元大箱體間，莊家在場(chǎng)運(yùn)作跡象明顯，估計(jì)后續(xù)有題材配合。股價(jià)在 元間有市場(chǎng)運(yùn)作價(jià)值。 4 600753 ST 冰熊 12800 3200 超級(jí)家電類(lèi)小盤(pán)股， 1996 年 9 月上市以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)怪異，可斷定是相關(guān)業(yè)績(jī)與題材不配合所致，2020 年初七元左右有新莊活動(dòng)跡象，后續(xù)若有題材支持，有望支撐目前股價(jià)，考慮到屬 ST 類(lèi)股，風(fēng)險(xiǎn)甚大。 5 0561 陜長(zhǎng)嶺 A 流通股 億，占總股本 %，總股本偏小。上市以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)波段炒作明顯，目前股價(jià)低價(jià)區(qū)域，但與其業(yè)績(jī)相比，股價(jià)高估。 2020 年初，有新莊入場(chǎng)跡象，估計(jì)后續(xù)有題材支持。 6 0921 ST 科龍 99200 A: H: 1999 年 上市以來(lái)股價(jià)一直處于明顯的下降通道之中， 達(dá)到 元?dú)v史低位， 2020 年 10月 今，明顯有主力活動(dòng)跡象，估計(jì)與格林柯?tīng)栔亟M隱含外資并購(gòu)題材有關(guān)。 7 0651 格力電器 53694 21294 1996 年底上市的家電明星股，上市后股價(jià)攀登 78元的歷史高位，隨后歷經(jīng)多次較大比例的送股和配股，股本擴(kuò)張與籌資能力較強(qiáng)，目前股價(jià)支持的市盈率為 倍。業(yè)績(jī)有所支撐。 8 600854 春蘭股份 流通股 億適中， 上市到 1998 年 歷史最高價(jià) ，主力配合題材成功完成了幾年的炒作?，F(xiàn)行股價(jià)波動(dòng)穩(wěn)定，有穩(wěn)定業(yè)績(jī)支撐。 9 0527 粵美的 流通盤(pán)偏大，股價(jià)走勢(shì)歷年來(lái)與大盤(pán)指數(shù)趨同，波動(dòng)穩(wěn)定。股 價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率 17 倍左右，有穩(wěn)定業(yè)績(jī)支撐。 制冷類(lèi)家電上市公司發(fā)展趨勢(shì) 序號(hào) 代碼 名稱(chēng) 總股本 流通股 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍 發(fā)展趨勢(shì) 1 600690 青島海爾 冰箱等家用電器；廣播、電視和通訊設(shè)備儀器。冰箱100%。 主營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，積極拓展商務(wù)空調(diào)市場(chǎng)，全球化知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略、全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略逐步推進(jìn)。 2 600336 澳柯瑪 9000 冰箱制造 100% 集團(tuán)努力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，母公司澳柯瑪集團(tuán)成為美國(guó)通用公司制冰機(jī)項(xiàng)目獨(dú)家供應(yīng)商。擬進(jìn)行信托投資，并斥 巨資進(jìn)軍電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)。 3 0521 美菱電器 A: B: 電冰箱及配件100% 在主業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和對(duì)外宣傳上加大力度，并積極拓展國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)，有所收效 4 600753 ST 冰熊 12800 3200 冷柜銷(xiāo)售、電動(dòng)機(jī)械儀器，冰柜100%。 公司經(jīng)營(yíng)無(wú)力，多次債務(wù)重組無(wú)功而返，在政府撮合下，有望轉(zhuǎn)型 5 0561 陜長(zhǎng)嶺 A 空調(diào)、冰箱銷(xiāo)售82%，紡織電器銷(xiāo)售 18% 作為 15 年歷史的冰箱企業(yè)，存在一定歷史包袱，成本費(fèi)用高居不下，在 激烈競(jìng)爭(zhēng)背景導(dǎo)致持續(xù)盈利能力滑坡（已報(bào)虧損）。現(xiàn)公司積極朝洗衣機(jī)市場(chǎng)拓展。 6 0921 ST 科龍 99200 A: H: 冰箱空調(diào) 100% 格林柯?tīng)柸胫饕院?，進(jìn)行一系列產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步拓展高端空調(diào)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)份額。 7 0651 格力電器 53694 21294 空調(diào)及其配件100%。 意欲領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)，采用國(guó)際通行的採(cǎi)購(gòu)模式，提升零部件價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 2020 年 6 月 6 日，格力電器（巴西）有限公司空調(diào)廠正式投產(chǎn)，銷(xiāo)售狀況良好。 8 600854 春蘭股份 空調(diào)器、洗衣機(jī)100% 集團(tuán)確立新產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，加大科技力度，走多元化道路，主業(yè)出口增長(zhǎng)，采用空調(diào)配套部件貼牌生產(chǎn)方式運(yùn)作。 9 0527 粵美的 家用電器 87% 電機(jī)及壓縮機(jī)13% 集團(tuán)家電出口強(qiáng)勁，并加大力度開(kāi)發(fā)家用中央空調(diào)市場(chǎng)，其事業(yè)部成為通用電器公司三大“優(yōu)秀供應(yīng)商”之一。另努力開(kāi)拓飲水機(jī)市場(chǎng)。 美國(guó)家電市場(chǎng)分析 美國(guó)家電長(zhǎng)達(dá)五年的市場(chǎng)繁榮有可能走下坡 根據(jù)芝加哥的家電制造協(xié)會(huì)的調(diào)查報(bào)告，家電行業(yè)連續(xù)五年持續(xù)增 長(zhǎng)， 1999 年主要家電產(chǎn)出為 6， 270 萬(wàn)臺(tái)，去年產(chǎn)出估計(jì)為 7， 200 萬(wàn)臺(tái)，以燃?xì)庠?、烤爐及微波爐成長(zhǎng)最快，其次為洗衣機(jī)及烘干機(jī)，在 1999 年，美國(guó)平均每戶(hù)家庭花費(fèi) 623 美元在家庭用品上，如家電用品及櫥具等。 美國(guó)兩大家電公司惠而浦 (Whirlpool)公司及梅泰格 (Maytag)公司指出，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)自去年開(kāi)始放緩，而今又面臨景氣衰退可能，去年第四季度盈余將不如公司原先預(yù)期的，長(zhǎng)達(dá)五年的家電市場(chǎng)的繁榮有可能走下坡。惠而浦公司表示，該公司正面臨萎縮的北美家電市場(chǎng)及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的壓力，北美家電市場(chǎng)與一年前相比萎縮 78%，遠(yuǎn)高于之前預(yù)期的 23%，惠而浦公司在今年 2月份公布盈余，去年第四季度銷(xiāo)售量較前一年同期下跌 44%，總裁 David Whitwam 認(rèn)為在今年家電業(yè)者將面臨一連串的挑戰(zhàn)，這包括消費(fèi)者抑制消費(fèi)及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力，今年家電業(yè)的產(chǎn)出預(yù)期成長(zhǎng)持平，在市場(chǎng)需求尚未復(fù)蘇前，惠而浦計(jì)劃裁員 6000 人，并且重整全球公司結(jié)構(gòu)，該公司預(yù)期在今年下半年景氣才有可能趨于好轉(zhuǎn)。 無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)第三大家電制造商 Maytag 公司也于同一年同期下跌 55%，家庭電器及商業(yè)用電器銷(xiāo)售額雙雙下滑，其中以商業(yè)電器如專(zhuān)業(yè)廚房設(shè)備等銷(xiāo)售額下跌較大 ，跌幅約18%。 Maytag 公司總裁 Leonard Hadley 稱(chēng)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，消費(fèi)者信心低落，影響到生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)效果。因此 Maytag 公司將希望寄托在去年推出的新產(chǎn)品，包括電冰箱、洗衣機(jī)及吸塵器上。 此外電器連鎖店 Circuit City 的停止銷(xiāo)售大型家電以及歷史悠久的百貨公司 Mont gomery Wards 和家用品連鎖店 HeiligMeyers 的宣告破產(chǎn)，也對(duì)主要家電者帶來(lái)不可避免的沖擊。專(zhuān)家指出，一旦市場(chǎng)消費(fèi)這信心不足時(shí)，高價(jià)位的產(chǎn)品首先受到打擊，在此同時(shí)，反而低價(jià)位的次級(jí)品較能受到消費(fèi)品青睞 。 2020 年美國(guó)小家電市場(chǎng)分析 小家電被列為家用品的主要核心項(xiàng)目之一， 2020 年銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，其零售渠道仍是以大型折扣店為主，其中 WalMart 是消費(fèi)者采購(gòu)小家電時(shí)選擇最多的零售商場(chǎng)，而 WalMart與 GE 合作，擁有 GE 品牌小家電產(chǎn)品專(zhuān)賣(mài)權(quán)，更吸引了許多購(gòu)買(mǎi)人潮。一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者在選擇小家電產(chǎn)品時(shí)十分重視品牌，如 Toastmaster、 、 Oster、 GE 和 Blackamp。Decker等都是美國(guó)小家電市場(chǎng)具知名度的品牌。 至于零售價(jià)格方面，一般消費(fèi)者的采購(gòu)價(jià)格主要集中在 50 美元以下，制造商 表示，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得相當(dāng)激烈，五年以來(lái)，小家電的零售價(jià)格一直往下滑落，但制造成本卻上升了近 20%，促進(jìn)廠商在開(kāi)發(fā)小家電新產(chǎn)品時(shí)，先把價(jià)格納入了重要的考慮因素，雖然如此，功能仍是設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的優(yōu)先考慮。目前有近 27%的公司設(shè)有網(wǎng)站提供消費(fèi)者線上采購(gòu)服務(wù)，其中不少制造商通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接銷(xiāo)售產(chǎn)品給消費(fèi)者。據(jù)調(diào)查，至 2020 年將有近 53%的廠商會(huì)投入網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售。 新加坡家電產(chǎn)品市場(chǎng)分析 新加坡處于馬來(lái)半島南端，北面與馬來(lái)西亞相接，南面與印度尼西亞隔海相望。原為英國(guó)殖民地。 1959 年獨(dú)立。 1965 年新馬分家，成立新加坡 共和國(guó)。雖然新加坡的市場(chǎng)較小。但她是著名的轉(zhuǎn)口港，轉(zhuǎn)口貿(mào)易非常活躍，是通往亞洲市場(chǎng)的橋頭堡，成為著名家電生產(chǎn)企業(yè)的必爭(zhēng)之地。 ：世界著名的家電企業(yè)進(jìn)入了新加坡市場(chǎng)，日本的企業(yè)最多，如 Sony、Sanyo、 Toshiba、 National、 JVC、 Sharp、 Hitachi、 DaiKin、 Fuji eleltric、 Fujitsu，韓國(guó)企業(yè)如： LG、 Samsung 也有不俗的表現(xiàn)。 這些著名的家電企業(yè)在新加坡都有巨額投資，設(shè)有生產(chǎn)基地或 Ramp。D 中心，如 Sanyo 設(shè)有空調(diào)、洗衣機(jī)生產(chǎn)廠； Sony 則 生產(chǎn)彩電，同時(shí)大部分企業(yè)的區(qū)域總部也設(shè)在新加坡。 這些家電企業(yè)也是多元化企業(yè)，除家電外，他們也在新加坡開(kāi)展其他業(yè)務(wù)，如：金融、建筑工程等。 各品牌的市場(chǎng)分隔已經(jīng)確定， Sony 彩電、音響是公認(rèn)的高檔產(chǎn)品，其價(jià)格比其他品牌高 10%— 20%；空調(diào)則首推 DaiKin。韓國(guó)產(chǎn)品 LG、 Samsung 則占領(lǐng)低價(jià)格市場(chǎng)，其產(chǎn)品比日本品牌低。為了吸引消費(fèi)者，除采用低價(jià)格策略外，還處長(zhǎng)保修期。 在新加坡市場(chǎng)，各品牌的形象已確定，但一旦發(fā)生一件意外事件很容易改變其形象，如：Carrier 是空調(diào)業(yè)的品牌，但幾年前因某型號(hào)的壓縮機(jī)返 修率很高，其整個(gè)品牌的銷(xiāo)售水平至今仍未恢復(fù)。 有數(shù)家中國(guó)家電企業(yè)已經(jīng)在新加坡設(shè)立公司或指定了代理商，但市場(chǎng)上還是很少看到中國(guó)品牌的家電。有些是以 OEM 的形式（新加坡或其他國(guó)家的品牌），還有些是商業(yè)用途（如：冰柜）進(jìn)入新加坡市場(chǎng)。而小家電如：電飯鍋、電風(fēng)扇則較多以中國(guó)品牌售賣(mài)。 ：代理商（ Agent）、零售商（ Dealer）大部分品牌多有代理商，代理商可能是家電企業(yè)設(shè)在新加坡的公司，如 SANYO、 TOSHIBA 等；也可能是新加坡當(dāng)?shù)氐墓?，同家電企業(yè)簽訂獨(dú)家代理協(xié)議。有些家電企業(yè)在新加坡設(shè)有 分公司，但其新加坡的代理權(quán)授予本地公司，如：韓國(guó) LG。代理商的主要責(zé)任是供應(yīng)貨物、廣告宣傳、售后服務(wù)等，但代理商一般不將產(chǎn)品直接售賣(mài)給最終消費(fèi)者。代理商參加項(xiàng)目投標(biāo)并進(jìn)行產(chǎn)品的轉(zhuǎn)口（有些代理商同時(shí)是幾個(gè)國(guó)家的總代理）。有些代理商可能只是有出口到某些國(guó)家的經(jīng)營(yíng)權(quán)，而不能在本地銷(xiāo)售。 新加坡有三家大型跨國(guó)的零售商，如： Best， Courts， Electric City 在全島設(shè)有十幾個(gè)展示廳（ Show room），每個(gè)展示廳有上千平米。他們幾乎是所有的品牌的零售商除售賣(mài)家電外，他們也售賣(mài)家具。他們的價(jià)格通常較高， 但提供較長(zhǎng)的分期付款，深受印度和馬來(lái)族群