【正文】 白色家電為主，其產(chǎn)理 16%是出口到美國(guó)地區(qū)，其余則銷往歐盟與墨西哥。 由于去年土耳其市場(chǎng)表現(xiàn)蓬勃，光是冰箱、洗衣機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)皆超過(guò) 20%，各家電廠加強(qiáng)產(chǎn)量，所以在今年初發(fā)生滯銷傾向時(shí)，各家電廠家為避免庫(kù)存，除了減少產(chǎn)量外，并推出各種促銷活動(dòng)，雖然銷售量顯著衰退，事實(shí)顯示比廠商估計(jì)的衰退率稍好。 新加坡市場(chǎng)不大，但卻是商家必爭(zhēng)之地。價(jià)格也比較靈活，消費(fèi)者可以同他們付價(jià)還價(jià)，為了保住 Dealer 的地位，需要守成一定的指標(biāo)（ Target）。 新加坡有三家大型跨國(guó)的零售商，如： Best， Courts， Electric City 在全島設(shè)有十幾個(gè)展示廳（ Show room），每個(gè)展示廳有上千平米。 有數(shù)家中國(guó)家電企業(yè)已經(jīng)在新加坡設(shè)立公司或指定了代理商，但市場(chǎng)上還是很少看到中國(guó)品牌的家電。 ：世界著名的家電企業(yè)進(jìn)入了新加坡市場(chǎng)，日本的企業(yè)最多，如 Sony、Sanyo、 Toshiba、 National、 JVC、 Sharp、 Hitachi、 DaiKin、 Fuji eleltric、 Fujitsu，韓國(guó)企業(yè)如： LG、 Samsung 也有不俗的表現(xiàn)。目前有近 27%的公司設(shè)有網(wǎng)站提供消費(fèi)者線上采購(gòu)服務(wù)，其中不少制造商通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直接銷售產(chǎn)品給消費(fèi)者。 Maytag 公司總裁 Leonard Hadley 稱，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，消費(fèi)者信心低落，影響到生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)效果。 2020 年 6 月 6 日，格力電器（巴西）有限公司空調(diào)廠正式投產(chǎn)，銷售狀況良好。 2 600336 澳柯瑪 9000 冰箱制造 100% 集團(tuán)努力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，母公司澳柯瑪集團(tuán)成為美國(guó)通用公司制冰機(jī)項(xiàng)目獨(dú)家供應(yīng)商。業(yè)績(jī)有所支撐。 3 0521 美菱電器 A: B: 流通盤(pán)較之家電股小，股價(jià) 1999 年以來(lái)徘徊在 510元大箱體間，莊家在場(chǎng)運(yùn)作跡象明顯，估計(jì)后續(xù)有題材配合。 成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，發(fā)展前景良好。 長(zhǎng)期償債能力較差，存在不能償還到期債務(wù)的較大風(fēng)險(xiǎn)。 美菱電器（ 0521） 財(cái)務(wù)效益狀況處 于行業(yè)下游，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，如沒(méi)有積極措施降低成本，提高市場(chǎng)占有率，經(jīng)營(yíng)前景將令人堪憂。美菱電器、陜長(zhǎng)嶺 A、 ST 科龍的凈資產(chǎn)均有較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，將會(huì)影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r。澳柯瑪、 ST 冰熊、陜長(zhǎng)嶺 A、格力電器、粵美的這五家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均在 60%以上，已經(jīng)超過(guò)了資產(chǎn)安全性的警戒線，說(shuō) 明這五家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高；青島海爾、春蘭股份這兩家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均在 23%左右，說(shuō)明它們的資產(chǎn)安全性較高，這主要 是由于增發(fā)新股完成不久，有必要利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，適當(dāng)增加債務(wù)融資比例。 績(jī)效分析 在進(jìn)行行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)的績(jī)效分析時(shí)，由于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)較多，為了能夠系統(tǒng)、全面的反映企業(yè)的績(jī)效，我們分別從企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能 力狀況和發(fā)展能力狀況等四個(gè)方面來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行考察，選擇凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等等 8 項(xiàng)計(jì)量指標(biāo)。尤其是今年空調(diào)產(chǎn)品的價(jià)格戰(zhàn)，更是給市場(chǎng)、消費(fèi)者和廠商留下了深刻的印象。根據(jù)中國(guó)輕工業(yè)信息中心對(duì)有代表性的白色電器企業(yè)的跟蹤調(diào)查，多數(shù)企業(yè)的銷售利稅率繼續(xù)下降至 %；銷售利潤(rùn)%率，成本費(fèi)用利潤(rùn)率 %；成本費(fèi)用 /銷售收入 %。伴隨著國(guó)際化戰(zhàn)略的推行，海爾、格蘭仕、美的等著名家電企業(yè)的出口增勢(shì)依然強(qiáng)勁。 出口已經(jīng)成為拉動(dòng)中國(guó)家用電器工業(yè)增長(zhǎng)的重要因素，除小家電外 2020 年微波爐、空調(diào)器、電冰箱、冰柜、洗衣機(jī)等大家電的出口在全面大幅度增長(zhǎng)。其中海爾、科龍、新飛、美菱 4 家企業(yè)的市場(chǎng)份額由去年同期的 %下降至 %。微波爐出口 在總銷量中的比重達(dá)到 57%，扣除出口因素，全年內(nèi)銷增幅約 4%。出口 萬(wàn)臺(tái)（企業(yè)數(shù)），較去年同期增長(zhǎng)近 2 倍。全年電冰箱出口 362 萬(wàn)臺(tái)（企業(yè)數(shù)），同比增長(zhǎng) 40%，出口在銷量中的比重占 28%。洗衣機(jī)出口在銷量中的比重為 12%。由于空調(diào)器的庫(kù)存積壓加之進(jìn)口量的大幅增加，影響空調(diào)器壓縮機(jī)的銷量，至年末庫(kù)存量超過(guò) 220 萬(wàn)臺(tái)，為去年的 倍。這兩家企業(yè)的市場(chǎng)份額 %，較去年同期的 %相比增長(zhǎng)了近 9個(gè)百分點(diǎn)。 注：總量 億美元，未包括零部件，未包括電動(dòng)剃須刀、電動(dòng)理發(fā)器具。 跨國(guó)公司抓住中國(guó)加入 WTO 的機(jī)遇，加快在中國(guó)的生產(chǎn)基地的發(fā)展。其余 9 家公司中，有 4家主營(yíng)業(yè)務(wù)為冰箱（冰柜）， 3 家為空調(diào)器， 2 家為冰箱及空調(diào)。 產(chǎn)品銷售價(jià)格下降及成本上升降低了公司的利潤(rùn)率，今年上半年各種制冷家電的價(jià)格都有一定程度的下降，而尤以空調(diào)為甚。 （三）償債能力狀況 資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的負(fù)債可以在多大程度上得到資產(chǎn)的保障；已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，已獲利息倍數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)潛在的舉債能力越強(qiáng)。 5 0 . 0 0 %0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %1 5 0 . 0 0 % 5 0 . 0 0 % 4 0 . 0 0 % 3 0 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 1 0 . 0 0 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 1 3 6 . 9 7 9 8 . 4 5 % 3 . 4 6 % 3 . 1 3 % 4 . 9 3 % 7 . 0 2 % 3 . 8 7 % 3 . 4 4 % 1 9 . 5 4 %調(diào)整后凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 1 2 . 6 5 % 1 . 3 2 % 2 5 . 3 8 9 . 0 6 % 4 1 . 2 6 4 1 . 8 8 6 . 5 6 % 9 . 8 4 % 5 . 8 7 %青島海爾澳柯瑪美菱電器ST 冰熊陜長(zhǎng)嶺AST 科龍格力電器春蘭股份粵美的結(jié)論： （ 1）青島海爾、澳柯瑪兩家企業(yè)均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，且均在 45%以上，表現(xiàn)出了較好的發(fā)展 潛力和 成長(zhǎng)性，這主要得益于主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)，而成功的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也是表現(xiàn)良好的重要原因 。 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力。 在同行業(yè)中，成長(zhǎng)性一般。 格力電器（ 0651） 財(cái)務(wù)效益狀況在同行業(yè)中名列前茅，資本回報(bào)率高。 償債能力處于同業(yè)下游水平，應(yīng)采取有效措施降低負(fù)債率。 2020 年初，有新莊入場(chǎng)跡象，估計(jì)后續(xù)有題材支持。 制冷類家電上市公司發(fā)展趨勢(shì) 序號(hào) 代碼 名稱 總股本 流通股 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍 發(fā)展趨勢(shì) 1 600690 青島海爾 冰箱等家用電器；廣播、電視和通訊設(shè)備儀器。 6 0921 ST 科龍 99200 A: H: 冰箱空調(diào) 100% 格林柯?tīng)柸胫饕院?，進(jìn)行一系列產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步拓展高端空調(diào)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)份額。 美國(guó)兩大家電公司惠而浦 (Whirlpool)公司及梅泰格 (Maytag)公司指出，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)自去年開(kāi)始放緩，而今又面臨景氣衰退可能，去年第四季度盈余將不如公司原先預(yù)期的，長(zhǎng)達(dá)五年的家電市場(chǎng)的繁榮有可能走下坡。一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者在選擇小家電產(chǎn)品時(shí)十分重視品牌，如 Toastmaster、 、 Oster、 GE 和 Blackamp。 1965 年新馬分家，成立新加坡 共和國(guó)。韓國(guó)產(chǎn)品 LG、 Samsung 則占領(lǐng)低價(jià)格市場(chǎng)，其產(chǎn)品比日本品牌低。代理商的主要責(zé)任是供應(yīng)貨物、廣告宣傳、售后服務(wù)等，但代理商一般不將產(chǎn)品直接售賣(mài)給最終消費(fèi)者。除零售外，他們也批發(fā)。對(duì)一些歷史比較長(zhǎng)的零售商，代理商可能還會(huì)贈(zèng)送一些起辦公設(shè)備。中國(guó)家電要以整體的形象來(lái)占領(lǐng)新加坡市場(chǎng)，而改變產(chǎn)品的形象并不是一朝一夕所能完成的。 墨西哥白色家電制造商 Vitro Enseres Domesitcos 公司（為墨西哥 Vitro 集團(tuán)旗下的公司），也采取多品牌策略分別在不同的銷售場(chǎng)所銷售。 墨西哥的中國(guó)小家電產(chǎn)品：近年來(lái)，中國(guó)小家電產(chǎn)品已達(dá)成熟期，而且在價(jià)格上很有競(jìng)爭(zhēng)性，在墨西哥市場(chǎng)占有率也逐步增加，去年中國(guó)小家電產(chǎn)品占墨國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)第二位，且比上一年增長(zhǎng) %。一般墨西哥出口廠商認(rèn)為，巴西與阿根廷等南美洲地區(qū)雖具有無(wú)限商機(jī)，但這些地區(qū)仍存在著進(jìn)口關(guān)稅與提供產(chǎn)品產(chǎn)地證明文件等非關(guān)稅進(jìn)口障礙，困擾著墨西哥的出口商。這歸功于日本產(chǎn)品所具有的高科技技術(shù)、節(jié)能和環(huán)保等特性。 目前澳大利亞的主導(dǎo)空調(diào)產(chǎn)品為壁掛式，占 95%以上的市場(chǎng)份額。屋頂式空調(diào) (Rooftop)和柜式空調(diào)主要用于低層辦公建筑和娛樂(lè)休閑建筑。澳大利亞銷售的冷水機(jī)組主要為一些中小型產(chǎn)品，功率為 100400KW 的銷售量占 40%，大型離心和吸收式機(jī)組需求較少。 昆土蘭州和布里斯班的氣候比墨爾本更濕潤(rùn)、更炎熱，高層建筑也比墨爾本多。 2020 年 — 2020 年的復(fù)合增長(zhǎng)率為 %。這一年中國(guó)成為 WTO 的正式成員，中國(guó)的家電市場(chǎng)出現(xiàn)了真正開(kāi)放和格局。 1995 年該公司第一個(gè)在中國(guó)設(shè)廠生產(chǎn)空調(diào)壓縮機(jī)，此后，日本另兩大空調(diào)壓縮機(jī)制造企業(yè)也分別在上海、廣東設(shè)立其生產(chǎn)基地，分別是上海日立和廣東美芝。 據(jù)松下電器方面透露，日本松下電器產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社當(dāng)前正籌劃把中國(guó)作為其全球最大的制造基地和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中心。這個(gè)新的公司是作為未來(lái)的全球生產(chǎn)基地建立的，它將是日立的全資子公司，其中 90%的資金由日立有限公司投資，另外 10%由日立中國(guó)有限公司投入。此外，蕪湖比上海的勞動(dòng)力成本要低，并且新企業(yè) 設(shè)在安徽符合日立開(kāi)發(fā)中西部地區(qū)的動(dòng)機(jī)，將來(lái)還能夠進(jìn)一步降低成本。 GE 已分別與中國(guó)最大的冰柜生產(chǎn)企業(yè)青島澳柯瑪簽訂冰柜合作協(xié)議、與新飛簽訂冰箱合作協(xié)議，而且 GE 家電集團(tuán) 2020 年 1 月 17 日選擇了在中國(guó)上海召開(kāi)亞洲會(huì)議。利潤(rùn)接近 10%。 西門(mén)子在 2020 年收購(gòu)了揚(yáng)子集團(tuán)合資冰箱廠的 30%股權(quán)。這些投資集中于七個(gè)核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，即能源、工業(yè)與自動(dòng)化、信息與通訊、交通、醫(yī)療設(shè)備、元器件和照明等。 中國(guó)熱水器市場(chǎng)經(jīng)歷多年的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)有 200 多個(gè)品牌，中上水平的也有 30 多個(gè)，史密斯的加入，將改變中國(guó)熱水器市場(chǎng)的格局。這不僅意味著將有每年幾十億的市場(chǎng)空間，更意味著用全新的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)理念去規(guī)范這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)已成熟。 1965 年， LG 第一臺(tái)冰箱在韓國(guó)釜山生產(chǎn)； 1990 年， LG 冰箱產(chǎn)量突破 1000 萬(wàn)臺(tái)； 1992 年， LG 。由于中國(guó)加入 WTO，史密斯將加快引進(jìn)美國(guó)的高端熱水器技術(shù)和產(chǎn)品到中國(guó)的速度，增資的最重要目標(biāo)在于，作為史密斯全球戰(zhàn)略最重要的一部分，史密斯不僅決心使中國(guó)消費(fèi)者也能擁有中央熱水的現(xiàn)代生活品質(zhì)，而且要使中國(guó)成為公司在亞太地區(qū)最大的生產(chǎn)和研發(fā)基地。 前不久艾鷗史密斯兼并了全美第五大熱水器公司，該公司在水循環(huán)加熱及溫控方面有較大的制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)，它的加盟，為史密斯成為全美最大、技術(shù)最先進(jìn)的熱水器公司，并為其占領(lǐng)全球熱水器市場(chǎng)的制高點(diǎn)奠定了基礎(chǔ)。全部企業(yè)產(chǎn)品的 30%左右出口。其中，中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率達(dá)到 49%，成為西門(mén)子最快的市場(chǎng)，其銷售額達(dá)到 35 億歐元，訂單量增長(zhǎng)更是突飛猛進(jìn)達(dá)到 37 億歐元。 迄今為止， GE 所有的業(yè)務(wù)集團(tuán)都已在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)。而據(jù) GE 提供的最新數(shù)據(jù)顯示： 2020 年 GE 家電在中國(guó)的成品采購(gòu)數(shù)量將占全球采購(gòu)總額的 1/3；另外一個(gè) 新信息是，在往后的 1— 2 年中， GE 在中國(guó)的采購(gòu)額將翻一番。 為降低日本市場(chǎng)上大眾類型產(chǎn)品的價(jià)格，新的公司還將向日本出口，幫助保證日立在日本市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 1998 年日本日立與萬(wàn)寶冷機(jī)集團(tuán)在從化基 地合作組建中外合資企業(yè)“廣州日立冷機(jī)有限公司（ HAPG）”，生產(chǎn)、銷售中央空調(diào)用桿式冷水機(jī)組。 業(yè)內(nèi)人士分析， 松下電器社長(zhǎng)中村邦夫曾在其公司的全球視訊會(huì)議上稱，將在中國(guó)建立“第二個(gè)松下”，不過(guò)倡導(dǎo)的“第二個(gè)松下”不是要在中國(guó)另建一個(gè)松下。松下萬(wàn)寶也因此產(chǎn)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，從1995 年年產(chǎn)銷量 30 萬(wàn)臺(tái)到 2020 年的銷量 320 萬(wàn)臺(tái)，銷售額同比增長(zhǎng) 40%以上。 2020 年出現(xiàn)了 跨國(guó)家電企業(yè)共同選擇中國(guó)的潮流。銷售量將從 1999年的 1187 萬(wàn)臺(tái)增加到 2020 年的 1366 萬(wàn)臺(tái)、 2020 年的 1594 萬(wàn)臺(tái)和 2020 年的 1873 萬(wàn)臺(tái)，年均增長(zhǎng) %。 New South Wales 占據(jù)中央空調(diào)的一半市場(chǎng)，維多利亞 /塔斯馬尼亞島和昆土蘭州占據(jù)澳大利亞整個(gè)空調(diào)市場(chǎng)的 96%，而其中房間空調(diào)器和柜式空調(diào)約占 75%。螺桿式等其他主要機(jī)組所占市場(chǎng)份額增大。該市場(chǎng)主要由 Liebert 占有，許多影響較大的國(guó)際產(chǎn)品也參與了競(jìng)爭(zhēng)。 80%的窗式空調(diào)都通過(guò)零售商銷售，其中家用窗式空調(diào)的僅占 35%。例如大金，幾乎有一半的空調(diào)產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)上銷售。雇用約 萬(wàn)余名員工。 進(jìn)口小家電為主流：鑒于墨西哥 29 歲以下的人口占全國(guó)總?cè)丝诘?65%，深具消費(fèi)潛力，有助于國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)品的銷售，項(xiàng)目包括電熨斗、果汁機(jī)、吸塵器、家用電扇與白色系列家電等產(chǎn)品。 Whirpool 去年?duì)I業(yè)額為 億美元，比上一年增長(zhǎng) 18%；原預(yù)估今年墨西哥國(guó)內(nèi)銷售業(yè)績(jī)會(huì)增加 14%，但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，影響墨西哥消費(fèi)者對(duì)于耐久 消費(fèi)品的采購(gòu)，如果經(jīng)濟(jì)不至于再惡化， Vitro公司預(yù)測(cè)公司今年銷售增長(zhǎng)可達(dá)到 7%。在 IMF 同意對(duì)土耳其放款38 億美元消息發(fā)布后，有可能使土耳其市場(chǎng)再現(xiàn)生機(jī)。有些代理商則對(duì)出口商設(shè)立出口賬號(hào)，規(guī)定需要完成的指標(biāo) ，而出口商也要出出口計(jì)劃。其他品牌的