【文章內(nèi)容簡介】 二、毛利 三、主要經(jīng)營利潤 四、稅前營業(yè)利潤 五、稅前經(jīng)營利潤 六、經(jīng)營凈利潤 金融活動： 一、稅前利息費用 二、稅后利息費用 利潤合計： 稅前利潤合計 所得稅費用合計 稅后凈利潤合計 備注：平均所得稅率 (2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增長成正比率變動，預計 2020年銷售增長 率為 10％，假設目前貨幣資金均為經(jīng)營所需要，也與銷售收入增長成正比率變動，除此之外不保留額外金融資產(chǎn)，若預計銷售凈利率為 10％，公司采取固定股利支付率政策，要求預測 2020年需從外部追加的資金。 (3)若 2020年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為 1000元，票面利率 8％，期限 5年，每年付息，到期還本的債券，若 發(fā)行時的市場利率為 10％，債券的籌資費率為 2％，所得稅率為 30％，計算債券的發(fā)行價格以及債券的資金成本。 (4)根據(jù)以上計算結果，計算填列該公司 2020年預計的資產(chǎn)負債表。 2020 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務成本管理》 考前最后六套題 (三 )參考答案及解析 一、單項選擇題 1．【答案】 B 【解析】營運資金融資政策包括配合型、激進型和穩(wěn)健型三種。在激進型政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產(chǎn)，它不僅解決臨時性流動資產(chǎn)的資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題在生產(chǎn)經(jīng)營旺季臨時性負債 =1200— 900=300(萬元 )。臨時性流動資產(chǎn) 200萬元。 2．【答案】 C 【解析】在資源供應受到限制的情況下，不是按單位產(chǎn)品的邊際貢獻大小來安排生產(chǎn)。而應根據(jù)資源供應量受到限制的作業(yè)單位的產(chǎn)出邊際貢獻大小，來安排產(chǎn)品生產(chǎn)。 甲作業(yè)單位產(chǎn)出邊際貢獻： (10040)／ 100=(元／小時 ) 乙作業(yè)單位產(chǎn)出邊際貢獻 =(5030)／ 20=1(元／小時 ) 所以應優(yōu)先安排乙的生產(chǎn)，乙的生產(chǎn)件數(shù) =6000／ 20=300(件 ) 3．【答案】 A 【解析】可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人以優(yōu)惠的價格轉(zhuǎn)換公司股票的好處 ，故而其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率，降低了籌資成本。 4．【答案】 c 【解析】無論是看跌期權還是看漲期權，其買方損益的特點都是凈損失有限 (最大值為期權價格 )，而凈收益卻潛力巨大；其賣方特點都是凈收益有限 (最大值為期權價格 )，而凈損失卻不確定。 5．【答案】 C 【解析】標準成本中心的考核指標是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結構決策。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本。 6．【答案】 c 【解析】杠桿貢獻率 =(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率一稅 后利息率 )凈財務杠桿，從公式可以 看出凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率與稅后利息率等額變動不會影響杠桿貢獻率。 7．【答案】 A 利潤變動率247。單價變動率 =2 單價變動率： (100％ )247。 2=50％ 8．【答案】 B 【解析】閑置能量差異是指實際工時未達到標準能量而形成的差異，其計算公式為：固定制造費用閑置能量差異 =固定制造費用預算一實際工時固定制造費用標準分配率。 9．【答案】 D 【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且 13值接近于 1的企業(yè)；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；收入乘 數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 10．【答案】 D 【解析】本題的考點是各種劃分完工和在產(chǎn)品成本計算方法的適用范圍。 二、多項選擇題 1．【答案】 AB 【解析】營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。但只有當流動負債為 0時，全部流動資產(chǎn)都由營運資本提供資金來源，則企業(yè)沒有任何償債壓力。 2．【答案】 ABCD 【解析】利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法確定目標企業(yè)價值時，貼現(xiàn)率的確定是指考慮了投資風險后，投資人要求的最低必要報酬率。 3．【答案】 ABCD 【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量 =稅后經(jīng)營利潤 +折舊與攤銷 =1000 (140％ )+100=700(萬元 ) 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)現(xiàn)金毛流量 經(jīng)營營運資本增加 =營業(yè)現(xiàn)金毛流量 (經(jīng)營流動 資產(chǎn)增加一經(jīng)營流動負債增加 )=700(300120)=520(萬元 ) 實體現(xiàn)金流量 =營業(yè)現(xiàn)金凈流量 資本支出 =營業(yè)現(xiàn)金凈流量 (長期資產(chǎn)凈值增加 + 折舊攤銷一無息長期債務增加 )=520(400+100200)=220(萬元 ) 股權現(xiàn)金流量 =實體 自由現(xiàn)金流量 稅后利息 +有息債務凈增加 =實體現(xiàn)金流量 稅后 利息 +(有息流動負債增加 +有息長期債務增加 )=22030 (1— 40％ )+(70+ 230)=502(萬元 ) 4．【答案】 BCD 【解析】存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設之一是企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小。所以 A不對。 5．【答案】 ABC 【解析】無論怎樣，空頭得到了期權費，而多頭支付了期權費。對于看漲期權來說，空頭和多頭的價值不同。如果標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額 的絕對值相同。如果價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零。 6．【答案】 ACD 【解析】合理保險儲備是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那一儲備量，它和平均庫存量沒有關系。 7．【答案】 BD ‘ 【解析】正常標準工時包含現(xiàn)有條件下生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的必要的時間，它包括了難以避免的損耗和低效率，但不包含偶然或意外發(fā)生的時間，故，由于設備意外故障產(chǎn)生的停工工時、由于生產(chǎn)作業(yè)計劃安排不當產(chǎn)生的停工工時均不正確。 8．【答案】 BCD 【解析】無形資源是指無法用貨幣精確計量的資源，并不是不能用貨幣計量， 只是難以精確量化，所以 A不對。會計核算的原因，有相當一部分無形資源是游離在企業(yè)資產(chǎn)負債表之外的，所以 B正確。 CD屬于無形資源定義表述的相關內(nèi)容，正確。 9．【答案】 ABE 【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。 10．【答案】 ACD 【解析】折價債券，利息支付頻率提高會使債券價值下降；溢價債券，利息支付頻率提高會使債券價值上升。 三、判斷題 1．【答案】 【解析】 上行股價 =56． 26 =80(元 ) 下行股價 =56． 26 (％ )=40(元 ) 股價上行時期權到期日價值 Cu=上行股價 執(zhí)行價格 =8062=18(元 ) 股價下行時期權到期日價值 Cd=0 期望回報率 =2％ =上行概率 42． 21％ +下行概率 (29． 68％ ) 2％ =上行概率 42． 21％ +(1上行概率 ) (29． 68％ ) 上行概率 = 下行概率 ==0． 5593 期權 6月后的期望價值 = 18+ 0=(元 ) 期權的現(xiàn)值 =／ =(元 ) ’ 2．【答案】√ 3．【答案】 【解析】剩余收益 =資產(chǎn)額 (投資報酬率一資本成本 ) 10000=100000 (投資報酬率一 20％ ) 投資報酬率 =30％ 4．【答案】 【解析】在變動成本法下由于期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的成本中不包含固定制造費用，所以，其計價金額始終低于完全成本法下的期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的計價金額。 5．【答案】√ 【解析】市盈率模型估計的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險 (股權資本成本 )，這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有股東權益報酬率、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。 6．【答案】√ 【解析 1在標準成本賬務處理系統(tǒng)中，“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶只能登記標準成本。 7．【答案】√ 【解析】差異化戰(zhàn)略通過提供與競爭者存在差異的產(chǎn)品或服務以獲取競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。 8．【答案】 【解析】只要不是完全正相關，就可以分散風險。 9．【答案】 【解析】利用內(nèi)含報酬率指標對投資項目進行評價時，要將內(nèi)含報酬率與 該項目應該達到的投資報酬率進行比較，若前者大于后者，該項目具有財務可行性。這里需要說明的是，該投資項目應該達到的投資報酬率為無風險報酬率 +風險報酬率。 10．【答案】 【解析】現(xiàn)金持有量控制的隨機模式計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結果大。 四、計算分析題 1．【答案】 (1)股本 =1000+1000 10％ 1=1100(萬元 ) 盈余公積 =500萬元 未分配利潤 =15001000 10％ 101100 0． 1=15001000110=390(萬元 ) 資本 公積 =(1000 10％ 101000 10％ 1)+4000=4900(萬元 ) 合計 6890萬元 市凈率 =每股市價／每股凈資產(chǎn) =10／ (6890／ 1100)=10／ = (2)20 2年凈利潤 =1000 (1+5％ )=1050(萬元 ) 20 2年發(fā)放股票股利數(shù) =1100 10％ =110(萬股 ) 股利支付率 =1100 ／ 1000=11％ 則 20 2年應發(fā)放的現(xiàn)金股利 =1050 11％： 115． 5(萬元 ) 每股股利 =／ (1100+110)=(元 ) (3)20 2年凈利潤 =1000 (1+60％ )=1600(萬元 ) 20 2年項目投資權益資金需要量 =2500 60％ =1500(萬元 ) 發(fā)放現(xiàn)金股利 =16001500=100(萬元 ) 2．【答案】 (1)計算最佳現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量 = =50000(元 ) (2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。 全年現(xiàn)金管理總成本 = =5000(元 ) 全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本 =(250000／ 50000) 500=2500(元 ) 全 年現(xiàn)金持有機會成本 =(50000／ 2) 10％ =2500(元 ) (3)交易次數(shù) =250000／ 50000=5(次 ) 交易間隔期： 360／ 5=72(天 ) (4)4500= 每次轉(zhuǎn)換成本的限額 F=405(元 ) 3．【答案】 根據(jù)我國稅法的規(guī)定，判別租賃的稅務性質(zhì)： ①該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權不轉(zhuǎn)讓； ②租賃期比資產(chǎn)使用年限 =4247。 6=66． 67％，低于稅法規(guī)定的 75％； ③租賃最低付款額的現(xiàn)值 =280 [1+(P／ A， 10％， 3)]=280 (1+)= 976． 332萬元， 低于租賃資產(chǎn)的公允價值的 90％ (1200 90％ =1080萬元 )； ④該租賃合同的租金可以直接抵稅。 年折舊： 1200 (110％ )247。 6=180(萬元 ) 4年末變現(xiàn)價值 =500萬元 4年末賬面價值 =1200180 4=480(萬元 ) 資產(chǎn)余值變現(xiàn)收益納稅 =(500480) 30％ =6(萬元 ) (1)甲公司凈現(xiàn)值： 單位：萬元 時間 (年末 ) 0 1 2 3 4 4 避免資產(chǎn)購置支出 1200 稅后租金支付 280(130％ )=196 196 196 196 損失折舊抵稅 180 30％=54 54 54 54 避免稅后的維護費 用支出 20 (130％ )=14 14 14 14 失去變現(xiàn)凈