【文章內(nèi)容簡介】 ；水平上需求高檔、數(shù)控機(jī)床多，普通機(jī)床少 等新特點 。尤其是目前我國正加大力 度實現(xiàn)自主創(chuàng)新，更為國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床高速發(fā)展提供了難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期。 金屬造切削機(jī)床行業(yè)景氣度分析 0%11%22%33%44%55%2020 2020 2020 2020 2020 2020GDP 固定資產(chǎn)投資增長 機(jī)床總產(chǎn)量增長數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增長 機(jī)床行業(yè)銷售收入增長 資料來源： 、東方證券研究所 2020 年，我國我國數(shù)控機(jī)床 產(chǎn)量雖已大步跨越至 8 萬臺 ， 但簡單的經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床占到近 70%，高中檔數(shù)控機(jī)床幾乎全部依賴進(jìn)口， 進(jìn)口機(jī)床在國內(nèi)市場占有率高達(dá)60%。 因此，我國機(jī)床行業(yè)未來五年的突破重點是： 發(fā)展大型、精密、高速數(shù)控裝備和數(shù)控系統(tǒng)及功能部件，改變大型、高精度數(shù)控機(jī)床大部分依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀，滿足機(jī) 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 械、航空航天等工業(yè)發(fā)展 。 力爭通過加快產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，到“十一五”末期實現(xiàn)目標(biāo)： 國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床占國內(nèi)需求市場的比重從現(xiàn)在的不足 30%上升至 50%以上，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床采用自己的功能部件達(dá)到 60%以上，有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)控系統(tǒng)占數(shù)控機(jī)床總產(chǎn)量的 75%以上 。 國產(chǎn)機(jī)床替代進(jìn)口的能力主要體現(xiàn)在如下幾個方面： ? 技術(shù)進(jìn)步，國產(chǎn)機(jī)床在中低檔領(lǐng)域已經(jīng)接近或達(dá)到國際水平，國產(chǎn)替代進(jìn)口成為可能； ? 國家政策導(dǎo)向，對采購國產(chǎn)機(jī)床和采用首臺國產(chǎn)機(jī)床均有稅收等優(yōu)惠政策，國產(chǎn)替代進(jìn)口有了政策保障； ? 價格優(yōu)勢，機(jī)床行業(yè)是技術(shù)和勞動雙重密集型產(chǎn)業(yè)，勞動力及原材料等成本優(yōu)勢構(gòu)成國產(chǎn)機(jī)床的價格優(yōu)勢，國產(chǎn)替代進(jìn)口成為必然。 我國金屬造切削機(jī)床產(chǎn)銷量分析 020200040000060000080000010000002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 2020E 2020E0%11%22%33%44%55%機(jī)床總產(chǎn)量（臺） 數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量（臺）機(jī)床總產(chǎn)量增長 數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增長 資料來源： 、東方證券研究所 行業(yè)發(fā)展目標(biāo)催動相關(guān)上市公司的高增長， “十一五”期間，產(chǎn)業(yè)政策和進(jìn)口替代拉動需求，預(yù)計未來 5 年我國數(shù)控機(jī)床的年均增速在 25%以上。國家下一步將在沈陽和寶雞設(shè)立兩個數(shù)控產(chǎn)業(yè)基地，其中分別定位發(fā)展重型和精密數(shù)控機(jī)床 ,并享受增值稅退稅優(yōu)惠 。 2020 年，我國金屬切削機(jī)床行業(yè)銷售收入同比增長 %，銷售收入前十名企業(yè)市場占有率僅為 %，市場集中度偏低。市場占有率超過 10%的企業(yè)只有大連機(jī)床集團(tuán)和沈陽機(jī)床集團(tuán)兩家，其余企業(yè)的市場占有率均在 3%以下。 其中普通機(jī)床和簡單的經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床 增速明顯趨緩，重型和精密數(shù)控機(jī)床增長仍高達(dá) 40%以上。 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 我國金屬造切削機(jī)床行業(yè) 2020 年銷售收入前十名企業(yè)分析 0 2020000 4000000 6000000 8000000 10000000大連機(jī)床集團(tuán)沈陽機(jī)床（集團(tuán)）齊重數(shù)控裝備齊齊哈爾二機(jī)床（集團(tuán)）寶雞機(jī)床廠三菱電機(jī)大連機(jī)器青海華鼎實業(yè)蘇州沙迪克特種設(shè)備武漢重型機(jī)床集團(tuán)交大昆機(jī)科技股份 資料來源： 、東方證券研究所 數(shù)控機(jī)床代表了一個國家機(jī)床生產(chǎn)的水平，而目前我國數(shù)控機(jī)床的結(jié)構(gòu)矛盾還十分突出，簡單的經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床占到近 70%，高中檔數(shù)控機(jī)床幾乎全部依賴進(jìn)口。國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床約 占國內(nèi)市場份額的 31%，其余全部依賴進(jìn)口。尤其 是中高端數(shù)控機(jī)床市場的絕大部分被境外產(chǎn)品占領(lǐng)，其中高端數(shù)控機(jī)床國內(nèi)產(chǎn)品的市場占有率僅 4%左右。 因此，我國雖然已經(jīng)是機(jī)床大國，但距離機(jī)床強(qiáng)國的目標(biāo)仍任重道遠(yuǎn)。 我國機(jī)床行業(yè)進(jìn)口依賴度分析 1 5 % 1 %13%27%41%55%2020 2020 2020 2020 2020 2020機(jī)床產(chǎn)量增長 數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增長 數(shù)控機(jī)床進(jìn)口量增長數(shù)控機(jī)床進(jìn)口依賴度 數(shù)控機(jī)床進(jìn)口額增長 資料來源： 、東方證券研究所 2020年我國數(shù)控機(jī)床的表觀消費(fèi)量已經(jīng) 近 10萬臺， 進(jìn)口依賴度 由 2020年的 %迅速下降到 %，但 國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的 國內(nèi) 市場份額卻 僅有 31%。數(shù)據(jù)顯示我國國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床大都是附加值較低的簡單 經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床 ，而進(jìn)口的卻是具有高附加值的高中檔數(shù)控機(jī)床 。 因此，“十一五”規(guī)劃提出了提高大型、精密、高速數(shù)控裝備和數(shù)控系統(tǒng)及功能部件 水平 的 行業(yè) 目標(biāo)。 《若干意見》提出 發(fā)展大型、精密、高速數(shù)控裝備和數(shù)控系統(tǒng)及功能部件，改變大型、高精度數(shù)控機(jī)床大部分依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀，滿足機(jī)械、航空航天等工業(yè)發(fā)展的需要。 因此，“十一五”將是我國數(shù)控機(jī)床發(fā)展的黃金期，將 通過加快產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整， 達(dá)到 國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床占國內(nèi)需求市場的比重從 目前的 30%上升至 50%以上 的目標(biāo) ，國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床采用自己的功能部件達(dá)到 60%以上，有自主知識產(chǎn)權(quán)的數(shù)控系 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 統(tǒng)占數(shù)控機(jī)床總產(chǎn)量的 75%以上 。 進(jìn)入 2020年之后，我國數(shù)控機(jī)床進(jìn)口依賴度出現(xiàn)了止跌趨穩(wěn)跡象， 進(jìn)口量增速和進(jìn)口額增速之間的缺口開始呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。 這一方面說明國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床目前還難以滿足我國工業(yè)發(fā)展對中高端機(jī)床的 需要 ， 目前 我國數(shù)控機(jī)床進(jìn)口依賴度 還存在 一定的剛性。另一方面也說明經(jīng)過了“十五”的大發(fā)展之后，簡單 經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床 已經(jīng)走完了替代進(jìn)口的進(jìn)程， 基本實現(xiàn)國產(chǎn)化， 其未來 替代進(jìn)口的空間已經(jīng)非常有限了。 因此， 實現(xiàn) “十一五”期間 我國 國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床 國 內(nèi)市場 占 有率 從 30%上升至 50%以上 的目標(biāo)，打開的是 大型 化和 精密 化等 中高端 數(shù)控 機(jī)床的替代進(jìn)口空間。 機(jī)床行業(yè)上市公司主要有 4家，其未來五年的增長空間自然而然的將聚焦在 大型 化和精密 化等中高端 數(shù)控 機(jī)床的替代進(jìn)口上，因此，我們對投資價值的排序為： ? 秦川發(fā)展：精密機(jī)床龍頭正向大型化拓展（ VTM180 和 YK73125 等）； ? 交大科技：精密與大型機(jī)床龍頭（ DOS 合資與沈機(jī)介入等）； ? 青海華鼎：鐵路配件機(jī)床龍頭，需求拉動即將啟動； ? 沈陽機(jī)床：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整推升企業(yè)向數(shù)控化和大型化發(fā)展 。 機(jī)床行業(yè)上市公司比照分析 證券 簡稱 收盤價 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE 秦川發(fā)展 昆明機(jī)床 青海華鼎 沈陽機(jī)床 資料來源： Wind 資訊、東方證券研究所 、 鐵路裝備：投資拉動沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，正在 提升業(yè)績 鐵路“十一五”規(guī)劃 : ? 年均投資： 500 — 2500 億元； ? 運(yùn)營里程： — 萬公里，增加 萬公里； ? 機(jī)車保有量： — 萬輛 。 ? 客貨車保有量： — 萬輛。 鐵路是國家重要基礎(chǔ)設(shè)施、國民經(jīng)濟(jì)大動脈和大眾化交通工具，其發(fā)展事關(guān)國民經(jīng)濟(jì)全局。 1978 年改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)增長迅猛， 26 年來年均 GDP 增速高達(dá) %。伴隨著經(jīng)濟(jì)總量的增長，貨物運(yùn)輸需求增長了 ，客運(yùn)需求增長了 8倍。然而，我國運(yùn)輸能力的增長卻長期以來滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，尤其是鐵路運(yùn)輸， 1998 年至 2020 年七年來營運(yùn)里程只增加了 12%，目前全國每天有２８萬輛左右的請求車，而鐵路裝車滿足率不足一半，運(yùn)力不足已經(jīng)成為了制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大瓶頸。 為了從根本上解決運(yùn)能短缺問題，為全面建設(shè)小康社會提供強(qiáng)有力的運(yùn)輸保障，必須加快鐵路發(fā)展，建設(shè)一個發(fā)達(dá)完善的鐵路網(wǎng)。 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 建設(shè)發(fā)達(dá)完善的鐵路網(wǎng)，是我國許多志士仁人夢寐以求的夙愿。有關(guān)部門綜合運(yùn)用合理運(yùn)輸負(fù)荷、系統(tǒng)動力 學(xué)模型、參照國外運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃等多種方法，對鐵路網(wǎng)規(guī)模進(jìn)行了測算，得出了我國鐵路網(wǎng)規(guī)模應(yīng)在 12 萬公里左右的結(jié)論。 2020 年 1 月 7 日，溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論并原則通過了《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，明確了我國鐵路網(wǎng)中長期建設(shè)目標(biāo)。 《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》明確了我國鐵路網(wǎng)中長期建設(shè)目標(biāo)和任務(wù)，描繪了鐵路網(wǎng)至2020 年的宏偉藍(lán)圖。規(guī)劃到 2020 年，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到 10 萬公里。主要繁忙干線實現(xiàn)客貨分線，復(fù)線率和電化率均達(dá)到 50％，運(yùn)輸能力滿足國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展需要，主要技術(shù)裝備達(dá)到或接近國際先進(jìn)水平。 這一 規(guī)劃實施兩年多來，安排了一大批新開工項目，建設(shè)規(guī)模超過了 6000億元，大規(guī)模鐵路建設(shè)已全面展開，我國鐵路建設(shè)進(jìn)入了新的歷史時期 。 我國鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃分析（公里） 01500030000450006000075000900001999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 2020E 2020E鐵路營業(yè)里程 復(fù)線里程 電氣化里程 資料 來源： 、東方證券研究所 快速鐵路客運(yùn)專線 建設(shè) 將包括“四縱四橫”和三個城際快速客運(yùn)系統(tǒng)，速度目標(biāo)值將達(dá)到每小時 200 公里以上。 “四縱”客運(yùn)專線分別是：北京 — 上海客運(yùn)專線；北京 武漢 廣州 深圳客運(yùn)專線；北京 沈陽 哈爾濱 (大連 )客運(yùn)專線；杭州 寧波 福州 深圳客運(yùn)專線?！八臋M”客運(yùn)專線分別是：徐州 鄭州 蘭州客運(yùn)專線；杭州 南昌 長沙客運(yùn)專線；青島 石家莊 太原客運(yùn)專線；南京 武漢 重慶 成都客運(yùn)專線。 三個城際客運(yùn)系統(tǒng)則是：環(huán)渤海地區(qū)、長江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)城際客運(yùn)系統(tǒng)，覆蓋區(qū)域內(nèi)主要城鎮(zhèn)。 西部開發(fā)規(guī)劃建設(shè)新線約 萬公里，將以擴(kuò)大西部路網(wǎng)規(guī)模為主，形成西北、西南進(jìn)出境國際鐵路通道，西北至華北新通道，西北至西南新通道，新疆至青海、西藏的便捷通道 “十一五”規(guī)劃： 加快發(fā)展鐵路、城市軌道交通，進(jìn)一步完善公 路網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展航空、水運(yùn)和管道運(yùn)輸。 鐵道部鐵路“十一五”規(guī)劃鐵路將要實現(xiàn)的目標(biāo)： 建設(shè)新線 17000 公里 ,其中客運(yùn)專線 7000公里；建設(shè)既有線復(fù)線 8000公里；既有線電氣化改造 15000公里。 2020 年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到 9 萬公里以上，復(fù)線、電化 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 率均達(dá)到 45%以上，快速客運(yùn)網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到 20200 公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18 億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到 35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)?；緦崿F(xiàn)技術(shù)裝備現(xiàn)代化，運(yùn)輸安全持續(xù)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)效益不斷提升。鐵路改革取得明顯成效，投資主體多元化取得重大進(jìn)展，初步 建立起適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鐵路管理新體制。 大力發(fā)展電力牽引，電力機(jī)車承擔(dān)運(yùn)輸工作量的比重達(dá)到 80%以上。盡快實現(xiàn)交流傳動機(jī)車的國產(chǎn)化。配套發(fā)展適應(yīng)時速 200公里的內(nèi)電機(jī)車。大力發(fā)展軸重 25 噸重載貨運(yùn)機(jī)車。 2020 年機(jī)車保有量達(dá)到 19000 臺左右。 在研制開發(fā)時速 200 公里及以上動車組關(guān)鍵技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合少量動車組引進(jìn)，盡快實現(xiàn)時速 200 公里及以上動車組的國產(chǎn)化，積極推進(jìn)時速 300 公里及以上動車組關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)、研制，期末形成高速動車組制造、檢修、運(yùn)營國產(chǎn)化配套能力。2020 年動車組配置達(dá)到 1000 列左右。 發(fā)展適應(yīng)不同層次旅客需求和不同運(yùn)用條件的新型客車， 2020年客車保有量達(dá)到 萬輛左右。大力提高貨車整體技術(shù)水平，提高貨車速度、貨車載重量和安全可靠性，積極發(fā)展 23 噸軸重貨車和最高時速 120 公里的新型通用貨車，開發(fā)不同用途需要的時速 160 公里快速貨車，大力發(fā)展煤炭運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸、特種貨物運(yùn)輸需要的專用貨車。 2020 年貨車保有量達(dá)到 70 萬輛（含企業(yè)自備車 10 萬輛）。 基本實現(xiàn)技術(shù)裝備現(xiàn)代化。 “十一五”期間，時速 200 公里及以上動車組實現(xiàn)國產(chǎn)化，提速客車比“十五”末增長 7倍以上。掌握時速 200公里 及以上高速鐵路列車、新型地鐵車輛等裝備核心技術(shù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。 運(yùn)輸效率和經(jīng)營效益躍上新臺階。 2020 年，鐵路客運(yùn)量預(yù)計達(dá)到 15 億人，貨運(yùn)量預(yù)計達(dá)到 35 億噸，與 2020 年相比兩項指標(biāo)都增長 30%。 鐵路體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新取得重大進(jìn)展。 鐵路投融資體制改革取得大的突破，形成鐵路建設(shè)多元化投資、多渠道融資的新格局，鐵路建設(shè)資金中路外投資的比重不斷加大。 鐵路建設(shè)項目有： 北京至上海、北京至廣州至深圳、哈爾濱至大連、鄭州至西安、上海至寧波至深圳、南京至武漢至成都等客運(yùn)專線，北京至天津、上海至南京、上海至杭州、南京至杭 州、廣州至珠海等城際軌道交通，向塘至湄州灣、蘭州至重慶、太原至中衛(wèi) (銀川 )鐵路，大同至秦皇島、朔州至黃驊鐵路擴(kuò)能改造。 作為我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)