僅供參考的電大財務管理形成性考核冊答案(編輯修改稿)
2025-03-08 00:34 本頁面
【文章內容簡介】 2= 某公司 2021年的資金結構如下：債務資金 200萬元，年利率為 10%；優(yōu)先股 200萬元，年股利率為 12%；普通股 600萬元，每股面值 10元。公司計劃增資 200萬元。如果發(fā)行債券，年利率為 8%；如果發(fā)行股票，每股市價為 20元 ,企業(yè)所得稅率為 25%，試進行增資是發(fā)行債 券還是發(fā)行股票的決策。 解： [(EBIT – 20010% 2008%)(1 25%)20012% ]/(600/10) =[(EBIT– 20010%)(1 25%)20012%] / [(600/10) +( 200/20)] 求得： EBIT =164(萬元 ) 當盈利能力 ebit164萬元時，利用負債集資較為有利 。當盈利能力 ebit〈 164萬元時，以發(fā)行普通股較為有利 。當 ebit=164萬元時，采用兩種方式無差別。 8 財務管理作業(yè)三 眾信公司準備購入一設備以擴充生產能力 ?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資 20210元，使用壽命 5 年，采用直線折舊， 5 年后設備無殘值。 5年中每年銷售收入為 12021元，每年的付現(xiàn)成本為 4000 元。乙方案需要投資 24000 元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為 5 年， 5年后有殘值收入 4000元。 5年中每年的銷售收入為 16000元，付現(xiàn)成本第 1年為 6000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費 800元，另需墊支營運資金 6000元，所得稅率為 40％。資金成本為10％。 要求：分別計算兩個方案的投資回收期、平均投資報酬率、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內含 報酬率。 解 ： 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量預測表 單位：元 時間（ t） 項目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 甲方案： 銷售收入（ 1） 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤（ 4） =（ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） =（ 4） 40% 稅后凈利（ 6） =（ 4） （ 5） 營業(yè)現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） （ 2） （ 5） 或 =（ 3） +（ 6） 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 甲方案初始投資： 20210元，即：第 0年 NCF應為 20210元。 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量預測表 單位：元 時間（ t） 項目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 乙方案： 銷售收入（ 1） 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤（ 4） =（ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） =（ 4） 40% 稅后凈利（ 6） =（ 4） （ 5） 營業(yè)現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） （ 2） （ 5） 或 =（ 3） +（ 6） 16000 6000 4000 6000 2400 3600 7600 16000 6800 4000 5200 2080 3120 7120 16000 7600 4000 4400 1760 2640 6640 16000 8400 4000 3600 1440 2160 6160 16000 9200 4000 2800 1120 1680 5680 乙方案初始投資： 24000元，墊支： 6000元，即：第 0年 NCF為 30000元；第 5年 NCF為 5680+4000（殘值） +6000（墊支回收） =15680元。 （一 ）投資回收期計算： （元）甲方案每年折舊 4000520210 ??（元）乙方案每年折舊 40005 400024000 ???每年營業(yè)現(xiàn)金流量 原始投資額投資回收期 ? 9 （二）平均投資報酬率計算： （三）凈現(xiàn)值計算： (四 ) 現(xiàn)值指數(shù)計算： （五）內含報酬率計算： 甲方案內部報酬率： 查表年金現(xiàn)值系數(shù) 5年檔 18%和 19%之間，用插值法計算如下： 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 18% x% ？ % 1% 19% 乙方案內部報酬率：因每年凈現(xiàn)金流量不相等，所以必須逐次
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