僅供參考的電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案(編輯修改稿)
2025-03-08 00:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 2= 某公司 2021年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金 200萬(wàn)元，年利率為 10%；優(yōu)先股 200萬(wàn)元，年股利率為 12%；普通股 600萬(wàn)元，每股面值 10元。公司計(jì)劃增資 200萬(wàn)元。如果發(fā)行債券，年利率為 8%；如果發(fā)行股票，每股市價(jià)為 20元 ,企業(yè)所得稅率為 25%，試進(jìn)行增資是發(fā)行債 券還是發(fā)行股票的決策。 解： [(EBIT – 20010% 2008%)(1 25%)20012% ]/(600/10) =[(EBIT– 20010%)(1 25%)20012%] / [(600/10) +( 200/20)] 求得： EBIT =164(萬(wàn)元 ) 當(dāng)盈利能力 ebit164萬(wàn)元時(shí)，利用負(fù)債集資較為有利 。當(dāng)盈利能力 ebit〈 164萬(wàn)元時(shí)，以發(fā)行普通股較為有利 。當(dāng) ebit=164萬(wàn)元時(shí)，采用兩種方式無(wú)差別。 8 財(cái)務(wù)管理作業(yè)三 眾信公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力 ?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資 20210元，使用壽命 5 年，采用直線折舊， 5 年后設(shè)備無(wú)殘值。 5年中每年銷售收入為 12021元，每年的付現(xiàn)成本為 4000 元。乙方案需要投資 24000 元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為 5 年， 5年后有殘值收入 4000元。 5年中每年的銷售收入為 16000元，付現(xiàn)成本第 1年為 6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 800元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金 6000元，所得稅率為 40％。資金成本為10％。 要求：分別計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期、平均投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含 報(bào)酬率。 解 ： 投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表 單位：元 時(shí)間（ t） 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 甲方案： 銷售收入（ 1） 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤(rùn)（ 4） =（ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） =（ 4） 40% 稅后凈利（ 6） =（ 4） （ 5） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） （ 2） （ 5） 或 =（ 3） +（ 6） 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 12021 4000 4000 4000 1600 2400 6400 甲方案初始投資： 20210元，即：第 0年 NCF應(yīng)為 20210元。 投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表 單位：元 時(shí)間（ t） 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 乙方案： 銷售收入（ 1） 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤(rùn)（ 4） =（ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） =（ 4） 40% 稅后凈利（ 6） =（ 4） （ 5） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（ 7） =（ 1） （ 2） （ 5） 或 =（ 3） +（ 6） 16000 6000 4000 6000 2400 3600 7600 16000 6800 4000 5200 2080 3120 7120 16000 7600 4000 4400 1760 2640 6640 16000 8400 4000 3600 1440 2160 6160 16000 9200 4000 2800 1120 1680 5680 乙方案初始投資： 24000元，墊支： 6000元，即：第 0年 NCF為 30000元；第 5年 NCF為 5680+4000（殘值） +6000（墊支回收） =15680元。 （一 ）投資回收期計(jì)算： （元）甲方案每年折舊 4000520210 ??（元）乙方案每年折舊 40005 400024000 ???每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 原始投資額投資回收期 ? 9 （二）平均投資報(bào)酬率計(jì)算： （三）凈現(xiàn)值計(jì)算： (四 ) 現(xiàn)值指數(shù)計(jì)算： （五）內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算： 甲方案內(nèi)部報(bào)酬率： 查表年金現(xiàn)值系數(shù) 5年檔 18%和 19%之間，用插值法計(jì)算如下： 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 18% x% ？ % 1% 19% 乙方案內(nèi)部報(bào)酬率：因每年凈現(xiàn)金流量不相等，所以必須逐次
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