【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。（ ） 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者 所有 ) 第 16 頁(yè) 共 150 頁(yè) 。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對(duì)象。（ ） 比應(yīng)大于 1，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比應(yīng)小于 1，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比可能大于 1，也可能小于 1。（ ） 2020 年 12月 31 日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 100萬(wàn)股， 2020 年 4 月 1日由于可轉(zhuǎn)換債券的持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)而增加的普通股數(shù)為 12 萬(wàn)股， 2020 年 8月 8 日公司回購(gòu)本公司股份 36萬(wàn)股。 2020 年普通股的加權(quán)平均股數(shù)為 96萬(wàn)股。（ ） ，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng) 10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 8%，資產(chǎn)總額增加 12%，負(fù)債總額增加 9%。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（ ） 四、計(jì) 算題。 ，改組時(shí)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為 10000 萬(wàn)元，折股比率為 80%，另外發(fā)行 1000 萬(wàn)股，股票面值為 2元。該公司 2020 年含稅銷(xiāo)售額為 20200 萬(wàn)元，預(yù)計(jì) 2020 年增加 20%。 2020 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為 1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì) 2020 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比不變，銷(xiāo)售收現(xiàn)比不變。 2020 年末的債務(wù)總額為 10000 萬(wàn)元，市場(chǎng)利率為 8%， 2020 年的凈 利潤(rùn)為 6000 萬(wàn)元，2020 年需要籌集資金 8000 萬(wàn)元。 要求： （ 1） 預(yù)計(jì) 2020 年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量； （ 2） 確定 2020 年的最大負(fù)債能力及可增加借款的最大值； （ 3） 預(yù)計(jì) 2020 年股利支付率的最大值； （ 4） 如果不考慮籌資需要， 不打算借款分紅 ，確定 2020 年最大的分派股利能力。 公司近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下： 2020 年 2020 年 2020 年 銷(xiāo)售額（萬(wàn)元） 4000 4300 3800 總資產(chǎn)（萬(wàn)元） 1430 1560 1695 普通股（萬(wàn)元） 100 100 100 保留盈余（萬(wàn)元） 500 550 550 所有者權(quán)益合計(jì) 600 650 650 流動(dòng)比率 平均收現(xiàn)期（天） 18 22 27 存貨周轉(zhuǎn)率 債務(wù) /所有者權(quán)益 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者 所有 ) 第 17 頁(yè) 共 150 頁(yè) 長(zhǎng)期債務(wù) /所有者權(quán)益 銷(xiāo)售毛利率 % % % 銷(xiāo)售凈利率 % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)凈利率 % % % 假設(shè)該公司所得稅率為 30%，利潤(rùn)總額＝毛利－期間費(fèi)用。 要求： （ 1）分析說(shuō)明總資產(chǎn)凈利率下降的原因； （ 2）分析說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因； （ 3）計(jì)算 2020 年和 2020 年的毛利、期間費(fèi)用、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)，并說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率下降的原因； （ 4）分析說(shuō)明該公司的資金來(lái)源； （ 5）分析公司的股利支付比例； （ 6）假如你是該公 司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，在 2020年應(yīng)從哪些方面改善公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 ， 2020 年的銷(xiāo)售額比 2020 年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下： 財(cái)務(wù)比率 2020 年同業(yè)平均 2020 年本公司 2020 年本公司 平均收現(xiàn)期（天） 35 36 36 存貨周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售毛利率 38% 40% 40% 銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率 10% % % 銷(xiāo)售利息率 % % % 銷(xiāo)售凈利率 % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% % 已獲利息倍數(shù) 4 要求： （ 1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較 2020 年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因； （ 2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司 2020 年與 2020 年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。 答案 部分 一、單項(xiàng)選擇題。 1. 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 公司最大的負(fù)債能力＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 247。 市場(chǎng)利率，所以，本題答案為 2/5%＝ 40（萬(wàn)元）。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者 所有 ) 第 18 頁(yè) 共 150 頁(yè) 2. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 如 果公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，則計(jì)算每股收益時(shí)要扣除優(yōu)先股數(shù)及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益狀況，此時(shí)每股收益＝（凈利潤(rùn)－優(yōu)先股股利） /（年度末股份總數(shù)－年度末優(yōu)先股數(shù)）。因此，本題答案為每股收益＝（ 110－ 10） /（ 1000－ 200）＝ （元 /股）。 3. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 因?yàn)闋I(yíng) 業(yè)周期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以，在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一定的條件下，營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短主要取決于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 4. 【 正確答案 】 A 【 答案解析 】 賒購(gòu)原材料將使企業(yè)存貨增加，流動(dòng)負(fù)債同時(shí)等額增加。在流動(dòng)比率小于 1 的前提下，流動(dòng)比率的分子、分母同時(shí)增加相同金額，會(huì)使比率增大。 5. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn) /銷(xiāo)售收入，凈利潤(rùn)的計(jì)算與所得稅有關(guān)。 A、 B、 D與所得稅率的變化沒(méi)有直接關(guān)系。 6. 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額，單價(jià)、單位成本及產(chǎn) 銷(xiāo)量通過(guò)影響凈利潤(rùn)影響資產(chǎn)凈利率，資金占用量通過(guò)影響平均資產(chǎn)影響資產(chǎn)凈利率。公式中的 凈利潤(rùn)指的是分配股利之前的凈利潤(rùn)，所以， D 是答案。 7. 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 流動(dòng)比率下降，可見(jiàn)流動(dòng)資產(chǎn)減少；而速動(dòng)比率提高，可見(jiàn)速動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)資產(chǎn)與速動(dòng)資產(chǎn)的反向變化，說(shuō)明存貨在減少。 8. 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 =3/4，即資產(chǎn)負(fù)債率 =3/7，權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（ 13/7） =7/4 9. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 每 股收益不能 展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力，這要看股利分配政策，所以 A 不對(duì)；每股收益只反映盈利能力不能反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)，所以 B 不對(duì)；每股收益的大小與負(fù) 債、優(yōu)先股多少有關(guān)，因而它受資本結(jié)構(gòu)的影響，所以 C正確；每股收益不能顯示投資者獲得的投資報(bào)酬，因?yàn)檫@還取決于分紅的情況，所以 D不對(duì)。 10. 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 權(quán)益凈利率 =資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)，由于公司無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)，所以權(quán)益凈利率 =每股收益 247。 每股凈資產(chǎn)，則有每股收益 =資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 每股凈資產(chǎn) =40%45=8 （元）。 11. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 根據(jù) “ 每股盈余為 4元，每股發(fā)放股利 2元 ” ，可知每股保留盈余增加 4－ 2＝ 2（元），因?yàn)楸Ａ粲嘣谶^(guò)去一年中增加了 500萬(wàn)元，所以，普通股股數(shù)＝ 500/2＝ 250（萬(wàn)股），年底的凈資產(chǎn)＝ 25030 ＝ 7500（萬(wàn)元），資產(chǎn)負(fù)債率＝ 5000/（ 5000＋ 7500） 100% ＝ 40%。 12. 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和 所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。 二、多項(xiàng)選擇題。 1. 【 正確答案 】 ABC 【 答案解析 】 市 盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，反 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者 所有 ) 第 19 頁(yè) 共 150 頁(yè) 映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng) D的說(shuō)法正確；由于正常 的市盈率為 5～ 20，所以，選項(xiàng) B 的說(shuō)法不正確；市盈率指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，例如：充滿擴(kuò)展機(jī)會(huì)的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈 率普遍較低。因此，選項(xiàng) C 的說(shuō)法不正確；另外，選項(xiàng) A 的說(shuō)法也不正確，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量 的評(píng)價(jià)是通過(guò)市凈率來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而不是通過(guò)市盈率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 2. 【 正確答案 】 AD 【 答案解析 】 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力，可能比財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目反映的變現(xiàn)能力要好一些，主要有以下幾個(gè)因素：（ 1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；（ 2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；（ 3）償債能力的聲譽(yù)。 3. 【 正確答案 】 ABCD 【 答案解析 】 營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；銷(xiāo)售成本和平均存貨是影響存貨周轉(zhuǎn)率的因素；年度銷(xiāo)售額和平均應(yīng)收賬款是影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素。 4. 【 正確答案 】 BCD 【 答案解析 】 因?yàn)榇尕浿?轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售成本 /平均存貨，而存貨計(jì)價(jià)方法、進(jìn)貨批量都會(huì)影響存貨占用額，只有銷(xiāo)售收入與存貨周轉(zhuǎn)率無(wú)關(guān)。 5. 【 正確答案 】 BCD 【 答案解析 】 營(yíng)運(yùn)資金是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，可比性不強(qiáng)；其余均為相對(duì)數(shù)指標(biāo)，可比性很強(qiáng)。 6. 【 正確答案 】 ABD 【 答案解析 】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)周期是影響流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量的因素，因而也是影響短期償債能力的因素。 7. 【 正確答案 】 AB 【 答案解析 】 資產(chǎn)管理比率包括營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中，營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)效果的最主要指標(biāo)。 8. 【 正確答案 】 ABC 【 答案解析 】 經(jīng)營(yíng)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)， A、 B、C 均可加速存貨或應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)；而 D 涉及的是應(yīng)付賬款，與經(jīng)營(yíng)周期無(wú)關(guān)，所以不正確。 9. 【 正確答案 】 BD 【 答案解析 】 流 動(dòng)比率大于 1,說(shuō)明分子大于分母，當(dāng)分子、分母增加相同金額時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致分母的變動(dòng)幅度大于分子的變動(dòng)幅度。所以該指標(biāo)將會(huì)變小。如代入具體數(shù)據(jù)：原來(lái)流 動(dòng)比率 =12/10=，賒購(gòu)材料一批，價(jià)值 10 萬(wàn)元，流動(dòng)比率 =（ 12+10） /（ 10+10） =,即流動(dòng)比率降低。同時(shí)，賒購(gòu)材料速動(dòng)資產(chǎn) 不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以，速動(dòng)比率降低。 10. 【 正確答案 】 BCD 【 答案解析 】 公司 當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，應(yīng)重點(diǎn)檢查變現(xiàn)能力比率。反映變現(xiàn)能力的基本比率有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，則償還到期債務(wù)的能力越 強(qiáng)。流動(dòng)比率的大小可以反映短期償債能力的強(qiáng)弱，而存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又是影響流動(dòng)比率的主要因素，故 BCD 選項(xiàng)是正確的。資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息 倍數(shù)是反映長(zhǎng)期負(fù)債能力的比率，前者反映舉債能力，后者反映對(duì)債務(wù)利息的支付能力，與題意 不符。 三、判斷題。 1. 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者 所有 ) 第 20 頁(yè) 共 150 頁(yè) 【 正確答案 】 對(duì) 【 答案解析 】 現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)際數(shù)據(jù)；第二，提供評(píng)價(jià)本期收益質(zhì)量的信息；第三，有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性；第四，有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性；第五，用于預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量。 2. 【 正確答案 】 錯(cuò) 【 答案解析 】 通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為 1，低于 1 的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷(xiāo)售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于 1是很正常的。 3. 【 正確答案 】 對(duì) 【 答案解析 】 有形凈值債務(wù)率是負(fù)債總額與有形凈值的百分比，其公式為：有形凈值債務(wù)率＝ [負(fù)債總額 247。 （股東權(quán)益 無(wú)形資產(chǎn)凈值） ]100% ，若企業(yè)不存在無(wú)形資產(chǎn)，有形凈值債務(wù)率也不一定等于 1，除非負(fù)債總額與股東權(quán)益相等。 4. 【 正確答案 】 對(duì) 【 答案解析 】 一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，并需動(dòng)用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還。保持長(zhǎng)期債務(wù)不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金，就不會(huì)因這種轉(zhuǎn)化而造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，從而使長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人感到貸款有安全保障。 5.