錨定效應(yīng)在金融市場的運(yùn)用透析(編輯修改稿)
2025-04-05 22:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 讓分析師驚訝,而又因為調(diào)整不足會導(dǎo)致下一次正面(或負(fù)面)的驚訝。近年來對信息反應(yīng)的研究主要集中于探討在價格繼續(xù)異常和股票收益的橫截面變化下信息不確定性的作用。(2004)研究表明如果短期價格的繼續(xù),是因為投資者行為偏差,當(dāng)有大量不確定信息時人們必須觀察大量的股價波動情況。因此,大量信息的不確定性在好的消息的條件下應(yīng)該產(chǎn)生相對較高的預(yù)期回報,在壞的消息的條件下應(yīng)該產(chǎn)生相對較低的預(yù)期回報。KenjiKutsunaamp。amp。JanetKiholmSmith(2007)針對IPO的股票價格形成過程進(jìn)行研究,認(rèn)為以往有關(guān)首次公開發(fā)生的文獻(xiàn)中,提供的股票價格只是調(diào)整部分公開的信息,并且完全是對好的信息的調(diào)整。認(rèn)為早期價格信息傳達(dá)承銷商的承諾,以補(bǔ)償投資者獲取或披露的信息,提供的價格已經(jīng)反映了首次公開發(fā)行前上市公司的市場價值,并且反映承銷商和發(fā)行人之間的協(xié)議。認(rèn)為在提供價格后的股票價格的調(diào)整是由于后面對市場的反應(yīng)所形成的。(二)對股票價格的影響研究傳統(tǒng)財務(wù)理論將人視為是理性的,因此股票價格變動主要來自于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動、公司運(yùn)營狀況的改變等。行為財務(wù)則強(qiáng)調(diào)人的因素會對股價產(chǎn)生重要的影響,投資者個人的錨定初始判斷將影響他的投資策略。Brown和Mitchell(2008)運(yùn)用中國A股市場和B股市場日數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)A股市場存在尾數(shù)8多4少的現(xiàn)象,而B股市場因為大部分是境外投資者并不存在這種類型的價格聚類現(xiàn)象。KeeHongBaeandWeiWang(2010)研究公司的名稱是否會對公司價值產(chǎn)生影響。在排除了傳統(tǒng)財務(wù)學(xué)認(rèn)為的公司本身價值的影響,如公司特征、風(fēng)險或流動性差異等影響因素后,發(fā)現(xiàn)在2007年中國股市的市場繁榮時期,在美國證券交易所上市的中國公司中含有單詞“中國”或“中國的”名稱的股票比不含有“中國”或“中國的”名稱的股票有平均超過100%的購買和持有的回報率。此外,他們還發(fā)現(xiàn)含有中國名稱的股票在有資料顯示的首次公開發(fā)行中有顯著增加的異?；貓舐屎徒灰琢俊Ｈ?、國內(nèi)的研究現(xiàn)狀國內(nèi)有關(guān)錨定效應(yīng)的研究最早借鑒Solt和Statman(
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